本期20家私募名单：

中欧瑞博，普尔投资，星石投资，甄投资产， 合晟资产，致君资产，循理资产，龙航资产，量客投资，海川汇富，洪运瑞恒，涌贝资产，金辇投资，泊通投资，沣京资本，博孚利资管，深圳道谊，银石投资，涌津投资，燧石投资，长见投资，凯丰投资

中欧瑞博

对于中概股，金融委会议明确地提到，中美双方监管部门就这个问题有了很好的沟通和进展。中欧瑞博表示对外国公司因问责法案而退市不担忧，中和美之间一定会达成协议，所以中概股还是会有明天的，未来还是会有周期的，还是会有牛市的。

普尔投资

当前观察到长期价值发现者开始进入医药板块，预计不断积蓄之后，将形成股价的拐点。

星石投资

目前国内股市中信心比黄金重要，本次金融稳定发展委员会召开专题会议对经济形势和资本市场问题进行研究可以被理解为“政策底”，此时对A股市场不应持悲观态度。

甄投资产

从中期角度，目前市场是下跌趋势中的震荡阶段，未来能不能转为上涨趋势还需要比较长时间的观察，目前的环境是利空因素大多已经预期比较充分，但是也没有什么利好因素，所以市场会持续缩量震荡比较长的时间，直至宏观方面的明朗。

合晟资产

周三金融委的及时发声重新振作了市场的信心，发声透露出两个信息，其一是高层是清醒的，明确知道经济下行压力大，稳增长还需要继续努力，没到歌舞升平的时候；其二是之前的力度还不够，政策执行落实还不到位，对一些不作为的地方和部门要问责，这个态度是严厉的。

致君资产

尽管市场走势接下来大概率还会有反复，但展望全年，将在绝望之后迎接希望。

循理资产

趋势性机会还需要等待，一是等待进一步经济刺激政策的落地，二是观测政策实施的实际效果显现见效信号。

龙航资产

整体看，市场的短期风险得到了化解，在积极政策的预期下，市场或展开震荡修复。策略上，继续高抛低吸优化持仓，积极关注具备业绩确定性支撑而估值回落较深的结构性反弹行情。

量客投资

短期的观点继续维持谨慎不看多，虽然金融委会后出现整体反弹的走势，但更像是的一个事件的正向反馈，相应的政策出台需要周期，同时其实际的效果在复杂的国内外局势下也是值得观察的，短期更多的偏向于一个事件预期。

海川汇富

海川汇富认为尽管经济恢复态势向好，但受“三重压力”、疫情多地散发和地缘冲突等因素影响，经济恢复基础仍不牢同，需稳增长政策进一步加力。

洪运瑞恒

长期来看，各个策略各个资产都会回归原本的波动规律，但从整个商品市场的调整结构来看，我们仍然认为未来潜在的回撤幅度并不会超过去年同期，反而是一个良好的配置时点。

涌贝资产

建议站在中长期的逻辑上布局一些绩优景气赛道，关注有盈利确定性的公司。基于此，涌贝资产依然看好新能源、半导体以及全球定价的上游资源品。

金辇投资

金辇投资认为当前时点“政策底”已经出现，市场有望迎来修复，可以更加乐观！看好港股、中概股等前期恐慌性错杀板块的超跌反弹机会，以及光伏、风电、半导体、电动车等业绩高景气成长板块，和社服、医药等边际改善板块投资机会。

泊通投资

从更长的时间周期看，经济和盈利预期的改善以及政策预期的明确是股市出现系统性机会的基础，其中地产销售的走稳应该是个大前提。

沣京资本

沣京资本倾向于认为这一次的效果类似于2018年10月的表态，市场后面有望逐步企稳，但是还缺一次企业家座谈会来彻底稳定信心。

博孚利资管

上证指数周初在多重利空打压之下迅速迫近3000点大整数关口，跌幅最深处几乎抹掉2020年7月以来所有涨幅，但在周中国务院金融委会议发出明显维稳信号后迅速反弹，并在临近周末中美就中概股等核心问题上取得一致后加速收复周初失地。

深圳道谊

深圳道谊认为认为本周的低点是恐慌情绪极致宣泄导致的，即使有回踩，也很难打破；风格上或更为均衡，价值、成长均有轮动表现的机会（日内的资金跷跷板效应存在，但拉长看或是轮动向上）。

银石投资

银石投资认为短期优势板块可能偏向以新能源、生物医药、半导体为代表的成长板块，但中期来看，由于市场整体方向仍然较为偏向防御，中期风格目前仍然是价值风格较为占优。

涌津投资

新能源发展所需的原材料大部分我国可以自产，但是锂资源对外依存度还比较高，加大对国内锂资源的开发是大势所趋。

燧石投资

整体而言，市场风险偏好并未完全修复。从本周市场环境来看，财政部下达地方专项债限额后，专项债发行节奏以及各地基建项目推进力度有望适度加快，推动经济稳步运行。

长见投资

未来随着符合消费者需求的“整家定制”的快速渗透，行业竞争壁垒将加深，市场集中度提升将加速。而在智能制造体系、产业链整合能力和终端服务能力等方面领先的平台型公司有望加速获取市场份额。

凯丰投资

上周中，金稳会及一行两会后，市场信心大增，国内主要指数出现修复，港股恒生科技大幅反弹，AH溢价快速修复，市场阶段性恐慌情绪消退。

完整版私募观点内容：

中欧瑞博

对于中概股，金融委会议明确地提到，中美双方监管部门就这个问题有了很好的沟通和进展。中欧瑞博表示对外国公司因问责法案而退市不担忧，中和美之间一定会达成协议，所以中欧瑞博认为中概股还是会有明天的，未来还是会有周期的，还是会有牛市的。

普尔投资

当前医药板块的估值溢价率已经接近于历史上最低水平，上一次是在2018年的时候，有过类似的状况，之后开启了几年医药板块的大牛市，现在又处于这样的一个状态下。长期看，医保基金的总盘子一直在不断增加，这是一个需求长期不断扩大的行业，而市场对集采的担忧已经体现在了股价中，甚至过度反应了最极端的情况。总结：当前观察到长期价值发现者开始进入医药板块，预计不断积蓄之后，将形成股价的拐点。

星石投资

对于全球资本市场而言，本次美联储并未表现出超预期的鹰派，市场关于全球流动性担忧将得到缓解。3月16日美股三大指数均收涨。对于国内股市而言，美联储加息靴子落地，国内货币政策仍“以我为主”处于放松窗口期。目前国内股市中信心比黄金重要，本次金融稳定发展委员会召开专题会议对经济形势和资本市场问题进行研究可以被理解为“政策底”，此时对A股市场不应持悲观态度。

甄投资产

从中期角度，目前市场是下跌趋势中的震荡阶段，未来能不能转为上涨趋势还需要比较长时间的观察，目前的环境是利空因素大多已经预期比较充分，但是也没有什么利好因素，所以市场会持续缩量震荡比较长的时间，直至宏观方面的明朗。

合晟资产

之前市场的主要逻辑是：当前的经济基本面，跟两会提出的“5.5%左右”的经济增长目标相比还有明显的差距。要实现目标或者与目标偏离不大，政策层面必须要有更为强力的宽信用政策出台才有可能见效。但经济数据出来后一个最直接的影响是，经济很好，稳增长已见成效，对进一步出台“稳增长”政策的预期的发生了动摇。市场更深层次的担心是统计数据与实际经济情况的脱轨，如果5.5%只是统计数据的目标而不是实际经济增长的目标，则会造成市场信号的进一步混乱，对政策的取向也无法预期。实际情况只能随着时间的推移，边走边看。周三金融委的及时发声重新振作了市场的信心，发声透露出两个信息，其一是高层是清醒的，明确知道经济下行压力大，稳增长还需要继续努力，没到歌舞升平的时候；其二是之前的力度还不够，政策执行落实还不到位，对一些不作为的地方和部门要问责，这个态度是严厉的。

致君资产

本轮大跌中外资的行为值得我们注意。市场通常认为外资是来自成熟市场的聪明钱，具有鲜明的价值投资、长期主义以及逆向投资特征。但在宏观层面面临不确定性的时候，外资进行股票配置调整时却也同样不计成本，且带有强烈的趋势性。当前A股中外资已经持股数万亿，未来类似波动可能难以避免。

当前基本面风险释放较为充分，A股市场估值处于低位，以沪深300为例，本周最低点3942对应的TTM-PE和PB（LF）估值水平大约相当于2016年初熔断底以及2020年初疫情底，在数值上离2019年初极限也只有10%下跌空间，另以股债收益差极值衡量也只有10%下跌空间。港股市场则处于估值绝对低位的深度价值水平，以恒生指数为例，其前向市盈率和前向市净率略低于历史均值向下一倍标准差的位置，估值分位数均在7%以内。尽管市场走势接下来大概率还会有反复，但展望全年，将在绝望之后迎接希望。

循理资产

投资展望：趋势性机会需要等待刺激政策落地和实际效果显现见效信号，判断市场在前期急跌后，进入震荡整理磨底阶段。趋势性机会还需要等待，一是等待进一步经济刺激政策的落地，二是观测政策实施的实际效果显现见效信号。行业配置的几个大方向，一是稳增长：建筑、建材、地产等；二是底部回暖：生猪养殖、酒店旅游、消费等；三是成长：风电光伏、新能源车、功率半导体等细分领域。

龙航资产

国内的经济增长数据与社融出现一定程度的背离，使得市场担忧政策托底意愿降低，但随后召开的金融委专题会议回应市场关心的热点问题，包括货币政策主动应对提振一季度经济，有效防范和化解地产企业风险，中美监管针对中概股保持良好沟通并有望形成具体合作方案，平台经济平稳健康发展以及强调资本市场政策预期的稳定和一致性，给市场注入一剂强心针。整体看，市场的短期风险得到了化解，在积极政策的预期下，市场或展开震荡修复。策略上，继续高抛低吸优化持仓，积极关注具备业绩确定性支撑而估值回落较深的结构性反弹行情。

量客投资

本周宽基指数仍旧以下跌为主，中证500指数和上证指数跌幅居前，分别下跌2.19%和1.77%，创业板指逆势上涨，涨幅超1.8%;行业板块上看，地产、非银金融、医药等板块涨幅居前，钢铁、煤炭、食品饮料等板块跌幅居前，短期的观点继续维持谨慎不看多，虽然金融委会后出现整体反弹的走势，但更像是的一个事件的正向反馈，相应的政策出台需要周期，同时其实际的效果在复杂的国内外局势下也是值得观察的，短期更多的偏向于一个事件预期，但是各个方面的利空已经持续较久，否极泰来的事件触发大概率会增加。但是同样需要时间验证。通知从形态上看，并没有表现出较强的反弹趋势，所以短期较好的预期仍旧是震荡微涨。策略超额表现持续稳定，市场预期对策略有很好的支撑。

海川汇富

从宏观数据来看今年前两月的经济数据大幅超出市场预期。海川汇富认为尽管经济恢复态势向好，但受“三重压力”、疫情多地散发和地缘冲突等因素影响，经济恢复基础仍不牢同，需稳增长政策进一步加力。二季度宏观政策的稳增长取向不会改变。货币政策方面，日前召开的金融委专题会议要求货币政策“主动应对”，特别强调“一季度”这个时间窗口，意味着后续将出台相关举措。也有分析人士认为，预计央行可能在二季度下调MLF利率10个基点，同时再次实施全面降准。当前宏观环境和国际政治环境波诡云诱，海川汇富会在把控风险的基础上，静待市场反弹的机会。

洪运瑞恒

从今年前两个月的商品市场来看，上涨幅度略超预期，但这也给本身处于上升通道的量化策略带来了意外之喜，再次证明了趋势力量的强大。当然，资产本都有周期属性，三月初随着“镍疯”事件落下帷幕，商品市场也开启了不小的回调，这也是预期内的。长期来看，各个策略各个资产都会回归原本的波动规律，但从整个商品市场的调整结构来看，我们仍然认为未来潜在的回撤幅度并不会超过去年同期，反而是一个良好的配置时点。

涌贝资产

经过前两周的大跌，市场在3月16日确认政策底后开始反弹。但涌贝资产认为，市场底还有待确认，是不是反转还不确定。判断未来一段时间A股都将震荡，主要是情绪之间的博弈。在海外环境复杂、国内经济向下并且疫情反复的情况下，投资需要回归基本面。建议站在中长期的逻辑上布局一些绩优景气赛道，关注有盈利确定性的公司。基于此，涌贝资产依然看好新能源、半导体以及全球定价的上游资源品。

金辇投资

对比2018年，次金融委会议针对性更强。前期市场急跌的主要原因在于地缘政治博弈以及中美监管冲突的担忧快速升温，市场信心不足，导致中概股崩盘、港股大跌、外资大幅流出，进而冲击A股。本次金融委会议表达了对稳增长的坚定支持，并对中概股、平台经济、港股等市场关注的主要问题均给出了明确部署，有力提振市场信心。同时，近期外部环境明显改善。中美领导层沟通对话，市场恐慌情绪有所缓解；美联储3月如期加息25bp，同时会议给出符合预期的加息路径（年内预计再加息6次），以及暗示5月份可能开启缩表，短期内“靴子落地”，市场风险偏好有望快速修复；全球大宗商品价格大幅回落，市场此前对全球滞胀危机的担忧也在逐步消退。综上，金辇投资认为当前时点“政策底”已经出现，市场有望迎来修复，可以更加乐观！看好港股、中概股等前期恐慌性错杀板块的超跌反弹机会，以及光伏、风电、半导体、电动车等业绩高景气成长板块，和社服、医药等边际改善板块投资机会。

泊通投资

海外方面，俄乌谈判已经逐步有了些进展，但是市场对于俄乌冲突发展到中美脱钩的担忧还未完全解除，叠加国内较差的融资数据和混乱的政策预期，人民币资产被海外集中抛售，出现了股票、债券、汇率同步大跌的情况。北上快速流出，股票大跌也带动了国内风险偏好比较低的资金或者有止损线的产品的抛压。好在港股和中概股已经出现了企稳的迹象，离岸美元的流动性也有小幅改善，外部抛压可能有所缓和，一旦流动性缓和后，超跌反弹也会是非常迅猛的。但是从更长的时间周期看，经济和盈利预期的改善以及政策预期的明确是股市出现系统性机会的基础，其中地产销售的走稳应该是个大前提。

沣京资本

3月16日金融委会议研究当前形势，会议明确要求“统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行”，并对货币政策、房地产企业、中概股、平台经济、香港金融市场稳定等近期市场关切和担心的问题做了详细讨论和积极回应，化解市场悲观预期。沣京资本倾向于认为这一次的效果类似于2018年10月的表态，市场后面有望逐步企稳，但是还缺一次企业家座谈会来彻底稳定信心。3月以来，本土疫情影响范围不断扩散，回顾近期卫健委颁布的政策，防疫策略的优化仍将以“动态清零”为基础，对经济的影响仍会存在一定时间。美联储如期加息25BP，符合市场预期。另外，本次会议并未公布缩表计划，但美联储明确表示最快将在5月宣布开始缩表。——各种外部环境仍有不确定性，A股本身的利空仍未出尽。

博孚利资管

上证指数周初在多重利空打压之下迅速迫近3000点大整数关口，跌幅最深处几乎抹掉2020年7月以来所有涨幅，但在周中国务院金融委会议发出明显维稳信号后迅速反弹，并在临近周末中美就中概股等核心问题上取得一致后加速收复周初失地，资金方面，北向资金本周净流出166.92亿，沪股通净流出73.43亿，深股通净流出93.49亿，深股通连续第七周净流出，本月截至目前北向净流出已为历史第三高月份，农林牧渔、家用电器、机械设备环比净流入较多，食品饮料、医药生物、计算机环比净流出居前。本周行业表现方面，申万所属31个一级行业中，本周有4个上涨，房地产、非银金融涨幅较大，分别为1.98%和1.68%。跌幅居前的行业为钢铁、公用事业，分别为4.62%和4.14%。行业资金流向方面，本周有2个行业实现资金净流入，非银金融、建筑材料净流入较多，分别为36.80亿和0.47亿；医药生物和基础化工净流出居前，分别为212.21亿和121.52亿，净流出资金较多的还有计算机、有色金属和食品饮料等行业。

深圳道谊

本周A股市场经历了较大的波动，在港股市场&中概股影响下，上半周市场崩溃式下跌；周三“金稳委”对经济形势和金融市场热点问题（稳增长措施、地产、中概股、平台监管）做了针对性回应，扭转了濒临崩溃的市场信心，A、H股大幅反弹；全周来看，上证指数周跌1.77%，沪深300指数周跌0.94%，创业板指周涨1.81%，中证1000指数周跌1.59%。从板块表现看，价值方向金融地产上半周跌幅较大，周五“降准、降息”的传言对板块有提振；成长板块在周初市场大跌过程中较为抗跌，周三周四反弹力度大；消费方向，受到疫情多点散发影响，表现总体疲弱；新冠特效药板块迎来催化（MPP宣布与35家药企签署协议，允许生产“Paxlovid”成分之一“Nirmatrelvir”原料药或制剂），总体偏强。深圳道谊认为认为本周的低点是恐慌情绪极致宣泄导致的，即使有回踩，也很难打破；风格上或更为均衡，价值、成长均有轮动表现的机会（日内的资金跷跷板效应存在，但拉长看或是轮动向上）。

银石投资

对于本周的预期，银石投资认为市场整体在上周显著超跌后形成自我修复，自3月15日周二以来上证指数累计涨跌幅+0.85%，已经抹平3月15日的大幅下跌。上证指数短期30分钟、60分钟级别均出现底部结构，动量视角短期亦是向多动能逐渐占据上风，银石投资认为市场短期内继续创新低的可能性显著下降。上证指数在本周如能出现日线收盘在10日均线以上，则3200点附近将会成为短期支撑，指数将以此为依托向3300~3350区间进行反弹。中期来看，市场在周线级别虽然仍是向下趋势，但上周在周线级别出现了低位多空切换的信号，上周低点3023可能有望成为一个中期底部平台的低点。相对强弱方面，在多轮风险偏好下降导致的成长风格调整后，成长风格短期领先出现超跌反弹特征，银石投资认为短期优势板块可能偏向以新能源、生物医药、半导体为代表的成长板块，但中期来看，由于市场整体方向仍然较为偏向防御，中期风格目前仍然是价值风格较为占优。

涌津投资

2021年受到能源短缺影响，天然气价格出现过一轮暴涨。最近在俄乌战争的催化下，天然气价格再度飙升，近1个月涨幅170%+。欧洲的电力价格与天然气价格锚定，当需求超过清洁能源能够产生的供应时，则须使用成本更高的化石燃料来替代，由天然气机组发电价格来制定电力市场价格，所以欧洲电费最近也跟随暴涨，天然气价格的暴涨对欧洲电力市场价格造成严重冲击。我国目前原油、天然气对外依赖程度仍然还很高，发展新能源从国家战略上是不会放松的。新能源发展所需的原材料大部分我国可以自产，但是锂资源对外依存度还比较高，加大对国内锂资源的开发是大势所趋。

燧石投资

过去一周，股票市场仍然处于震荡行情，各大指数出现一定程度的反弹修复。截至上周五收盘， 上证综指0.80%，深证成指上涨1.78%，主要规模指数均有不同程度的上涨。成交方面，市场交易活跃 度相对有所降低；从资金流向来看：北向资金呈现净流入，南向资金净流入基本持平。上周A股量能 依旧维持在较低水平，整体而言，市场风险偏好并未完全修复。从本周市场环境来看，财政部下达地方专项债限额后，专项债发行节奏以及各地基建项目推进力度有望适度加快，推动经济稳步运行。过去一周，股票市场仍然处于震荡行情，各大指数出现一定程度的反弹修复。截至上周五收盘， 上证综指0.80%，深证成指上涨1.78%，主要规模指数均有不同程度的上涨。成交方面，市场交易活跃 度相对有所降低；从资金流向来看：北向资金呈现净流入，南向资金净流入基本持平。上周A股量能 依旧维持在较低水平，整体而言，市场风险偏好并未完全修复。从本周市场环境来看，财政部下达地方专项债限额后，专项债发行节奏以及各地基建项目推进力度有望适度加快，推动经济稳步运行。

长见投资

由于劳动密集导致的成本优势不明显、产品和服务差异化感知不明显等导致目前我国家具市场集中度较低且提升速度较慢。未来随着符合消费者需求的“整家定制”的快速渗透，行业竞争壁垒将加深，市场集中度提升将加速。而在智能制造体系、产业链整合能力和终端服务能力等方面领先的平台型公司有望加速获取市场份额。

凯丰投资

上周初，出自对俄乌风险可能引发大国关系变化的担忧，在外围风险带动下，国内市场出现剧烈下跌，大小市值及行业间无显著差别。前三天资金面持续恶化，北向资金和融资资金大幅流出。由于额外有中概股审计问题等担忧的影响，港股市场跌幅大于A股。上周中，金稳会及一行两会后，市场信心大增，国内主要指数出现修复，港股恒生科技大幅反弹，AH溢价快速修复，市场阶段性恐慌情绪消退。后续，凯丰投资将继续关注国内政策落地以及防疫工作进展。国外目前俄乌风险逐渐明朗后，本周海外股指企稳回升。联储加息落地，各类资产表现平稳。