少数派投资：疫情是全球事件，对中国这么大的经济体没有负面影响是不可能的。我们是出口大国，全球的通缩最终也会反向输入，中国对全球的通缩需要承担很大的责任和义务。但是在一个全世界比谁最坚强的时候，我们早早受到了疫情的影响，反而要比其他国家更早去实现新的增长。在这种全球负利率、通缩预期的困境中，寻找可以长期盈利的有效资产始终是所有投资者的共同目标。美国国债收益率的持续下探正是因为更多的资金买入避难，有经济需求空间和政策弹药的中国资产将来也会是全球资产的避风港。泊通投资：接下来市场最大的机会在于国内的疫情控制住，和国内的经济刺激政策让3月份的数据变好，一旦这个预期成立，那么就会形成这边风景独好的局面，

同犇投资拉长时间维度看，肺炎疫情带来很多优秀品牌消费股的“黄金坑”，等疫情结束以后有望迎来反弹。茂典资产今年的波动会比2019年更大，同时建议降低预期收益，关注估值风险。重阳投资一旦海外金融市场趋于稳定，中国资产有望获得较好的绝对收益。东方港湾随着肺炎疫情负面情绪的消化和疫情的控制，市场将会回到长期向好的趋势中。少数派在全球低利率甚至负利率的大环境下，长期持有优质高股息股票资产的收益，是会优于债券和现金的。中欧瑞博2019 年初的上证 2440 点就是上一轮熊市的最低点，过后的市场已经结束了系统性的下跌开始转为震荡上行，震荡的原因是因为市场还有分歧，因此两步一回头，这种现象在牛市初期是很正常的

少数派投资未来行情仍然会余震不断，一旦情绪有所修复，A股凭借估值优势和政策空间又会成为资产配置的绝佳洼地。重阳投资如果美联储能够进一步创设工具为持有高收益债的金融机构提供流动性支持，就有望彻底打破当前金融市场的恶性循环。泊通投资现在以银行保险为主的长期资金会入市购买高股息、确定性强的大蓝筹公司股票。明达资产我们配置的重点仍然是我们一直以来坚持的大消费、大健康、大金融、TMT。同时，我们过去一直在积极的对新能源汽车、农业、公用事业等领域做深入研究和跟踪，发掘并跟踪了一些具备长期投资价值的公司，已经纳入到我们的配置范围。 纯达基金控制好仓位，参与科技股短线反抽机会，继续逢低关注新旧基建的结构性行情

少数派投资疫情过后，外资会更加重视股息率高、成长性好、性价比高的中国资产，甚至会调高投资中国风险资产的权重——外资终会重新流入，只是时间问题。重阳投资经济和企业盈利下滑的幅度，很大程度上与货币政策和财政政策无关，而是取决于全球经济停摆的时间长度。泊通投资短期看，最近市场走势有个好的迹象，就是前期狂热的科技概念股板块比如半导体芯片、5G、新基建、新能源等悉数熄火，而港股相关性大的高股息及独有的互联网巨头公司走强，说明市场重新回归基本面。纯达基金在市场情绪不高的环境中，结构分化的格局或延续，可控制仓位，逢低关注内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药、农林牧渔等，以及新旧

泊通投资真正解决就业和拉动GDP还得靠铁公基和房地产。重阳投资新一轮、更大力度的宏观调节政策正在酝酿，值得高度关注。纯达基金市场的反弹会有波折，且全面性的反弹或许较难见到，板块轮动式的修复依然是近期行情的特征。于翼资产由于国内疫情率先得到控制，随着全球疫情的高点到来，市场稳定后中短期复工复产的逻辑会加强，因系统调整而回落的长期竞争优势显著的公司也迎来长期买点的机会。明汯投资预计到4月中旬一季报业绩预披露尾声之时，市场一定出现一波结构行情，此时业绩优秀或受到疫情影响较小的行业以及各行业龙头有望快速修复估值。北京和聚投资随着国内复工复产节奏加快，财政和货币政策继续宽松，可以预期，国内生产、消费将迎

泊通投资当速度慢下来，商业回归常识，好公司的好会变成更有优势的竞争利器，变成更有确定性的投资标的。重阳投资对于国内股市，短期走势虽可能继续受到疫情和海外经济走势的影响，但考虑到我国的政策应对，我们对A股和港股的中长期前景更具信心。同犇投资我们预计市场短期可能呈现震荡走势，大涨和大跌均不易发生，部分行业和公司存在结构性机会，拉长时间维度我们对消费服务行业看好的大逻辑没有改变。纯达基金可关注一季度业绩超预期的板块和个股，继续布局有政策刺激预期和疫情解除后复苏的可选消费、新旧基建板块。于翼资产具体的方向可能短期依旧以养殖、消费、医药为主，以及复工以及稳增长预期升温下，具有政策催化的家电、建材等。半夏

重阳投资随着国内外各项保就业、保增长政策的实施，海外疫情逐步走向稳定，无论是实体经济还是资本市场，最困难的时刻已经过去，我们有理由保持乐观。星石投资中国经济最差的时候大概率已经过去了。短期，外贸仍将承压；稳内需的重要性进一步凸显。可以预期，稳定投资和消费将是未来一段时间政策发力的主要方向。凯丰投资我们认为随着利率下行，周期基建板块和TMT板块可能会相对跑赢内需消费板块，A股市场可能短期跑赢港股和美股市场。泊通投资接下来配置思路还有两条线。一条是疫情受益，并且会长期改变人们生活生产方式的大赛道，比如互联网巨头、新零售、人工智能+场景、云计算+场景；另一条是一季报利空出尽的纯内需公司。纯达基金A股

重阳投资新一轮炒房和楼市过热向其他一线城市甚至全国性扩散在现实中既不可行，在政策上也不被允许，房地产市场平稳运行可期，这将为我国经济的稳步恢复、并在恢复过程中加快转型升级提供良好氛围。明汯投资预计随着二季度经济的全面复苏，全球资金在A股的配置权重将会得到系统性提高，而国内的长线资金也会随着市场整体风险偏好的逐步提高而再次重视到A股长期以来的估值优势。凯丰投资短期由于美股存在较大不稳定因素，所以A股和港股可能处于震荡态势，两会明确基调后市场会有一个较为明确的趋势。但近期市场犹豫状态时，一些优质被遗忘的个股值得关注。泊通投资在国际疫情见顶后，我们相信国际市场的萧条还会持续一段时间，但这也会进一步的

千波资产看好低位小市值股票和政策力推的“新基建”科技股。以5G、数据中心等代表的“新基建”是政策大力扶持的方向，在一季报风险释放后二季度加码复产复工，相关的股票正是布局的好机会。天和投资在两会召开前政策预期强烈，这对市场将构成较强的支撑作用。受益货币宽松和逆周期政策发力的行业板块，主要包括基建、建材等板块。科技板块新基建的企稳走强。榕树投资一些长期看好行业的优质龙头公司，由于短期受到疫情影响需求或者业务进度而出现超跌，是良好投资机会。如新基建、国产替代和需求恢复的科技板块受益，包括5G通信、半导体、电子半导体、数据中心、云计算、新能源汽车、智能汽车等行业。滨利投资未来随着市场流动性的宽松人气的

重阳投资从4月份国内工业生产、社会零售和固定资产投资来看，国内经济基本面呈现出供给弱需求弱的格局，国内需求中上游基础设施和房地产投资需求相对较强，中下游消费需求相对较弱。进口增长放缓只是国内需求相对疲软的结果，而不是新的证据。雪球投资经济何时恢复目前仍有较大的不确定性，在这一确定性没有明朗之前，预计消费和科技仍然会延续强者恒强的格局。于翼资产展望5月，由于流动性宽松与大会政策预期，我们认为当下市场结构性机会会持续演绎，尤其复工复产的逻辑会加强。世诚投资在创业板试点注册制后，利好如下几个板块：一是利好积累较多中小企业项目的券商；二是利好中小市值的创业板股票；三是利好有直接融资需求且发展速度较快的

重阳投资看好港股的投资机会。明汯投资预计“两会”前后财政货币政策将进一步发力逆周期调控，有望再度释放长线利好。拾贝投资疫情进一步加快了所有公司所有业务的线上化进程，未来以下一些行业机会相对大一些：第一，互联网服务类。第二，医疗。第三，科技类公司。希瓦资产尽管目前医药板块有些股票已经上涨很多，不是中短期买点，但站在更长的时间来看，这个板块最值得配置，因为整个行业增速非常快，随着老龄化步伐加快，未来医药板块将是长期成长非常确定的大行业。于翼资产继续看好纯内需的必选消费、进口替代的半导体、以及Q2特斯拉电池催化的新能车板块，并建议重视科创板的投资机会。源乐晟资产对于未来看好的板块方面，一是近两年上涨

敦和资管目前更可见的还是后疫情时代种种的结构性问题和市场风险。这也时刻提醒我们自己要对未来环境的复杂性有所认识，在为客户追求收益的同时也要更好地做好风险管理。重阳投资当前仍需关注海外疫情形势变化和封锁措施放松后对外需的影响，在外需完全恢复前，内需仍是经济基本面的主要支撑。明汯投资短期内市场对今年经济增长目标如何设定、政策如何发力等问题都非常关注，进一步的在面对新的不确定面前，本次lianghui重点关注的主线预计也会成为未来市场的主要焦点。星石投资随着经济逐渐复苏，政策红利预计会进一步到来，预计二季度仍然是比较好的A股投资时点，建议重点关注代表“产业转型升级+国产替代”方向的科技类成长股，以及

重阳投资A股和港股下行风险不大，更重要的是挖掘经济转型和复产复工带来的结构性机会。明汯投资对于A股后市并不需要过度悲观，但市场的持续上涨也是缺乏重要动能，操作上只能寻求结构性机会，目前在诸多不确定下，内需提振以及科技方面的国产替代仍然是较为明确的主线。保银投资未来全球经济逐步衰退的过程下，可能会导致每个行业里面会有一个洗牌的过程，那么比较强的这些企业存活下来的可能性更大，而比较弱的企业就更容易被击垮，所以就会导致资金去追捧那些更强的企业，躲避那些排名靠后的企业，从而加重分化。少数派投资主要上市银行潜在不良风险可控，高盈利能力可持续，市场已过度反映主流悲观预期，配置价值凸显。大岩资本预计高折价、

重阳投资当前股市的成长性溢价恐难持续扩大，相反与经济基本面密切相关的低估值价值股中的机会正在变得越来越丰富，尤其是在香港市场。明汯投资预计结构性行情仍会持续，对热点概念的短线炒作也仍会进行，后疫情阶段景气度逐步回升板块的估值修复仍然是中期内较为确定的配置选择。少数派投资坚持收益风险较高的低估值投资策略，从长期看A股市场低估值策略是有效的。大岩资本定增市场参与度热情较高，普遍折价率仍然维持在15%以上，行业集中度略有增高，大岩定增团队认为如何配置行业和精选个股在未来将显得尤为重要。源乐晟资产连跌三年且绝对估值便宜的港股市场也蕴含着丰富的投资机会，包括中概股的二次上市、只在港股上市的生物医药、部分

重阳投资企业端宽信用已见成效，A股下一阶段由基本面改善而形成的投资机会值得期待。明汯投资近期板块内结构化的行情证明目前市场的风险偏好仍然较弱，因此尽管行业景气度提升，但大资金仍然会选择业绩稳定以及成长确定性大的行业或细分龙头标的。少数派投资医药行业前景广阔，但并非所有医药公司都能够带来好的回报，关注具有核心竞争力的少数企业，寻找被市场短期因素影响、或价值未被充分反映的误区，获得超额收益。大岩资本近期，定增市场参与度较高，普遍折价率为15%以上，大岩作为最早参与定增的私募，将继续深入研究定增项目，选取优质行业以及个股，抓住更好的投资机会。星石投资目前是全年较好的布局时点，科技、周期和消费三个类别

重阳投资将采取攻守兼备策略，一方面积极配置定价合理的“真科技、真创新”实力公司，保持组合的进攻性；另一方面坚定持有事关国计民生但又被市场低估的优质公司，保障组合的稳健性。高毅资产目前在存量角度上，主要看好三大方向：通过互联网实现快速扩张的公司、能够实现市占率有效提升的消费品企业、能够看到中长期逻辑的医药公司。明汯投资市场资金的偏好仍然谨慎，风格切换也较为频繁，题材驱动下的个股走势相对独立，行业板块效应并不明显，叠加海外市场可能出现的负面扰动，市场情绪的真正恢复还需要等待更加明确的信号。少数派投资目前市场对精选层比较乐观，普遍把精选层当做IPO打新来对待，然而越是在乐观的情况下，我们越应当注意风

重阳投资展望未来，鉴于港股巨大的估值优势，港股投资价值不容忽视。于翼资产我们会积极关注新能源行业的投资机会，包括光伏在行业基本面预期转好的大环境下，细分领域的积极变化（双玻组件的渗透率提升和电池片新技术的崛起）。成恩资本A股是以政策导向及资金流向为主要影响因素的市场，大量资金持续流入必然会推动后市创业板续创新高，但也需警惕短期经济下行压力对科技公司盈利能力所形成的压力。挚盟资本从大的方向看，无风险利率下行；居民资产、海外资金配置向权益资产转移；以及资本市场对中国经济转型的重要性三大趋势的方向没有改变，A股过去一年来的结构性牛市将会持续。浩坤昇发投资疫情过后重启经济必然是消费为主要手段，科技进步

重阳投资我们对银行获取券商牌照持正面态度。淡水泉投资在市场情绪推动的快速上涨之后，短期走势虽难预测，但从政策层面，经济复苏层面对中期市场环境仍保持乐观。明汯投资市场指数上涨预期较为明确，价量配合状态健康，做多情绪高涨，因此，仓位上可以保持较高水平，但是在标的选择上尤其是中报窗口期仍要避免景气度差和估值较高的品种。鸣石投资最近市场指数走势较强，有利于指数增强产品，再加上近期基差收敛，量化对冲和指数增强策略或许都有一些机会。丰润恒道指数受到的最大影响，不是宏观经济增速，也不是PMI等经济增长指标，更多的是流动性。少数派投资精选大蓝筹，大概率会是一个在长期有效，能带来超额收益的投资策略。林园投资从各

重阳投资从展望来看，南方降雨等因素短期仍将对CPI构成一定的上行扰动，但高基数影响下，下半年CPI大概率进一步回落。凯丰投资具体来看，在全球配置上，倾向于多港股，多中国债券，多人民币；空美股，空欧债，空美元。明汯投资预计随着短期各板块估值收敛后，结合中报表现景气度高的行业仍将受到市场更多关注。甄投资产消费电子领域，当前阶段首先看好被动元器件。保银投资具体到行业板块，我们认为值得长期布局的板块还是在消费、科技等领域。世诚投资未来包括线上经济（电商及相关、远程办公、远程医疗等等）在内的“新经济”将持续跑赢传统（线下）经济，而与线上经济相关的基础设施、平台及应用场景等诸细分领域会是“牛股”的集中诞生

高毅资产展望未来，主要看好低估值的港股以及新经济两个方向。重阳投资如果市场形成这样一个预期的话，对股票市场后续的表现，尤其是周期类板块的表现，我觉得会起到非常积极的影响。甄投资产货币政策上，流动性从极度充裕到适度宽松的节奏已经确定，预计下半年大幅收紧的概率不大，但可能存在边际上微调，需关注月末政治局会议。少数派投资针对某些热门成长行业来看，当前的热度确实不低了；但对于价值蓝筹股来说，性价比已经越来越高。保银投资疫情加速行业个股重塑与无效产能退出，龙头企业在运行中表现出更好、更快的反应能力、品牌优势、规模效应，具体在二级市场中，龙头股的表现也会优于其他个股。淡水泉投资偏周期方向的成长类机会是未来

重阳投资国内债券、A股等人民币资产相对于发达经济体资产具有很强的吸引力。大岩资本短期市场不改结构性行情，目前银行等权重周期性板块又大幅回调至6月末水平，暗示投资者可能暂时不碰为好。少数派投资我们认为市场对银行股的主要担心是过度悲观的，而当前的股价及机构配置情况，恰恰已经包含了这些大多数人的悲观预期，使得银行股价格能够如此便宜。当大多数人都看不上的时候，当大多数人都忽视的时候，这才是真正好的赚钱机会。甄投资产国内大循环政策之下，一些领域将因此受益。新基建领域：技术与数据要素的底层建设，国产替代领域：中国严重依赖进口的领域，消费领域：疫情原因无法出国，消费留在国内。泊通投资目前低估值高股息板块是历

重阳投资从长期来看，或许我们需要一次全球货币政策框架和货币体系的深刻调整。大岩资本毫无疑问的是，全世界最值得投资的就是中国股市。少数派投资站在当前时点，金融地产、部分周期品、部分优质制造业公司的估值便宜，且根据历史经验，有望受益于新一轮的信贷扩张和经济恢复，则是性价比更高的投资方向。恒复投资新能源汽车板块有着庞大的产业链，存在远高于传统汽车业估值的可能性，是存在巨大机会的投资领域。明汯投资中美相互关闭领事馆的事件也在逐步发酵，该事件作为影响整个市场的系统性风险有必要持续关注。甄投资产投资上，我们坚定的看好科技和消费。“供给体系要优化”、“需求体系要升级”，中国强大的工程师红利和广大的消费空间足

敦和资产中国处于长周期的上升趋势中。医疗、消费、科技，可能是这个时代的三朵金花。明汯投资A股市场预计仍然会继续震荡甚至会因为避险情绪进一步升级而导致下行甄投资产社融增速将逐步开启放缓趋势，这一回落趋势事实上的开启会延后。但在4季度政府债券发行放缓之后，社融将开启回落趋势。少数派投资如果2020H1主要银行营收与净利润增速出现明显“剪刀差”，这将成为中国银行业潜在风险彻底出清的显著信号，银行股会迎来前所未有的投资良机于翼资产看好疫苗及相关产业的趋势行情，以及疫情过后依然保持高度景气的医疗服务、CRO、创新器械等。源乐晟资产本轮行情的持续性较好千合资本将重点关注消费回流和科技补短板两大方向泊通投资

明汯投资中长期国内经济和政策趋势仍支撑A股向上趋势，但无法避免结构的频繁切换，从而进一步加大市场的波动。甄投资产最近市场在形成一股新的风格，就是周期股的此起彼伏，预示着整个经济在进行一轮新的补库存叠加经济周期底部起来的右侧。少数派投资无论如何，投资者必须作好充分的心理准备和资金准备，以应对突发的风险和机会。于翼资产除了继续看好消费医药和科技里的龙头公司，建议增配顺周期行业和即将进入旺季的白酒。泊通投资在之前全球各国央行释放了大量流动性的前提下，风险资产在疫苗问世的预期下，会有好的表现，单纯看股市，也是更利好经济强相关板块，而不是避险板块。世诚投资我们觉得A股行情应该还是可以得到延续。星石投资中

高毅资产当前的市场是有基本面支撑的，不是处于一个特别低估的状态。甄投资产继创业板之后，注册制预计会很快推广至主板，过程中形成的预期差既是一种挑战，也隐含着巨大的利润。少数派投资流通性宽松只是构成牛市的一个必要条件，永恒的主题还是业绩的增长，证实则获得估值溢价，证伪则推倒重来。金融地产要比那些业绩增长尚未证实的科技股与估值高企的消费、医疗更具有明显的性价比。于翼资产“投资驱动”转向“创新驱动”，外围扰动不改科技核心成长内在逻辑，对后市不悲观，维持横盘震荡上行态势。泊通投资市场重回“好公司,好价格”的朴素价值投资理念轨道上。纯达基金策略上在市场震荡中布局未来存在催化因素的板块，如顺周期板块中低估值

少数派投资打新作为一种几乎无风险的收益，我们仍会坚持。甄投资产经济持续复苏，需求更好于生产的恢复。龙航资产创业板涨跌幅限制调整变大后逐步完成过渡，市场预期将趋于稳定，基金目前以均衡配置为主。泊通投资接下来市场在调整中完成风格切换的概率更大了。纯达基金资金更多聚集在业绩确定性较好但估值性价比不高的消费板块，体现了当前市场风险偏好的不足，短期或延续震荡向上。淳石资本中国是全球最好的消费市场，消费升级和国产品牌成长都还有很大的空间。我们长期看好食品饮料板块的景气度。路博迈投资长期看好中国资本市场的两个投资方向，消费和先进制造。陆宝投资下半年中国经济仍然会持续复苏，市场估值也仍然在合理范围之内。源乐

纯达基金从中长期的维度，市场上行是大方向。9月份市场短期可能面临一定的压力，预计维持震荡格局，全面估值扩张将转向基本面驱动。甄投资产创业板注册制的推出，打出了良好的赚钱效应，这种赚钱效应又造成了对主板资金的虹吸。此现象更多的是情绪上的躁动，有套利机会，但不具备逻辑价值。少数派投资我们认为，银行股迎来前所未有的投资良机。泊通投资A股想要完成震荡格局的突破，还是要靠低估值的金融地产基建板块来带动，目前这些板块的赚钱效应不明显，这些板块接下来连续走强的话，市场才有可能进一步上攻冲击4000点。敦和资产随着政策的不断支持以及理财观念的成熟，今年以来越来越多的投资者选择购买基金参与权益市场投资，权益投资

少数派投资对科创板网下打新策略来说，持续流入科创板二级市场的指数化长期配置型增量资金，正是一级市场投资者的福音。恒复投资增加有望迎来周期向上的种业、教育和新能源细分行业龙头公司，逆向投资复苏类优质资产。继续动态优化持仓结构，始终保持投资组合的均衡性。龙航资产我们的基金目前以均衡配置为主，主要配置在消费、医药、电子零部件等行业个股，这些公司所在行业增长稳定，中长期的表现将很值得期待！甄投资产随着华为915时间窗口落地，已经调整很长时间的科技股有企稳反弹迹象，消费电子和半导体有卷土重来的可能。另外，关注新能源汽车板块，欧洲新能源汽车销量在逐月提升，欧美复工，整个3季度汽车产业链数据环比改善。上投摩

泊通投资综合行业基本面景气度和估值水平来看，未来一段时间内，A股市场的房地产、基建、保险、煤炭、汽车、自主可控的高端制造业值得重点关注。甄投资产本周由于欧美担忧第二波疫情爆发，市场普遍回调，风险偏好下降。四季度国内政策预计不会加大宽松，再次回到存量博弈市场。预计国庆节前市场难有表现，注意把握结构性机会。龙航资产大盘基本上在震荡调整的过程之中，市场的成交量较为疲弱。相对而言中国的经济增长更加强劲，新冠疫苗研发可能成功的消息对于股市形成一定的支撑，因此 A 股市场很难出现大跌，但震荡调整是这段时间的特征。敦和资产科技进步和消费升级依然是当今时代发展的核心主线，医药、科技和消费是最适合看长做长的赛道

少数派投资3月份的A股被全球疫情爆发砸出一个黄金坑后，从4月份开始走出了一轮小牛市，这轮牛市一直持续到7月中旬，随后市场便进入了频繁振荡的走势。当市场显著高估或者低估的时候，市场处于极端的位置，比如15年牛市顶部区域或18年熊市底部区域，这个时候进行大方向的择时判断是很好的选择。因为从理性、长期的角度看，极端的估值都是短暂且不可持续的。但是在绝大部分情况下，频繁择时是不必要的。甄投资产市场目前走势仍然比较健康，即使调整也是缩量下行，从调整的幅度力度来看和历次国庆前后相比，都要显得温柔，节后蚂蚁金服将会上市，作为科创板的扛鼎之作，可能会有一波暖场行情。龙航资产本周“双节”临近，季末叠加商业银行长

泊通投资我们的地产加科技的核心组合，目前看适合当下市场的。地产近期销售数据持续良好，三季报年报无忧，顺周期逻辑通顺。科技板块在连续深度调整后，在时间和空间上都有足够调整的背景下，结合十四五规划和2035远景规划的发布，理论上是很好的做多窗口期，正如近期港股里我们重仓的新零售、云计算、SAAS赛道个股，均出现了不错的反弹。甄投资产《新能源汽车产业发展规划》明确了新能源汽车长期发展方向，预计新能源、车联网、快充、换电等细分领域有望受益，细分来看：整车方面，乘用车销量回暖但车企分化加剧，重卡 2020 年仍有望维持高景气。零部件方面，关注低估值、产品升级、客户拓展等细分领域，以及优势车企供应链。新能

泊通投资消费和科技板块的补涨到来，领头羊已经见顶的概率大增。当下继续坚持AH股里面金融地产板块的高股息公司和H股为主的科技龙头公司，是性价比很高的策略。少数派投资因为“注册制改革”，A股从本质上已经变得不一样了。 健康的制度、优质的公司、持续的资金流入三重共振，相信A股未来可期。恒复投资组合操作方面，延续风控目标，果断逆向，持续优化组合。减持公用事业和汽车行业投资标的，沽清到达估值目标的医药行业投资标的及全部金融行业投资标的；增仓种子行业、有色金属行业、教育行业的龙头企业，始终保持投资组合的均衡性。银杏环球资本资金在价格和价值之间存在平衡点，而非“高景气即买入，好赛道不看价”。美国大选和海外疫

少数派投资市场风格切换对于前期表现差、估值较低的板块，往往在风格、估值切换的时候获得价值重估。甄投资产随着美国大选的推进，蚂蚁金服的上市，还有疫苗研发的落地。不确定因素在慢慢消除，本周所有公司都将发布季报，优质公司将重新积累做多力量。银杏环球资本好赛道，高景气，尽量还是要配上合适的价格，这样才有足够的安全边际去承受波动。从行业上看，医药，科技，整个板块回调，大消费出现了结构性行情，银行，保险大幅上涨，地产抗跌性凸显，总体来说还是一个均值回归的过程。大岩资本从长期看，科技和医药会持续是QFII看好的板块，短期的因素不太会大幅影响海外资金的投资方向。中国经济的长期成长预期和大金融板块的合理估值对Q

于翼资产一方面关注三季报超预期标的，另一方面继续关注受益经济复苏的低估值可选消费，中长期方向上关注十四五规划支持的方向，包括新能源、科技创新等。银杏环球资本上周结构性行情在持续。白马股出季报后跌停，但从具体看，医药，消费里，都有一些核心抱团品种。本周超级周，上周部分资金应该是抱有避险心态，等前景明确后会陆续回到市场。源乐晟资产汽车、电气设备、化工等行业的季度改善显著。下游板块体现了比较好的韧性，波动较小，单季度增速较二季度持平略缓，食品饮料和医药中一些比较好的子行业三季报依然保持了非常好的景气度。市场广泛讨论的经济“双循环”未来可能会产生很多结构性机会。甄投资产新能车肯定是个长期主题，但积累了

少数派投资疫情无疑是影响股市的黑天鹅，未来还将有无法预料的黑天鹅出现，造成股市短期的大幅波动。坚持对股票投资保持长期乐观。银杏环球资本估值回归还会持续。新能源产业，累计涨幅虽然大，但是值得持续跟踪。医药股，还是会继续前期巨大的获利，以非常明显的结构性行情为主。林园投资目前继续看好科技反效果，尤其是芯片方向，可以重点关注超跌的芯片方向，低吸，等待风口的来临。恒复投资长期看好创新驱动下实现核心技术自主可控的半导体行业和作为下一代汽车的新能源汽车产业链的长期投资机会。泊通投资低估值的板块里依然存在基本面优异的好公司龙头股。甄投资产疫苗的推出会降低政策宽松的预期，短期利空长期利好大岩资本蚂蚁的贷款业务

林园投资继续关注龙头个股，半导体设备，光刻胶等依然有机会。另外疫苗方向短期依然有机会，可以继续关注设备，运输，药瓶等方向反弹机遇。银杏环球资本本周反垄断相关政策导致平台型企业大幅波动。美团腾讯已经收复大部分，阿里由于前期一些原因，维持弱势。另外，国企信用债违约，也是银行股，包括上证指数明显较弱的直接原因。少数派投资当看到外资短暂流出的时候，可以想一下A股的广度，深度，相对于其他市场的性价比有没有发生改变？如果这样的大逻辑没有变化，也就无需为外资短暂的流出而担忧。甄投资产周期景气预期修复，关注细分行业龙头。随着疫苗取得重要进展，外需存在较强修复预期；而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；

于翼资产短期来看，看好疫情过后汽车、家电、酒店、航空等可选消费行业复苏；长期来看，布局创新驱动和高景气行业，继续看好新能源、创新药械和医疗服务等行业的长期成长空间。甄投资产站在当下的时点，我们更看好中国制造业的优势，更看好中国制造的核心资产，其中尤以光伏、新能源汽车、消费电子为甚。林园投资集装箱板块是未来几个季度公司利润弹性最大的板块。主营业务景气度有望持续，海工资产重组是潜在的升值因素。银杏环球资本从微观结构来看，创业板指数调整，主要来自于医药股的调整，一方面抱团医药股的机构有较大浮盈，机构11月，12月都有一定的了结需求；另一方面从估值看，部分核心资产估值确实不低。龙航资产我们相对看好医药

于翼资产伴随中国经济持续复苏，“顺周期”将有望继续成为A股市场行情主线。恒复投资国家加快集采的节奏是有意倒逼国内创新，鼓励耗材企业也越来越往源头创新走，同质化的耗材微创新在未来会越来越难，拥有持续创新能力的企业会呈现强者恒强的姿态。林园投资大家可以重点关注持续下跌的，且有事件驱动的概念股，比如工业大麻，科技股，华为概念股等方向，低吸不追涨，等待风口的到来。银杏环球资本这两年涨幅有限的周期股以及银行地产保险都开始出现明显的涨幅，其中这两周表现最突出的可能就是一批2-5元的低价股。这种“资金搬家”行为，到底是中期具有规模的还是由于年底业绩结算控制净值波动的短期行为，结论有待观察。甄投资产汽车电子和

恒复投资A股在顺周期板块带动下延续回暖趋势，同时食品饮料板块中的几个重要细分赛道白酒、啤酒、调味品等均出现产品涨价预期，带动本周食品饮料板块上涨。龙航资产我们相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。甄投投资受永煤和华晨债券违约影响，一级市场上信用债取消/推迟发行数量和规模骤增。叠加央行货币政策明年并没有宽松预期，信用收缩加速，社融的拐点可能提前到来。纯达基金行业配置方面，建议均衡配置。可以提前布局消费、科技等调整较多和景气度较高的行业，建议重点关注以下几方面：1） 低估值顺周期板块。2） 景气向上，调整充分的消费、成长板块。银杏环球资本本周各大指数创出新高，a股

恒复投资受市场普跌影响，投资组合中教育、电子与机械设备类标的拖累整体净值，但短期股价波动从不影响企业长期价值，投资优质企业是长期抵御风险的最好盾牌。银杏环球资本本周指数呈弱势，局部亏钱效应非常明显。工业商品表现出非常强的趋势性，铁矿石等创出历史新高。A股方面，几个由于下跌触及强平的庄股对流动性较差的一些个股都造成了相当影响。甄投资产本周市场对于需求侧改革还未能形成一致预期，对于新型消费和产业升级尚需要时间观察，再叠加年末交投清淡，近期仍然是防御板块表现突出，重点关注食品饮料和医药等长逻辑公司。龙航资产我们相对看好医药、消费、新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。浦来德资产在年底市

恒复投资新能源整车销售不断创新高，产业景气超预期。坚守核心龙头企业，恪守估值边际。鸿道投资明年欧美有望逐步约束大规模财政刺激带来的通胀风险，A股市场的投资重心也将重新转向成长股。于翼资产对A股后期表现无需悲观，后期仍有望维持震荡上行的运行态势，科技板块有望迎来新一轮估值提升行情。银杏环球资本政策会优化并且强化市场结构，但超额收益是否能持续，低回撤是否会在市场的全体认同中消失将成为焦点。志开投资虽然市场仍存在对明年去杠杆、紧信用的担忧，但在经济修复阶段，较大幅度调整货币政策的概率不大，未来需提防大宗商品价格上涨对CPI的传导结果影响。板块上重点关注双循环背景下受益于经济复苏的消费板块；符合政策支

山楂树资产随着国内经济的复苏以及国外疫情的控制，顺周期行业将会出现明显的好转，甚至在明年或许出现超预期的复苏，部分价值股、顺周期股将会在分母端的带动下走一波绝对收益行情。龙航资产电力板块上涨，部分地区用电负荷不断创新高而导致供应紧张。中央经济工作会议强调要加强种质资源保护和利用，农业板块上涨。白酒板块下跌，短期白酒估值偏高，我们认为需谨慎看待。酒店，餐饮，航空等板块受英国病毒影响下跌。我们相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。于翼资产在年末极端风格回落后，有基本面支撑、有估值性价比的中小票后续市场表现也会迎来修复。医药龙头的经常性高估值，维持长期空间仍然具有比

泊通投资2021年宏观上最大的确定性是稳货币、紧信用，在这样的宏观背景下高估值板块面临压力。大岩资本关注十四五期间武器装备采购重点方向，包括消耗属性较强的导弹板块，亟需补量提质的军机板块，以及对应的航空发动机板块。“十四五”规划不及预期，同时，订单量不及预期，将成为国防军工板块疯狂背后的风险所在。浦来德资产军工行业值得关注一是国产化率较低的相关细分领域的龙头公司，最好所在细分行业空间还较大；二是有合理股权激励规划的龙头公司，技术和产品储备较强，在管理层活力激活后，容易获得不错的增长。甄投资产非住宅类物业是我们最看好的方向，可以打破大家的想象，包括军营，政府，旅游场地，商业等。银杏环球资本202

圆融投资 股票部总经理王将称，在流动性层面需要关注两点，一是留意美联储货币政策。二是关注公募基金发行的规模和节奏。 甄投资产 我们认为部分头部公司估值已经出现泡沫，但抱团风格还没有结束的迹象，需要注意是接下来高低切换的机会，远离涨幅过大的板块。 华炎投资 在货币政策上我国不会有更宽松的动作，因此，调低今年收益预期是有必要的。 龙航资产 上周大盘上涨主因年初银行放贷相对活跃，货币市场的流动性充裕，叠加新冠疫苗问世、 中美关系缓和等。上周主要以结构性行情为主，个股分化严重。 银杏环球资本 全球仍然处于流动性泛滥阶段，美国与中国的市场均受流动性影响而估值上扬，鉴于什么时候收水尚无定论，这种市场流动性

于翼资产看好有优质内容产出能力的内容生产型企业，看好遵循良性分成商业模式的社区平台。银杏环球资本本周最火的关键词应该就是“抱团”，针对于抱团包块，有人觉得高了有人觉得不高，其实本质上实在交易基本面确定性下对于价格的分歧。雪球投资优质的龙头企业拥有市场竞争优势成长性好，市场关注度高股价长期呈45%角上涨。恒复投资对于投资而言，“抱团”与否从来都不是决定投资的真正逻辑，股价的波动最终追随的是企业的内在价值，当预期偏离太多自然有验证、回归与时间消化的过程。万霁资产从长期看，极度分化的格局依然会持续，但短期内，部分企业的估值已经过于夸张，不排除出现剧烈回调。甄投资产根据AH比价，港股相对A股依然具备估

正心谷资本以长期战略的角度看待中国的资本市场。银杏环球资本本周创业板与恒生指数表现强势。市场主线明显，一季报预增背景下的题材行情，各个题材均有涉及，同时低价股行情，也在是否参与抱团个股的分歧下展开。恒生指数走出了近年来难得的强势，腾讯美团继续新高。银杏继续看好港股市场。念空投资从今年前两周机器学习类量化私募产品的表现来看，预计相关产品的超额收益整体处于“微亏”状态。恒复投资市场分化仍在持续，“南下”成为新风口，相对于A股部分板块的估值高企，港股确实存在一定的价值洼地。港股相较于A股是更为成熟的资本市场，其参与者更加国际化、以机构为主，同时股票分化更为严重，这就代表着对于企业基本面的研究能力要求

观点摘录：（完整观点内容请向下划）重阳投资2021年市场仍将延续结构性行情特征，但范围上可能更加聚焦，投资者需要降低收益率预期，在策略上做到攻守兼备。在选股上，优质赛道与传统行业同样存在结构性机会。禾晖资本股票市场情绪好转，各种题材和许多板块都有不错的上涨，尤其是港股市场受到南下资金的大幅追捧，使恒生指数录得开年以来最好的增长。凯丰投资明年预期商品的机会最大，利率债机会也很大，二者形成有效的互补。股票端延续看多港股的看法，结构上看多新能源、银行与周期。龙航资产总体判断2021年还是结构性行情，希望通过挑选优质的上市公司，和优秀的上市公司为伴，长期相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值

观点摘录：（完整观点内容请向下划）甄投资产二月初流动性开始释放，缓解了市场焦虑情绪，市场开始回暖，我们认为节后还是会有春季躁动行情，积极挖掘科技，新能源汽车等新兴产业机会。榕树投资建议继续重点关注半导体、新能源、互联网应用三个行业。恒复投资坚守首控风险主基调，沽清机械设备、有色金属、公用事业和汽车行业的投资标的，在组合操作方面，展现出价值投资者的逆向特质，自发从高估值、情绪过热板块抽离，自然将处于市场关注低点、具备安全边际的细分行业龙头企业纳入囊中。高毅资产要去低估值的这些领域里边挖掘投资机会，关注金融和传统制造领域。银杏环球资本本周指数维持调整。从指数的点位上来看，波动并不大。但是从个股的涨

榕树投资建议重点考虑票务服务方的投资机会。恒复投资牛年开年指数强势上涨后回落，沪深300指数创历史新高，虽然前期涨幅较大的资产出现调整，但从整体来看开市两天上涨股票支数明显多于下跌，其中有色、化工、农业和基建等板块领涨。重阳投资股票市场的表现将从2020年主要受益于宽松流动性环境的估值扩张驱动，转为2021年主要由经济复苏带来的上市公司业绩驱动。银杏环球资本节后一周调整的行业集中在新能源，白酒等前期强势板块；节后相对强势的板块基本集中在经济复苏以及通胀概念类的板块，油气，金属，猪肉农产品。商品市场反应则更提前于股票市场。同犇投资展望2021年，投资者应该适当降低收益率预期，2020年主要赚的是

泊通投资节日期间经济复苏和通胀预期的快速提升也带动了A股出现了明显的风格切换，同时通胀预期的快速回升，给高估值资产带来明显的压力。龙航资产从历史经验看，每次优秀的上市公司跟随大盘下跌时大多是较好的买入机会，目前投资的一些长期成长消费医药类个股，这些个股中长期的投资价值仍然非常明显，投资模式短期会跟随大盘短期涨跌，中长期随着这些优秀公司的基本面表现，股价逐步走出独立行情。东方港湾未来非常确定性的机会主要集中在5个方向，分别是互联网、消费、医药、教育和高端制造。恒复投资A股自节后以来，前期涨幅较大，估值高企的“抱团”股开始消化估值泡沫，上周受通胀预期升温、货币流动性缩减预期影响，市场情绪受到压制，

同犇投资经过最近两三周的快速下跌后，A股、港股部分核心资产的估值已重新回到正常的估值区间，未来可以通过估值切换来进一步消化估值。龙航资产公司的基金净值短期还是会跟随大盘波动，但中长期随着一些优秀公司的基本面持续向好，随着企业的收入利润增长，公司价值最后会在股价中体现。泊通投资股市的风格切换趋势也难以再度逆转，甚至在下半年美债收益率升至高位以后也将对全球股市构成直接压制。恒复投资美国制裁力度趋缓，行业基本面持续向好。集成电路全产业链产能高度紧张，产业订单能见度维持到2021年全年，行业景气度持续向上。中欧瑞博在未来没有突发重大变化的情况下，这一轮牛市大概率应该还没有全面结束。银杏环球资本本周个股

观点摘录：（完整观点内容请向下划）景林资产目前还看不到会出现2015年暴跌或者2018年持续下跌的情形，需进一步观察资金面的变化。龙航资产随着疫苗普及以及欧美经济重启，国际利率环境已进入一个上升的过程，但是对质地良好的公司来说大概率是不会受国际利率影响。“资产荒”的背景大概率还将延续，因而抱团股下跌空间暂时有限。淡水泉投资市场长期运行逻辑并没有打破，依然是经济增长乏力、流动性宽松背景下出现K型分化，投资人追逐成长的亮点，市场形成结构性泡沫。恒复投资市场继续宽幅震荡，恐慌情绪扩散，市场从局部波动演变成全面共振。源乐晟资产近期的风险资产调整只是在前期涨幅较大、较快以及部分股票表观估值过高的背景下，

观点摘录：（完整观点内容请向下划）少数派投资房地产行业也具有很高的确定性。所以银行、保险、地产等行业今年仍具有较好的投资机会。甄投资产火电业绩不会有大的增长，这个板块主要是符合了当下顺周期+低估值+价值股的风格，以及碳中和的题材，短期并非业绩驱动，只是估值修复型上涨，注意短期回落风险。石锋资产公司的基本面并不能成为股价的核心决定因素，一些中短期的宏观因素或者博弈因素将会主导市场。龙航资产当前市场观望情绪较浓，趋势性行情出现仍需依据基本面变动，预计短期内市场仍将以震荡走势为主。景林资产对于春节后大市值白马股及股指的整体阶段性走弱，景林资产进一步表示，本轮回调是对过去一段时间市场情绪过热、资金推动

重阳投资随着疫情的消退，2021年将重回常态。市场仍有结构性行情，但范围上可能更加聚焦。龙航资产今年经济预计逐步回归到疫情前增速，疫情对于经济的影响正在逐步消失;货币政策方面保持在正常区间，未来上市公司盈利即将逐步兑现，在此背景下，A股估值两级分化情况继续在改善中。乐瑞资产越是在复杂环境中，宏观策略优势越容易凸显，因为它能够综合对比股票、债券、外汇以及商品等资产，从而解决单一资产策略阶段性失灵的问题。恒复投资公司重点布局农林牧渔、机械设备、电子、教育、传媒、交通运输、医药等细分行业价值成长企业。泰旸资产经过春节以来的调整，优质公司的估值逐渐进入合理区间。银杏环球资本国内货币收紧，美国国债收益率

观点提要：林园投资乳制品按照发展周期来看，现在还处于青少年阶段，还没有产生真正的龙头，依旧充满机会。龙航资产市场短期上涨有限，预计短期以震荡调整为主。半导体产品需求高企价格上调，叠加前期板块下跌之后，所以估值有修复需要。部分抱团股估值仍相对较高。重阳投资预计第二季度将逐步完成对不同公司的重新评估和定价，总体上，可以概括为市场的结构性再分化：系统性风险不高，个体性分化不低。恒复投资本次芯片缺货涨价潮的本质是长期持续性需求全面爆发下的供需失配，只有供应侧跟上后，才能缓解供需矛盾，同时市场将进一步向龙头集中。世诚投资短期A股市场风格或在一定程度上趋于平衡，“跷跷板”效应会导致非龙头白马股的阶段性走强

观点摘录：（完整观点内容请向下划）源乐晟资产科技、医药、消费、互联网和制造业等行业代表了中国经济前进的方向，短期、中期景气度依然值得期待。龙航资产抱团股仍旧维持高估值，再次大涨可能性不大，预计大盘近期仍旧维持震荡走势。景林资产过去一个多月，A股市场出现了较大调整。但大部分公司基本面并没有出现太大的变化，市场波动更多来自于外部因素影响带来的估值下降。恒复投资A股进入业绩公布期，估值与业绩的匹配度成短期影响市场要素。泰旸资产短中期内，A股将对美债收益率、欧美市场波动及外部消息面等因素逐步脱敏。银杏环球资本短期来看，一些出口导向的制造企业会继续维持强势。长期来看，中国制造业会面临更激烈的国际竞争和更

观点摘录：（完整观点内容请向下划）中欧瑞博投资总体牛市并没有结束，系统性风险不大。这轮下跌依然属于牛市中的调整。恒复投资在市场估值中枢下移逐步回归合理的当下，更需聚焦具有安全边际且拥有竞争优势的细分市场优质企业，抱朴守中，静候价值发现。高毅资产现在港股的吸引力相对于A股和美股中概股更好，中概股最近调整比较剧烈，也值得关注。龙航资产预计二季度仍将延续复苏态势，维持大盘近期震荡走势的看法。源乐晟资产科技、医药、消费、互联网、制造业，代表了中国前进的方向，短期、中期景气度依然值得期待。银杏环球资本由于反垄断政策和一些窗口指导，一些具有行业垄断性的企业，盈利会继续保持，但在估值上会受到明显的压制，再看

观点摘录：（完整观点内容请向下划）石锋资产看好消费、医疗、科技、周期和新能源。个股方面看好优质成长股。龙航资产预计未来继续保持资金面相对稳定。近期市场可能个股波动较多，主因最近是年报、季报密集发布期。黑翼资产长周期CTA策略更适合特别强趋势性市场，短周期策略更适合宽幅震荡的行情，量化策略无论在股票市场还是期货市场，机会还是非常多的。恒复投资上周大宗商品延续强势表现，多品种价格创历史新高，华为发布首款电动汽车重新激发市场热情，带动新能源板块回升。禾晖资本商品市场则延续了上涨行情，油脂油料板块强势领涨，工业品板块的博弈加剧，但依然有较好趋势性；随着市场结构反转，因子表现分化较大，成长、盈利因子表现

观点摘录：（完整观点内容请向下划）九坤投资从去年下半年到现在，市场风格切换较快，量化策略在分散投资效应下，抓取收益来源的能力凸显。龙航资产当前个股轮动仍是以业绩为主因。对于之后大盘走势，认为仍以横盘震荡为主，未来变化需要更多宏观面驱动。源乐晟资产一方面，A股部分公司被过分定价，但另一方面不少公司没有被定价，所以对市场不应太悲观，长期应看更乐观。银杏环球资本未来业绩预计高速增长。一季报披露已到尾声，行业以及个股的侧写根据最新的经营数据，强弱势已经开始泾渭分明。泊通投资接下来无论市场反弹还是下跌，A股市场国内资金都会体现为净减少的情况，市场进入减量博弈的区间。甄投资产站在二季度的时点，随着全球半导

观点提要进化论资产展望后市，主导指数的还是白马蓝筹股，市场大概率还是处于上下震荡的状态。禾晖资本中长期市场博弈情绪的走低，以及一定的趋势性，但短周期上，仍有较多博弈和反转。中欧瑞博科技的内核是“效率优化”，科技趋势的判断往往是科技投资的核心要素。恒复投资通胀预期并加息预期将是未来影响全球资本市场情绪的主要政策变量因素。泊通投资国内债市表现较为平淡，在资金面宽松的大背景下，收益率无视商品大涨进一步下行，核心在于政治局会议定调，二季度货币政策尚无转向风险。龙航资产对于之后大盘走势，仍然维持之前横盘荡的看法。大朴资产大宗品上涨让大家对通胀比较担心，但这种担心会随五月LPR的稳定，包括联储和美股的表现

观点提要同犇投资大宗商品的上涨对通胀的担忧加深，仍处历史估值较高区间的成长股可能承压。后续更好看港股优秀企业。龙航资产上市公司2季度业绩处于真空期，仍然维持近期大盘横盘震荡，整体结构性行情的看法。世诚投资高质量投资“躺赢”的时代或许已经过去。盲目地选因子（或抱团）不太可能继续产生高Alpha。恒复投资《民办教育促进法实施条例》正式发布，意味着压制学历教育板块估值近3年的法律条文正式落地，发展黄金时代来临，此次实施条例对教育各细分赛道影响不一。泊通投资未来无论短期还是中长期，在钢铁行业都会看到一个局面，就是需求稳定，但是供给持续收缩，逐步形成寡头垄断的竞争格局，这样就非常有利于价格稳定、利润稳定

观点摘要高毅资产国内经济情况向好，但制造业投资新建产能的意愿不是特别强，总体上偏保守谨慎，更多是用自动化的设备去替换原来的生产线。龙航资产盘面上，由于欧美各国在疫情影响下加大货币宽松，以及我国经济高景气这两个原因使人民币升值，从而导致大盘上涨。泊通投资近期虽然政策打击了投机需求，大宗商品价格出现了阶段性的降温，但是商品的供需矛盾并未得到解决，难言趋势逆转。恒复投资4月我国规模以上工业企业利润同比增长57%，延续较快增长态势。美元指数持续走弱，人民币汇率稳步升值，创三年来新高。世诚投资支撑近期行情的因素除了人民币升值之外，还包括通胀预期减弱、估值修复、利率下行、外资大举入场等。不过这些因素难以进

观点摘录：（完整观点内容请向下划）星石投资虽然从历史数据来看人民币升值期间我国A股市场表现得较好，近期股市在人民币升值预期和北向资金流入的双重作用下有所上涨，但是需要明确的是，汇率并不是股票市场的决定性因素。龙航资产随着4月底上市公司财报披露完毕，业绩预期进入平稳期;中央经济工作会议结束，政策已定调，由此预计近期指数上行动力有限，大概率维持震荡结构。银叶投资下半年市场比较难持续拉升，可能会延续一个宽幅震荡的走势。流动性环境、通胀因素和估值压力是影响市场下半年走势的很关键因素。禾晖资本随着政策风险释放，期货价格驱动重回市场化，趋势策略收益大概率回升。同犇投资中国已正式进入靠内需、靠消费拉动经济的

观点摘录相聚资本从现在到8月份是一个比较好的“做多窗口”，货币政策处于相对宽松的环境，由于大宗商品价格已经基本形成一个头部，外部压力比较小，所以，此前货币政策相对较紧的预期会适当放松。恒复投资今年以来，受输入型因素和国内部分行业供给收缩的双重影响，PPI 同比增速呈加速上行态势，整体工业行业呈现上游盈利扩张、中游成本承压的状况。星石投资后续来看，海外需求复苏下，接下来服务类需求将相对于商品类需求修复更快，但支撑中国出口的更主要是商品消费，所以预计出口增速上行会放缓。龙航资产盘面上，一周以来大盘横盘震荡，但是市场成交量没有明显下降，市场在5月以来的上涨后，处于横盘休整状态。预计短期继续呈震荡格局

观点提要石锋资产未来最大的风险仍然是输入性通胀，通胀很有可能会在下半年继续走高，从而对国内货币政策带来一定的压力。但是由于是输入性通胀，所以货币政策的紧缩力度也会有限。致君资产从流动性角度看，美联储货币政策转变或对全球资产价格形成冲击，并对A股估值带来间接影响。淡水泉投资5月A股市场板块轮动明显加快，周期板块受政策影响波动较大，成长风格受到更多关注。板块轮动也体现出投资人情绪得到恢复，市场保持适度流动性有助于前期受到压制的机会得到补涨。银杏环球资本从市场的几个特征板块近期表现来看，白酒，锂电池强者恒强，医美由于政策上的一些影响，表现并不突出。循理资产5月中国PPI同比9.0%，判断下半年大宗商

观点提要重阳投资在社融及货币增速下行风险大于上行风险的情况下，政策层面对信贷投放的态度可能更加友好。甄投资产今年以来社融增速快速收敛，5月份可能是信用收缩集中释放的时点，下半年社融增速预计探底企稳。于翼资产以科技引领的结构特征体现的是“后疫情时代”自上而下经济管理和发展的大方向，也是过去一个多月以来的判断，并且目前看并不会轻易变化。龙航资产虽然部分经济指标略有下降，但经济仍处在稳步复苏的态势。总体判断2021年还是结构性行情，长期相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。星石投资从当前阶段来看，支撑成长股的逻辑主要是流动性再宽松的预期和一些短期的消息面因素，这或许

观点摘录：石锋资产2021年三季度和四季度将是近年来最复杂的两个季度，货币政策方向难以确定。在这个期间，股市难以出现大幅下跌，大概率呈现震荡行情，结构性机会将和结构性风险并存。甄投资产从业绩和行业景气度角度，新能源产业链的景气度周期确实在上行周期，当下需要判断目前的市场价格是否已经充分反应了未来的预期和行业景气度，此外期货价格的波动也会影响股票价格。景林资产相信未来能够见证A股市场底部逐渐抬高这个慢牛过程。但是，美国这轮长牛之中40%的股票其实没有帮投资者赚钱。其实牛市还是熊市对个人投资者来说不重要，选对股票才重要。恒复投资央行二季度例会提出稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充

观点摘录：世诚投资展望下半年，判断经济动能略微下行给A股市场营造了良好的政策环境，而市场机会仍将延续上半年的风格，即科技成长跑赢大盘。恒复投资中国货币政策基于“追求更高均衡”、“防范化解风险”、“管理通胀预期”三个目标间相机抉择，对内维稳预期，对外预防风险输入，中国央行或有意愿保持货币政策继续领先海外发达经济体政策调整的可能。源乐晟投资经济复苏是宏观经济的主旋律，下半年宏观层面不会出现超出市场预期的因素。银杏环球资本总体来说，行业结构化、机构化的特征非常明显。但是，高景气也要配上合适的价格。在新能源等直线冲高，其他行业出现20%回调的情况下，还是应该冷静思考对行业和赔率的选择。进化论资产目前国

观点摘录：景林资产在碳中和的承诺下，能源结构改变是确定趋势，光伏、动力电池和储能等领域增长确定性很强，让人困扰的因素来源于偏高的估值和技术路径改变的风险。龙航资产本月货币政策全面降准，是对经济短板制造业和消费的支持，同时可能预示政策已经转向宽松，基于此下半年经济预计维持平稳。高毅资产中国制造的品质在提高，中国消费者的接受能力在提高，这两方面恰好形成了一个交汇，创造了消费升级的机会。甄投资产就目前来看热门板块用传统的估值体系是无法衡量的，但更为核心的是经济转型方向已经确定，新型产业慢慢走向成熟，在此过程中会不断有高成长性的公司涌现，此起彼伏，推动市场向前。淡水泉投资在相对对宽裕的流动性背景下，成

观点摘录：星石投资经济能够在较长的时间内保持韧性。从趋势上看，尽管面临一些不确定性因素，但内生性需求已经开始复苏，并有加快趋势。龙航资产盘面上，大盘小幅上涨。外围疫情反弹，及“石油输出国组织决定增产”，使市场对通胀预期减缓；另外大宗商品高位运行态势缓解；国内外经济环境的这些变化，有利中国经济缓回升态势，近期大盘大概率不会大跌，维持震荡行情。中欧瑞博随着疫情的逐渐受控，经济逐渐恢复正常，货币政策从极端的紧急状态的极度宽松逐渐回归正常，这是一个必然趋势。禾晖资本央行降准释放 1 万亿流动性，维持下半年中性稳健的货币政策，板块共振表明商品仍受经济复苏、供需错配的逻辑驱动。保银投资下半年周期性商品是否

观点摘录：景林资产在碳中和的承诺下，能源结构改变是确定趋势，光伏、动力电池和储能等领域增长确定性很强，让人困扰的因素来源于偏高的估值和技术路径改变的风险。龙航资产本月货币政策全面降准，是对经济短板制造业和消费的支持，同时可能预示政策已经转向宽松，基于此下半年经济预计维持平稳。高毅资产中国制造的品质在提高，中国消费者的接受能力在提高，这两方面恰好形成了一个交汇，创造了消费升级的机会。甄投资产就目前来看热门板块用传统的估值体系是无法衡量的，但更为核心的是经济转型方向已经确定，新型产业慢慢走向成熟，在此过程中会不断有高成长性的公司涌现，此起彼伏，推动市场向前。淡水泉投资在相对对宽裕的流动性背景下，成

观点摘录：重阳投资春节后展开的这一轮结构性行情正在趋于极致，而前瞻地看，在经济周期和流动性周期波动性降低的背景下，未来不同板块和行业之间的表现将会收敛，尤其是热门板块和个股面临一定回调风险。禾晖资本商品期货市场整体上行，动量有所放缓，宏观因素对市场情绪影响较大，政治局会议定调外部环境严峻，国内经济恢复不稳固、不均衡，后续财政政策大概率发力为经济托底。衍复投资总体上看，我国经济继续保持扩张态势，但步伐有所放缓。龙航资产在中国经济良好的基本面的支撑下，主逻辑仍然优配成长不变；但短期市场受变种病毒“德尔塔”，以及下半年全球流动预期等因素影响下，市场情绪波动或加大。乐瑞资产短期的调整不影响A股的配置价

观点摘录：星石投资展望后市，下半年托底政策发力将更好的促进经济均衡修复，对经济衰退的担忧应该打消。疫情可能会影响消费复苏的力度，但复苏的方向不变，通胀上行的环境下后周期类别更加受益。龙航资产盘面上，大盘持续反弹，可能与货币政策中性略偏松，楼市及理财产品吸引力下降相关。7月金融数据不及预期，预期接下来政策或有微调，从而对股市形成支撑。乐瑞资产总的来看，后续央行的总态度发生变化的可能性较低，更多的还是坚持以稳为主的基调，对结构性政策的支持力度会逐渐加强，绿色金融、普惠金融、实体经济等国家政策的重点领域都可能会出现央行的政策支持。恒复投资多事件导致近期芯片行业波动明显，长期来看，半导体需求持续旺盛，

观点摘录：星石投资在利率小幅上行的背景下，此前受益于利率下行的行情可能会受到一定的扰动，高估值资产可能承压，但低估值资产受到的影响也许不大，甚至可能反而受益于财政政策发力带来的利率小幅上行。禾晖资本本周公布的 7 月金融数据显示融资不及预期，短期市场对经济偏弱预期没有改变，但股市总体受影响不大。于翼资产随着资本市场持续震荡出清，市场的结构也会趋向更加平衡， 高成长赛道的估值会更加合理，市场也会孕育新的增长结构，新的上升格局就会形成。龙航资产短期市场调整风险并未解除，但是经济整体复苏的趋势还在，预计仍能支撑市场估值。趣时资产从宏观角度来看，近期市场缺乏整体性机会，但急剧的回调更多是局部政策所致。

观点摘录：伊洛投资尽管当前A股受国内外因素影响有一定波动，但经济基本面及流动性环境相对稳固。整体来看，现阶段A股运行预计仍将以区间震荡为主，或表现出“进二退一”的格局。禾晖资本商品期货市场高位大幅回落，但总体而言，商品走势慢慢走出宏观政策的表面干涉的周期。星石投资资金短期流入流出是常态，无需过度担忧。当前市场中仍存在不少结构性机会，随着投资者对政策预期逐步稳定，外资流入或仍是大势所趋。龙航资产总体判断2021年还是结构性行情，长期相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。凯丰投资对于后市大类资产配置，目前债券市场宽松预期相对较高，后期地方债发行预期提速，不适合进一

观点摘录：星石投资随着政策逐步落地，市场对于政策的认知变得更加理性和客观，政策误读对市场情绪的负面影响有望缓解。禾晖资本国务院再次表明维护市场的稳定的意愿，不会过多干涉市场。这样的行情对于量化策略是非常友好的。石锋资产在现阶段及下半年经济增速可能放缓的周期中，A股市场大概率会走出一轮震荡行情，个股结构性机会和结构性风险将会并存。龙航资产经济整体复苏的趋势还在，故未来仍能支撑市场估值；短期各种多空消息情绪上可能引起大盘波动。泰旸资产伴随着多款电动车和消费电子新品发布、清洁能源渗透率提升、产业链各环节国产化率进一步提高，科技赛道的高景气度将维持数年。但是，需要注意的是，由于年内涨幅过大，科技赛道存

观点摘录：星石投资目前支撑市场风格再平衡的主要因素未出现变化，虽然市场风格很难短期内完全切换，但仍将继续保持风格再平衡特征。禾晖资本宏观上看，美国8月非农数据远不及预期，市场预期Taper将会放缓，美债收益率横盘，美元指数走弱，利好商品价格上涨。中欧瑞博成长股行情还在路上，而核心资产距离底部还有一些空间。龙航资产展望未来，市场大概率继续维持震荡格局，需要更注重个股价值的深度挖掘，许多高估值标的调整后也出现了更合适的投资机会，当市场表现回归中性的时候，这些高景气板块当中的优秀公司可以脱颖而出，长期给投资人带来较好的投资回报。世诚投资9月国内宏观经济增长动力可能会有一定程度减弱，但由于此前市场已经

观点摘录：星石投资今年以来，在海外货币宽松、全球经济复苏共振下，大宗商品价格均出现较大幅上涨，也带动了A股周期板块的行情。在PPI高位徘徊的背景下，周期类资产今年或仍将保持较好表现。禾晖资本商品期货量涨价升，市场定价机制进一步受内生因素的支配，虽然周内监管政策对多个品种（双硅，双焦）进行监管干涉，但对行情的影响不像5 月份那么剧烈。黑色，有色近期都创出新高，但周末的相关政策可能会对未来短期的涨势有所影响。于翼资产市场对经济下行的预期不断深化，能耗双控政策下工业品供需错配，国内生产资料仍面临涨价压力不利于中游企业；货币政策或将维持稳健中性。短期的风格还将呈现涨跌轮动，高低切换还在。龙航资产国内积

观点摘录：1星石投资与2013年“缩减恐慌”不同，今年关于缩减购债的沟通较为充分，今年年内官宣缩减购债更像是“靴子落地”，后续对市场的影响大概率将逐渐减弱。2卓岭资产A股市场轻指数、重结构、偏成长的特点会有较强延续性。以创业板、光伏、新能源、半导体为代表的结构主线，尽管前期涨幅巨大近期相对弱势，甚至发生一定的波动和调整，但从逻辑面和基本面的确定性来看，成长主线进一步调整的空间比较有限。3凯丰投资目前多空双方仍处于一场判断债市处于“宽信用”还是“宽货币”的博弈中，预计市场可能仍处于震荡状态。但中期来看，考虑到经济动能趋弱，央行货币政策稳中趋松，利率仍有一定下行空间。4龙航资产中秋假期外围市场调整

观点摘录：保银投资预期今年四季度中国经济确实面临挑战，经济数据将会进一步放缓，政策的重心将会更多地聚焦到短期经济增长这个主题上来，今年年底明年年初会出现比较明显的变化。龙航资产关注政策鼓励扶持的产业、高景气度行业、具备产品议价权的细分领域龙头；另外随着疫情清零、通胀率回升，消费板块景气度有望迎来边际改善。凯丰投资短期来看，在“宽信用”与“宽利率”阶段的特征尚未明显显现前，预计市场仍将处于震荡状态；中期来看，经济动能趋弱，且央行货币政策有稳中趋松的趋势，四季度利率仍有一定下行空间。甄投资产近几年由于市场总体呈现出结构性分化和风格极致的特征，所以即使指数有行情，也不代表所有个股和板块都有机会，选对

观点摘录：星石投资在通胀高企的环境下，利润分配有望向消费板块倾斜。目前，PPI与CPI剪刀差达到历史新高，后续有望收敛。普尔投资和整体市场估值比较，医药板块对于沪深300的估值溢价率为172%，医药板块对于剔除银行后的全部A股溢价率为54%，处于历史上较低水平。源乐晟资产后续的货币政策会开始逐渐转向，“宽货币”应该是大势所趋；从边际趋势上看，经济可能略有下行，但是整体上相对平缓。龙航资产后市来看，美国债务限额的问题得以缓解，市场的风险偏好压制有所减小，但当前全球能源危机引起的滞胀风险预期则逐步成为市场交易的主要逻辑，经济短期陷入滞胀的风险仍然存在。世诚投资综合未来一阶段的宏观因素来看，此前受原

观点摘录：凯丰投资中短期来看，在四季度加大地方债供给和理财整改的背景下，“缺资产”的逻辑将有所调整，预计整体信用利差可能回升。甄投资产股市代表的是全社会生产力尤其是先进生产力，而生产力的进步既需要科技的发展也需要政策的推动，在发展的过程中会有波折和曲折，并且在从简单到复杂运行过程中，不同人的认知程度具有差异性，所以会出现波峰和波谷的状态，但长期大趋势是不变的。保银投资随着三季报业绩落地以及锂价保持上涨，股价和金属价格背离的走势将结束。四季度锂价预计维持高位，价格中枢抬升将使得相关公司的业绩从四季度起大幅增长，估值也明显合理化。龙航资产后市来看，由于经济边际改善和流动性宽裕的基础不变，同时近期外

观点摘录：凯丰投资从中短期来看，四季度降准概率较小，基本面的下行对流动性的影响趋于弱化。预计债券收益率在中短期内仍有向上调整的风险。量客投资本周市场差异化继续明显，权重板块涨幅表现较差，同时在政策调控下期货市场继续维持较大的波动，同时与下游具有明显的传导，但持续性并不会很强。景林资产未来一段时间中国经济的增速压力很大，应该可以预期有明显的关于稳增长、促消费的政策转变。甄投资产造成板块轮动的主要是短线资金，短线资金根据短期消息变化或者跟踪短趋势的方法进行操作，造成了板块的波动，不过这部分资金不影响板块的趋势。淡水泉投资宏观环境方面，在政策托底经济的背景下，市场下行风险有限，市场的运行逻辑依然是追

观点摘录：源乐晟资产随着7月份中国经济明显见顶信号出现，明年中国经济“滞”的压力其实要大于“胀”的压力，即增长压力要大于通胀压力。因此明年需求有扩张的行业会更加稀缺，比如以光伏、新能源车为代表的行业。甄投资产主题投资的本质是事件驱动，事件没有发生之前，大多数人并不知道，但是股价会异动，发生了之后大众才熟知、才会引人注目，但这个时候分辨事件的高度和相关个股的位置很重要，通常能够契合当时大的热点，并且股价在低位或者是调整过一段时间的股票，持续度会更好一些，否则尽量不要被情绪感染跟着消息跑。世诚投资双碳政策是一个重要的推手和发力点。以新能源为代表的先进制造业的行情还没有走完，仍是未来的重中之重。在同

观点摘录：星石投资市场对碳减排支持工具已有预期，预计对股市的短期影响有限。中长期来看，碳减排相关板块将受益于支持工具的推出。碳减排支持工具以较低的利率向企业提供贷款，减碳项目的融资成本有望降低，有利于提升相关企业的盈利能力。甄投资产随着市场对一些风险事件担忧的的逐步降低，经济下行和政策中性已经不再是核心矛盾，经济下行和政策落空对于市场心理影响的边际效应已经在减弱，市场正从极度悲观状态开始修正，风险偏好正逐步提高。煜德投资市场预计仍然保持区间震荡，在没有明确方向的环境中寻找均衡。一方面，市场预计仍然会选择基本面景气的方向，另一方面，前期调整时间和幅度都相对较大的医药、消费等行业中，已经出现具有性

观点摘录：中欧瑞博A股整体往上的空间取决于政策的放松力度，就目前来看放松仍然是温和的，因此往上的空间也有限。策略上，预计A股仍会大体维持震荡的格局，各板块之间的分化会更加严重。甄投资产缺乏增量资金和没有抱团主线是当前市场的两大特征，板块内部个股的分化还是很大的，而且大多走的磕磕绊绊，主要原因就是当下市场的“非抱团”特征。星石投资向后看，预计市场对于消费板块的预期将有所改善，在绝对景气度和相对景气度均有改善的情况下，消费行情有望持续。循理资产在结构性宽松政策预期背景下，预计年底市场维持震荡，指数底部略有所抬升，结构性行情维持。把握三个方向的投资机会：一是成长赛道的继续表现，二是消费领域的触底反弹

观点摘录：甄投资产机构资金形不成一致意见，大的行业板块就呈现出轮动的特征，仅有少数小主题持续性比较强，而且基本上是围绕新能源相关行业的深挖，例如前段时间的汽车零部件，近期的稀土永磁。昶元投资这个位置很难用板块来概括选股方向，因为景气的板块很多个股估值很高，公司不会考虑。但是脱离景气板块，又很难选到有弹性的个股。所以公司定了三个思路（强者更强、新能源+和受损修复），再切入光伏、新能源车、半导体、新材料板块，从这些景气行业里找细分方向。星石投资虽然短期来看民生相关行业公共事业化的相关政策对市场造成了一定的负面冲击，但中长期重塑产业格局，行业中仍有投资机会，部分适应性较强、有专业壁垒的公司可能受益。

观点摘录：合晟资产从整体的趋势上看，经济目前还难以形成持续的实际改善。传统的基建和地产投资增速难有大幅增长，但新的经济形态也尚未成为支柱产业，经济下行压力将始终存在。甄投资产虽然“降准”是预期兑现，但是快速落地说明了当前稳经济的重要性和急迫性，也稳住了市场预期，“降准”不仅是货币政策，其背后更重要的是遏制住经济下行的预期。泊通投资港股今年是接连受到了国内监管政策趋严、国内经济趋于下行和海外流动性收紧的重重考验，当前利空已在集中发酵，指数向下的空间已较为有限，明年港股市场的表现值得期待。普尔投资未来一段时期内，股票市场的风格预计更偏好成长类股票，预计医药中的科技属性强的股票表现将会优于消费属性强

观点摘录：同犇投资望明年，预计A股整体业绩增速将大幅回落，所有A股上市公司的平均净利润可能仅微幅增长。这种背景下市场可能重点关注两类公司：能够抵抗住宏观经济波动、盈利稳定增长的消费服务类企业；在全球双碳目标的能源转型过程中持续受益的细分行业的优质公司。甄投资产在股市的运行节奏方面，由于“金融防风险”的基调依然存在，并且2022年欧美国家将相继进入货币收缩周期，所以整体股市不会出现急涨、普涨式“快牛”，结构性行情、震荡攀升是主基调。合晟资产原来的高周转高杠杆模式不是良性的，既增加了整个经济的系统性风险不利于“稳”，同时又在放水时挤占了其他新经济的信用资源不利于“准”。因此无需担忧本次降准是大放水

观点摘录：星石投资投资方面，制造业投资表现仍佳，基建投资处于蓄势待发的阶段，地产投资后续出现失速的概率不大；消费虽然仍受疫情影响，但内生潜在动力并不弱。甄投资产当下市场走在了“三岔路口”，一方面是机构对行业始终形不成一致合力，导致持续性主线并不明显；第二方面是今年的热门行业如新能源车、光伏、电气设备中很多龙头股波动明显加大，甚至处于破位的边缘；第三方面是低价、低位股票的持续火爆，短线情绪异常亢奋。合晟资产本次经济工作会议删掉了“社融和经济匹配”、“保持宏观杠杆率”，似乎暗含了社融运行略高于经济的可能， 提升了社融增速的想象空间，宽信用能否落地要看在没有房地产金融化的情况下，靠中央政府加杠杆的财

观点摘录：中欧瑞博中欧瑞博认为接下来各方面的政策都会出现放松、接连加码，比如会议前后的降准降息（短期LPR下调）。甄投资产成交量下滑后，那些依赖高成交额而上涨的行业开始显出疲态，无论是今年的热门主题光伏、锂电，还是近期市场关注度很高的白酒都分化的比较严重，主要是整体市场“水位”下降后，难以撑起对资金量要求非常大的行业。星石投资向后看，由于近期调整并非来自于对经济下行等基本面的担忧，跨年行情的整体趋势不改。一方面，稳增长政策不断被确认。另一方面，货币政策总量和结构并重，流动性仍有支撑。龙航资产整体上，市场大概率延续震荡修复的方向，节奏上易受外围市场波动的影响。在投资策略方面，市场风格轮动依然较快

观点摘录：中欧瑞博未来的风险很明确，随着全球经济增速放缓，美联储已经逐步缩减货币，股票、债券和房地产等资产估值将全面上升。甄投资产当下市场，正处于一种从无序到有序逐步过度的阶段，没有核心的大主线是无序，但是去年的热门板块逐步退潮已经是事实，在这个过程中，市场会呈现出“涨的板块无序，但是跌的板块有序”的特点，对应的策略是避开去年的热门板块，但也不可对上涨的板块期望过高。合晟资产货币政策和财政政策都是偏松的基调，货币政策尽管不会大水漫灌但降准、降息等进一步宽松的可能性很大。银杏环球资本长期来看，国内的资金还是充裕的。在一系列政策导向之下，国内财富的配置从楼市流入股市的大趋势会持续，A股的流动性会保

本期23家私募名单：希瓦基金、甄投资产、同犇投资、银杏环球资本、星石投资、循理资产、合晟资产、量客投资、龙航资产、致君资产、大华信安、涌贝资产、陶山私募基金、兆信基金、泊通投资、睿沣资产、汇鸿汇升、洪运瑞恒、恒识投资、涌津投资、深圳道谊、金辇投资、沣京资本观点摘录：希瓦基金行业上来看，并不认为2022年会延续之前过于分化的行业格局，单一赛道胜出很多的概率会比较小，更多的机会会来自于各个细分领域的个股。甄投资产短期市场仍然存在不确定性，这个不确定性源于短期超跌的行业可能会反弹，短期涨的好的行业可能会回落，但是一季度的风格总体是确定的，那就是选“安全”。同犇投资展望 2022 年，预计 A 股整体

本期20家私募名单：星石投资、甄投资产、同犇投资、昶元投资、合晟资产、循理资产、量客投资、致君资产、汇鸿汇升、陶山私募基金、长见投资、禾晖资本、泊通投资、洪运瑞恒、燧石投资、睿沣资产、涌津投资、深圳道谊、恒识投资、金辇投资观点摘录：星石投资向后看，预计PPI与CPI剪刀差将继续收敛，价格传导下企业利润格局将出现改变，下游消费品利润占比将出现回升。甄投资产市场的分歧点依然在于“稳增长”和“高质量发展”如何平衡，对于稳增长类的传统行业预期不高，认为没有想象空间和长期逻辑，所以预期上行空间有限。同犇投资港股2021年估值的极端压制也已经让很多优质公司显现出了非常好的长期投资价值。昶元投资从行业来看，

本期21家私募名单：中欧瑞博、昶元投资、星石投资、甄投资产、合晟资产、龙航资产、循理资产、量客投资、致君资产、涌贝资产、陶山私募基金、泊通投资、燧石投资、汇鸿汇升、禾晖资本、恒识投资、睿沣资产、长见投资、深圳道谊、金辇投资、沣京资本观点提要中欧瑞博新能源、碳中和中的光伏和风电，它的问题不是在于行业没有空间，而是在于经历了过去三年牛市，大家对这个领域的参与度不断提升之后，这里面不少的公司的估值可能过贵了。昶元投资展望2022年，周期股值得再度期盼。2021年周期股是量价齐升逻辑，因为前期供给侧改革，导致供给受限，主流的上市公司业绩都非常好，产品价格也很好。但与2021年不同，2021年是量价提升

本期20家私募名单：合晟资产、昶元投资、中欧瑞博、甄投资产、星石投资、龙航资产、循理资产、量客投资、海川汇富、泊通投资、汇鸿汇升、禾晖资本、兆信基金、金辇投资、沣京资本、涌贝资产、陶山私募基金、燧石投资、洪运瑞恒、深圳道宜观点提要合晟资产一季度仍有进一步降息降准的可能，如果一季度经济、金融数据向好引发市场回调，收益率上升而同时没见房地产的明显放松，可能是较好的配置时机。昶元投资抛开资金面的问题，来谈谈经济问题。经济现在看不到一些数据上的验证和亮点，经济上的问题在中央工作会议上讲了三点，一个就是说需求收缩，第二是供给冲击，第三是预期的转弱。预期会影响消费和投资。经济数据没办法逆转预期的话，大家对

本期23家私募名单：星石投资、甄投资产、龙航资产、普尔投资、致君资产、合晟资产、昶元投资、循理资产、量客投资、海川汇富、禾晖资本、金辇投资、 沣京资本、汇鸿汇升、睿沣资产、君通天下资产、燧石投资、泊通投资、大华信安、陶山私募基金、深圳道谊、银石投资、安诚数盈投资观点提要星石投资2022年金融数据“开门红”，社融总量和信贷结构同比改善，“政策向好-金融货币指标向好-实体经济指标向好”的经典传导路径正在继续，预计不久的未来在政策效果继续显现的背景下国内经济也将得到趋势性改善。甄投资产无论在上涨、下跌还是震荡行情中，一定要判断市场的中期风格在哪里，而对于短期的波动则需要判断是一种短线波动还是中期风格

观点提要星石投资在宏观层面上对于赛道股的冲击或已经结束。如果具体标的基本面仍比较好，后续应该有修复的机会。至于后续赛道股能不能反弹延续去年的行情，可能要关注自身基本面的变化。如果基本面仍能达到预期或超出预期，是有可能在反弹后继续上行的。甄投资产因地缘政治引发的资本市场波动，过去曾经发生过数次，总体上对非参战国来说是个短期心理影响，不会改变整个市场的趋势，但在事件演变的过程中，尤其是矛盾刚刚加剧的时期，会对市场有一定联动性的心理影响。合晟资产在上半年宽信用发力的背景下，利率下行的阻力会比较大，但由于兼顾调结构、房住不炒、避免金融风险等目标，难以出现全面放松放地产进而引发经济过热的情形。在地产边际

观点提要星石投资产能扩张不能短时间内一蹴而就，过去十年的资产泡沫将逐步向实物通胀转移，传统产业价格中枢必然高于以往。那些因为过去通缩而盈利下行、投资长期不足的传统行业投资可能需要投资者重新提高重视。甄投资产近20年来，全球发生过8次主要局部冲突事件，这8次冲突事件总体上对A股市场的中期趋势影响有限，市场原来是什么趋势，中期大多仍然会延续什么趋势，趋势的改变与他国地缘政治事件大多关联不高，主要还是国内政策和经济预期主导。中欧瑞博中欧瑞博认为，打仗仅仅是短期的扰动因素，不必太在意。还是要把注意力聚焦回行业与公司上。在这种“分部牛市与分部熊市”并存的新型牛市环境下，该私募公司注意到，一些长期关注看好

本期22家私募名单：合晟资产、甄投资产、星石投资、龙航资产、洪运瑞恒、涌贝资产、致君资产、循远资产、循理资产、量客投资、海川汇富、金辇投资、沣京资本、君通天下、燧石投资、泊通投资、博孚利资管、陶山私募基金、深圳道谊、兆信基金、银石投资、凯丰投资观点提要合晟资产今年基建提前发力和房地产边际放松合力下3月数据可能会超预期，如果4月数据延续强势。稳增长成效显著的话，货币政策进一步放松的可能性将降低，利率下行的阻力会比较大，但房地产进一步放松的必要性和紧迫性也会降低。甄投资产两会之后，市场对于国内宏观政策基本上会达成一致预期，目前扰动市场的主要因素是海外市场的波动和俄乌局势，这两个因素对市场情绪有扰动

本期20家私募名单：星石投资、 甄投资产、合晟资产、龙航资产、致君资产、循理资产、量客投资、海川汇富、永拓投资、涌贝资产、凯丰投资、燧石投资、博孚利资管、沣京资本、泊通投资、金辇投资、深圳道谊、陶山私募基金、长见投资、银石投资、保银投资私募观点提要：星石投资3月上半月大幅下跌背后的主要原因在于市场出现了强烈的恐慌情绪，3月16日中央发声、情绪缓和后，股市反应也相对积极。从交易层面上看，短期内反弹幅度大可能会出现部分资金获利了结，市场出现回调压力。 甄投资产周末消息面比较平淡，没有更多的政策利好出现，本周是一季度最后一周，下周将有清明小长假，如果没有什么大的政策利好的话，市场交投情绪会比较弱，目

本期20家私募名单：合晟资产、甄投资产、中欧瑞博、昶元资产、星石投资、银杏资产、循理资产、致君资产、量客投资、海川汇富、洪运瑞恒、涌贝资产、金辇投资、汇鸿汇升、燧石投资、泊通投资、博孚利资管、陶山私募基金、深圳道谊、凯丰投资、骐邦投资观点提要合晟资产从外贸数据看，进口增速明显放缓，特别是从量的角度看，显示内需仍然疲软，国内需求的提振还需要稳增长效果的进一步传导。甄投资产受俄乌局势反复、金融数据不及预期、多点爆发的疫情、中概股走向不确定性等多重因素影响，市场情绪依然不太稳定，消息面复杂多变是最主要的因素。多家权重股公司密集发布1-2月份经营数据对缓和紧张的市场氛围有一定作用，但仍需更多外力推动方

本期20家私募名单：中欧瑞博，普尔投资，星石投资，甄投资产， 合晟资产，致君资产，循理资产，龙航资产，量客投资，海川汇富，洪运瑞恒，涌贝资产，金辇投资，泊通投资，沣京资本，博孚利资管，深圳道谊，银石投资，涌津投资，燧石投资，长见投资，凯丰投资中欧瑞博对于中概股，金融委会议明确地提到，中美双方监管部门就这个问题有了很好的沟通和进展。中欧瑞博表示对外国公司因问责法案而退市不担忧，中和美之间一定会达成协议，所以中概股还是会有明天的，未来还是会有周期的，还是会有牛市的。普尔投资当前观察到长期价值发现者开始进入医药板块，预计不断积蓄之后，将形成股价的拐点。星石投资目前国内股市中信心比黄金重要，本次金融稳

本期27家私募名单：星石投资、甄投资产、合晟资产 、龙航资产、致君资产、循理资产、燧石资产、仙人掌资产、永拓投资、全天候资产、量客投资、洪运瑞恒、金辇投资、长见投资、泊通投资、涌津投资、深圳道谊、银石投资、海川汇富、涌贝资产、国富投资、博孚利资管、陶山私募基金、骐邦投资、保银投资、中睿合银私募观点提要：星石投资星石投资认为价值相对成长的优势会持续。但估值优势只是提供基础，基本面的变化趋势提供动力，极低估值的价值只是前奏，中低估值的顺周期消费（由于疫情影响使得这些行业在目前也是某种程度的绝对价值）在未来可能走得更远。甄投资产降准落地后，稳增长、低估值行业的轮动上涨也基本告一段落，周一市场的总体特

本期29家私募名单：合晟资产、甄投资产、中欧瑞博、昶元投资、星石投资、银杏环球资本、希瓦基金、龙航资产、致君资产、循理资产、量客投资、海川汇富、仙人掌资产、永拓投资、青骊投资、洪运瑞恒、禾晖资本、汇鸿汇升、君通天下、金辇投资、银石投资、泊通投资、涌津投资、陶山私募基金、大华信安、深圳道谊、安诚数盈、凯丰投资、国富投资私募观点提要：合晟资产产业债方面仍然看好上游行业，城投债保持乐观，从会议的规格看，基建不仅仅是今年稳增长的主要发力方向，也将是未来几年中期视角的投资抓手。同时如果地产销售企稳，土拍也将逐步恢复，地方政府财力也有望得到改善。合晟维持城投公开市场债券违约可能性很低的判断。甄投资产两市成

本期29家私募名单：合晟资产、甄投资产、中欧瑞博、致君资产、星石投资、龙航资产、海川汇富、仙人掌基金、量客投资、循理资产、青骊投资、金辇投资、燧石投资、泊通投资、涌贝资产、恒识投资、弘尚资产、睿沣资产、沣京资本、保银投资、银石投资、深圳道谊、长见投资、国富投资、陶山私募基金、禾晖资本、涌津投资、凯丰投资、骐邦投资私募观点提要：1合晟资产产业债方面仍然看好上游行业，从PPI数据看，尽管同比和环比涨幅较上月均有所回落。地产债方面政策放松力度持续加大，放松城市进一步扩容。目前地产债市场情绪仍然较差，在销售和融资端出现明确改善前，机构避险情绪仍然较高。在品种选择上仍然要坚持择优和避雷。2甄投资产本周公

本期29家私募名单：合晟资产、甄投资产、仙人掌私募基金、量客投资、星石投资、循理资产、致君资产、海川汇富、青骊投资、恒识投资、金辇投资、全天候私募基金、永拓投资、中睿合银、洪运瑞恒基金、凯丰投资、国富投资、保银投资、禾晖资本、睿沣资产、陶山私募基金、涌贝资产、友山基金、沣京资本、银石投资、长见投资、深圳道谊、泊通投资、涌津投资私募观点提要：合晟资产一方面维持城投公开市场债券违约可能性很低的判断，另一方面在品种选择上，避免过度下沉，即使偿付风险可控，但中间的估值波动风险仍要警惕。甄投资产考虑到上海解封，复工复产预期等，消费有望缓慢复苏，赛道强势预期不改。当下市场仍然处于下行周期，反转并非一蹴而就

本期30家私募名单：合晟资产、甄投资产、星石投资、龙航资产、致君资产、循理资产、量客投资、仙人掌基金、海川汇富、禾晖资本、青骊投资、永拓投资、金辇投资、沣京资本、睿沣资产、燧石投资、博孚利资管、泊通投资、大华信安、涌津投资、恒识投资、深圳道谊、银石投资、凯丰投资、骐邦投资、保银投资、国富投资、弘尚资产、安值投资、涌贝资产私募观点提要：合晟资产产业债方面仍然看好上游行业，随着夏季到来将逐渐进入用煤旺季，同时全国疫情好转工企复产逐步推进，煤炭需求将逐步回升，后期价格支撑性足。甄投资产当前市场环境处于短期偏正面因素和中期经济数据仍需验证的阶段，机构对各个行业的分歧依然较大，星石投资向后看，如果市场继

本期30家私募名单：合晟资产、昶元投资、星石投资、中欧瑞博、龙航资产、循理资产、量客投资、海川汇富、仙人掌资产、洪运瑞恒基金、禾晖资本、君通天下、永拓投资、青骊投资、友山基金、全天候基金、涌贝资产、睿沣资产、金辇投资、博孚利资管、沣京资本、大华信安、深圳道谊、凯丰投资、骐邦投资、洹睿资本、燧石投资、泊通投资、陶山私募基金、恒识投资、银石投资、国富投资、保银投资完整版私募观点内容：1.合晟资产（6.2-公众号-唐）从5月PMI数据看，随着疫情新增病例数的控制，上海等地的疫情防控措施较4月也有缓和，5月下旬复工复产也逐步开始。疫情短期冲击带来的经济压力得到缓解。但经济增长内生动力仍然不足，当前面临

本期33家私募名单：合晟资产、昶元投资、星石投资、甄投资产、银杏环球资本、仙人掌私募基金、量客投资、致君资产、龙航资产、海川汇冨、青骊投资、永拓投资、金辇投资、友山基金、汇鸿汇升、禾晖资本、银石投资、涌贝资产、睿沣资产、骐邦投资、安值投资、长见投资、深圳道谊、凯丰投资、国富投资、陶山私募基金、中睿合银、泊通投资、安值投资、保银投资、洹睿资本、燧石投资、涌津投资完整版私募观点内容：1.合晟资产城投债受益于理财等资金供给充裕和城投债新发规模较低的矛盾，新发城投债获得较高认购倍数，整体利差处于低位，性价比不高。为解决当前稳经济增长大盘的政策目标，政府部门在经济资源的调配环节将发挥更大的作用，城投平台

本期34家私募名单：希瓦私募基金、银杏环球资本、合晟资产、甄投资产、星石投资、循理资产、量客投资、龙航资产、海川汇富、仙人掌私募基金、致君资产、永拓投资、青骊投资、全天候基金、金辇投资、友山基金、深圳道谊、涌贝资产、陶山私募基金、国富投资、长见投资、沣京资本、骐邦投资、银石投资、保银投资、凯丰投资、丹羿投资、睿沣资产、泊通投资、安值投资、涌津投资、弘尚资产、久阳润泉、洹睿资本完整版私募观点内容：1.希瓦私募基金海风板块是非常看好的板块，因为长逻辑好，估值相比光伏电车更合理。这里回答一部分投资人的问题。一是希瓦曾经在周报里提过长期来看加大A股配置，但是目前港股发现更好的标的，希瓦阶段性的确减少A

本期35家私募名单：希瓦私募基金、合晟资产、甄投资产、星石投资、昶元投资、循理资产、量客投资、海川汇富、万丰友方、仙人掌基金、致君资产、永拓投资、青骊投资、全天候基金、汇鸿汇升、恒识投资、禾晖资本、友山基金、金辇投资、深圳道谊、涌贝资产、陶山私募基金、国富投资、长见投资、沣京资本、骐邦投资、银石投资、保银投资、凯丰投资、富业盛德、泊通投资、安值投资、涌津投资、久阳润泉、洹睿资本完整版私募观点内容：希瓦私募基金本次大概率商品不会大跌，会震荡甚至继续走高。原因是美国真衰退还早，而中国在走向复苏。这是短中期价格逻辑，长期逻辑就是新能源普及对该商品长期需求有较好支持，长期有不少供需缺口。所以继续长期投

本期36家私募观点名单：中欧瑞博、甄投资产、星石投资、希瓦私募基金、合晟资产、循理资产、量客投资、海川汇富、万丰友方、仙人掌基金、致君资产、龙航资产、永拓投资、青骊投资、全天候基金、汇鸿汇升、丹羿投资、友山基金、禾晖资本、金辇投资、深圳道谊、涌贝资产、陶山私募基金、国富投资、长见投资、沣京资本、骐邦投资、银石投资、富业盛德、睿沣资产、久阳润泉、保银投资、凯丰投资、安值投资、泊通投资、大华信安完整版私募观点内容：1.中欧瑞博没有改变最近几期的投资思路。A股4月底见到的低位将是较长时间的低点，如果政策延续当下积极稳经济的思路，市场再回头到那个位置的概率极低了。换一句话来说，市场已经见到了右侧。但市

本期35家私募观点名单：星石投资、昶元投资、合晟资产、海川汇富、量客投资、循理资产、仙人掌基金、致君资产、甄投资产、永拓投资、青骊投资、全天候基金、丹羿投资、友山基金、禾晖资本、金辇投资、涌贝投资、深圳道谊、陶山私募基金、国富投资、长见投资、沣京资本、骐邦资产、富业盛德、银石投资、睿沣资本、保银投资、久阳润泉、凯丰投资、安值投资、泊通投资、恒识投资、博孚利资产、洹睿资本、涌津投资。完整版私募观点内容：1.星石投资市场展望：美国抵抗通胀衰退加剧，中国迎来复苏通胀升温今年以来，市场波动明显放大。1-2月在美联储紧缩恐慌之下，全球股市杀估值；3-4月美联储加息、俄乌冲突叠加国内疫情反复，A股盈利估值

本期35家私募观点名单：同犇投资、循理资产、合晟资产、龙航资产、希瓦投资、海川汇富、量客投资、仙人掌资产、致君资产、汇鸿汇升、永拓投资、青骊投资、全天候基金、友山基金、禾晖资本、凯丰投资、陶山私募基金、保银投资、恒识投资、长见投资、国富投资、骐邦投资、博孚利资产、富业盛德、久阳润泉、深圳道谊、涌贝投资、金辇投资、银石投资、沣京资本、安值投资、涌津投资、泊通投资、弘尚资产完整版私募观点内容：同犇投资展望后市，市场处于偏有利的宏观环境中。一方面国内经济修复和政策宽松的进程仍将持续，相比海外发达经济体“高通胀+流动性收紧+经济下行压力”而言有更好的比较优势；另一方面，海外风险尚处于可控状态，全球经济

本周35家私募观点名单：合晟资产、循理资产、量客投资、致君资产、仙人掌基金、龙航资产、海川汇富、甄投资产、青骊投资、永拓资产、全天候基金、丹羿投资、汇鸿汇升、友山基金、禾晖资本、骐邦投资、弘尚资产、国富投资、博孚利资产、陶山私募基金、宁水资本、恒识投资、久阳润泉、深圳道谊、长见投资、涌贝资产、金辇投资、富业盛德、银石投资、沣京资本、凯丰投资、保银投资、泊通投资、安值投资、涌津投资完整版私募观点内容：合晟资产在货币政策上，下半年仍然会比较克制，这是稳物价的客观要求，而要稳就业必须要稳住内需不继续收缩，如果下半年地产投资继续大幅下滑，烂尾蔓延，居民消费信心持续收缩，那么很难实现就业的稳定。稳就业核

本周36家私募观点名单：中欧瑞博、循理资产、合晟资产、龙航资产、星石投资、量客投资、海川汇富、致君资产、甄投资产、全天候基金、汇鸿汇升、青骊投资、禾晖资本、友山基金、国富投资、深圳道谊、久阳润泉、殊馥投资、长见投资、银石投资、金辇投资、沣京投资、富业盛德、宁水资本、泊通投资、安值投资、弘尚资产、保银投资、睿沣投资、骐邦投资、陶山私募基金、恒邦兆丰、博孚利资产、凯丰投资、恒识投资、涌贝资产完整版私募观点内容：中欧瑞博地产行业的产业链很长，尤其与金融领域水乳交融，全国性的头部大房企，某种意义上已经具有类金融机构的属性了。虽然过去多年金融监管非常注重防范地产风险，严格控制了商业银行对地产领域的融资规

本周38家私募观点名单：合晟资产、昶元投资、永拓投资、高澈投资、仙人掌基金、龙航资产、循理资产、海川汇富、致君资产、量客投资、甄投资产、君通天下、青骊投资、全天候基金、汇鸿汇升、禾晖资本、睿沣投资、陶山私募基金、富业盛德、宁水资本、国富投资、恒邦兆丰、恒识投资、涌贝资产、弘尚资产、涌津投资、泊通投资、银石投资、深圳道谊、金辇投资、长见投资、久阳润泉、殊馥投资、沣京资本、凯丰投资、保银投资、骐邦投资、博孚利资产完整版私募观点内容：合晟资产汽车制造等行业虽然上半年年受疫情影响利润下滑，但6月复工复产以来利润反弹明显，特别是在国家政策鼓励汽车消费刺激下，未来一年仍将有较好的表现。上游煤炭、石油等资本

本周39家私募观点名单合晟资产、致君资产、星石投资、仙人掌基金、同犇投资、循理资产、量客投资、龙航资产、海川汇富、甄投资产、全天候基金、丹羿投资、青骊投资、友山基金、泊通投资、宁水资本、安值投资、兆信基金、富业盛德、涌贝投资、深圳道谊、长见投资、金辇投资、沣京资本、银石投资、涌津投资、保银投资、凯丰投资、久阳润泉、殊馥投资、国富投资、恒邦兆丰、陶山私募基金、博孚利资产、睿沣投资、骐邦投资、安诚数盈投资、琢磨基金、恒识投资完整版私募观点内容：合晟资产根据7月政治局会议的精神，未来半年更多的是“保持经济在合理区间”底线之上，走一步看一步，不断加大政策药量的过程。另外从本周央行二季度货币政策执行报告

本周39家私募观点名单合晟资产、星石投资、希瓦私募基金、仙人掌基金、循理资产、永拓投资、量客投资、青骊投资、海川汇富、致君资产、甄投资产、全天候基金、恒识投资、汇鸿汇升、丹羿投资、友山基金、禾晖资本、骐邦投资、久阳润泉、深圳道谊、长见投资、殊馥投资、金辇投资、银石投资、沣京资本、琢磨基金、泊通投资、涌津投资、陶山私募基金、博孚利资产、涌贝资产、凯丰投资、保银投资、国富投资、安值投资、宁水资本、恒邦兆丰、富业盛德、众壹资产管理完整版私募观点内容：合晟资产（8.19-公众号-杨）城投债方面城投债整体安全性较好。7月广义基建投资增速保持在11.5%的高位，地方专项债在6月基本发完后，政府债对社融的支

本周40家私募观点名单希瓦私募基金、普尔资产、星石投资、合晟资产、循理资产、量客投资、致君资产、永拓投资、仙人掌基金、海川汇富、龙航资产、甄投资产、恒识投资、全天候基金、青骊投资、汇鸿汇升、禾晖资产、众壹资产、琢磨基金、恒邦兆丰、保银投资、凯丰投资、纽达资产、涌贝资产、金辇投资、沣京资本、银石投资、久阳润泉、殊馥投资、长见投资、深圳道谊、陶山私募基金、国富投资、安值投资、泊通投资、睿沣投资、博孚利资产、弘尚资产、宁水资本、富业盛德完整版私募观点内容：希瓦资产新能源方面，电车全产业链持有看空观点，渗透率到现在位置天花板已经越来越近，电车产业链要持续杀估值。除非细分爆发领域可能有机会，整体领域电车

本周41家私募观点名单合晟资产、昶元投资、星石投资、致君资产、永拓投资、仙人掌基金、量客投资、龙航资产、循理资产、曜川私募基金、甄投资产、全天候基金、青骊投资、友山基金、禾晖资本、睿沣资产、国富投资、众壹资产、涌贝投资、金辇投资、宁水资本、银石投资、沣京资本、久阳润泉、深圳道谊、长见投资、殊馥投资、富业盛德、泊通投资、涌津投资、骐邦投资、陶山私募基金、博孚利投资、大华信安、凯丰投资、保银投资、丹羿投资、安值投资、恒邦兆丰、琢磨基金、纽达投资完整版私募观点内容：合晟资产8月地产销售下行的趋势仍在持续，LPR下调的效果还需要观察，短期看更多是缓解居民的房贷偿还压力，但要形成新的销售支撑还需要更多的

本周41家私募观点名单希瓦私募、永拓投资、中欧瑞博、致君资产、合晟资产、曜川私募基金、星石投资、龙航资产、万丰友方、仙人掌基金、量客投资、恒识投资、全天候基金、青骊投资、君通天下、禾晖资本、友山基金、涌贝投资、富业盛德、博孚利资产、安值投资、陶山私募基金、涌津投资、银石投资、沣京资本、凯丰投资、恒邦兆丰、国富投资、保银投资、久阳润泉、宁水资本、琢磨基金、金辇投资、兆信基金、泊通投资、长见投资、弘尚资产、殊馥投资、中睿合银、骐邦投资、睿沣资产完整版私募观点内容：希瓦私募港股目前估值仅仅高于2008年金融危机10%左右，是历史性配置机会。港股在目前位置或者更低位置震荡，我会陆续调仓加大配置。港股配

本周42家私募观点名单合晟资产、龙航资产、星石投资、量客投资、中欧瑞博、循理资产、曜川私募、永拓投资、致君资产、仙人掌基金、全天候基金、汇鸿汇升、洪运瑞恒、青骊投资、友山基金、禾晖资本、泊通投资、沣京资本、保银投资、凯丰投资、恒邦兆丰、国富投资、久阳润泉、涌贝投资、金辇投资、长见投资、陶山私募基金、深圳道谊、银石投资、安诚数盈、骐邦投资、富业盛德、宁水资本、殊馥投资、琢磨基金、众壹资产、纽达投资、黑森投资、睿沣投资、涌津投资、博孚利资产、恒识投资完整版私募观点内容：合晟资产汽车行业在外需较强韧性和国内税负减免政策刺激下表现强势，汽车产销数据对7、8两月的工业增加值和社销数据形成了有利支撑，在国

本周42家私募观点名单合晟资产、永拓投资、星石投资、仙人掌基金、中欧瑞博、量客投资、希瓦私募、龙航资产、循理资产、致君资产、曜川私募、甄投资产、全天候基金、汇鸿汇升、青骊投资、恒识投资、友山基金、禾晖资本、国富投资、弘尚资产、宁水资本、泊通投资、富业盛德、涌贝资产、沣京资本、长见投资、殊馥投资、金辇投资、银石投资、纽达投资、深圳道谊、博孚利资产、涌津投资、陶山私募基金、凯丰投资、骐邦投资、保银投资、久阳润泉、恒邦兆丰、琢磨基金、黑森投资、安值投资完整版私募观点内容：合晟资产整体策略上还是要保持谨慎，避免进场过早和期限过长。在久期选择上仍坚持资质弱的缩短久期，资质好的可以适度拉长久期的策略。永拓

本周共42家私募观点中欧瑞博、昶元投资、合晟资产、星石投资、永拓投资、龙航资产、曜川私募基金、循理资产、致君资产、量客投资、仙人掌基金、甄投资产、汇鸿汇升、青骊投资、全天候基金、恒识投资、禾晖资本、沣京资本、富业盛德、保银投资、殊馥投资、国富投资、安值投资、凯丰投资、陶山私募基金、恒邦兆丰、银石投资、宁水资本、兆信基金、久阳润泉、安诚数盈、弘尚资产、睿沣资产、泊通投资、涌贝资产、琢磨基金、致衍私募基金、金辇投资、博孚利资产、涌津投资、深圳道谊、骐邦投资完整版私募观点内容：中欧瑞博从以往危机经验来看，眼下的这一轮周期应该还没有到达高潮，还需要继续跟踪观察。因此，战略性做多海外资本市场的时机，仍需

本周43家周私募观点合晟资产、昶元投资、希瓦私募、星石投资、永拓投资、龙航资产、循理资产、仙人掌基金、致君资产、曜川私募基金、量客投资、青骊投资、汇鸿汇升、君通天下、丹羿投资、全天候基金、友山基金、禾晖资本、富业盛德、涌贝资产、纽达投资、宁水资本、泊通投资、金辇投资、沣京资本、长见投资、博孚利资产、大华信安、深圳道谊、银石投资、凯丰投资、骐邦投资、保银投资、国富投资、安值投资、久阳润泉、殊馥投资、恒邦兆丰、琢磨基金、众壹资产、黑森投资、通和投资、致衍私募基金完整版私募观点内容：合晟资产从增长结构上来反而进一步恶化，经济内生动力仍然较弱，对政策进一步放松的要求越来越大。从疫情防控、经济发展和外部

本周43家周私募观点星石投资、循理资产、合晟资产、龙航资产、中欧瑞博、量客投资、曜川私募基金、永拓投资、致君资产、万丰友方、甄投资产、青骊投资、全天候基金、恒识投资、汇鸿汇升、友山基金、禾晖资本、众壹资产、沣京资本、长见投资、深圳道谊、银石投资、富业盛德、涌贝资产、泊通投资、宁水资本、安值投资、通和投资、金辇投资、骐邦投资、保银投资、国富投资、致衍基金、纽达投资、琢磨基金、殊馥投资、恒邦兆丰、久阳润泉、博孚利资产、凯丰投资、安诚数盈、兆信基金、涌津投资完整版私募观点内容：星石投资无论是基金，还是股票所代表的企业股权，仍然在真实地赚钱，当前A股上市公司的资产质量和投资价值要比十多年以前的3000

本周43家私募观点星石投资、致君资产、合晟资产、永拓投资、中欧瑞博、青骊投资、曜川私募基金、循理资产、龙航资产、仙人掌基金、万丰友方、量客投资、全天候基金、汇鸿汇升、恒识投资、勤辰资产、禾晖资本、泊通投资、安值投资、通和投资、涌津投资、致衍基金、长见投资、深圳道谊、久阳润泉、殊馥投资、纽达投资、银石投资、金辇投资、涌贝资产、沣京资本、大华信安、陶山基金、凯丰投资、骐邦投资、保银投资、国富投资、宁水资本、恒邦兆丰、富业盛德、琢磨基金、众壹资产、博孚利资产完整版私募观点内容：星石投资中国的高房价与中国经济的高增长是对应的，走到当前这个阶段，随着中国经济增长的逐年下台阶，房价将走入较长时间消化估值的

本周44家私募观点：合晟资产、永拓投资、星石投资、致君资产、希瓦私募、龙航投资、中欧瑞博、仙人掌基金、循理资产、量客投资、曜川私募、甄投资产、勤辰资产、青骊投资、全天候基金、汇鸿汇升、禾晖资本、睿沣资产、宁水资本、致衍私募、富业盛德、陶山私募、深圳道谊、银石投资、金辇投资、殊馥投资、国富投资、长见投资、沣京资本、泊通投资、博孚利资产、兆信基金、涌贝资产、凯丰投资、骐邦投资、保银投资、弘尚资产、安值投资、久阳润泉、恒邦兆丰、琢磨基金、众壹资产、纽达投资、通和投资完整版私募观点内容：合晟资产今年中国经济面临的三重压力即需求收缩、供给冲击、预期转弱。四季度这个压力还在加大，二季度出台了很多政策，政策

本周44家私募观点：星石投资、循理资产、合晟资产、量客投资、曜川基金、仙人掌基金、致君资产、万丰友方、永拓投资、青骊投资、龙航资产、恒识投资、友山基金、全天候基金、汇鸿汇升、丹羿投资、禾晖资本、勤辰资产、凯丰投资、殊馥投资、银石投资、保银投资、琢磨基金、国富投资、金辇投资、涌贝资产、富业盛德、安诚数盈、睿沣资产、泊通投资、涌津投资、致衍基金、通和投资、纽达投资、沣京资本、众壹资产、恒邦兆丰、宁水资本、久阳润泉、安值投资、骐邦投资、深圳道谊、长见投资、博孚利资产完整版私募观点内容：星石投资面对复杂严峻的世界格局变幻，中美竞争不断加剧，在立足发展的同时，必须强调安全以争取更大发展空间。但发展仍是中

本周44家私募观点：星石投资、高澈投资、合晟资产、永拓投资、致君资产、曜川基金、量客投资、龙航资产、循理资产、仙人掌基金、全天候基金、君通天下、汇鸿汇升、恒识投资、勤辰资产、青骊投资、禾晖资本、久阳润泉、泊通投资、金辇投资、通和投资、陶山基金、宁水资本、睿沣资产、沣京资本、博孚利资产、弘尚资产、致衍基金、黑森投资、纽达投资、恒邦兆丰、国富投资、保银投资、安值投资、骐邦投资、长见投资、深圳道谊、凯丰投资、银石投资、富业盛德、殊馥投资、琢磨基金、众壹资产、涌贝资产完整版私募观点内容：星石投资本轮主动去库存从今年5月开始，但考虑今年Q2疫情对库存周期的干扰（需求停滞、库存被动高企），真实的主动去库存

本周44家私募观点：合晟资产、致君资产、星石投资、永拓投资、希瓦基金、仙人掌基金、龙航资产、循理资产、量客投资、曜川基金、甄投资产、青骊投资、勤辰资产、汇鸿汇升、全天候基金、洪运瑞恒、禾晖资本、金辇投资、沣京资本、长见投资、泊通投资、陶山基金、深圳道谊、凯丰投资、保银投资、国富投资、安值投资、久阳润泉、富业盛德、宁水资本、殊馥投资、恒邦兆丰、琢磨基金、众壹资产、纽达投资、通和投资、致衍基金、利可资产、银石投资、涌贝资产、博孚利资产、弘尚资产、安诚数盈、翼品资产完整版私募观点内容：合晟资产以十六条为代表的地产政策首先是要从融资端打破这个恶性循环，先通过政策手段重塑金融机构的信心，短期的确可以起到

本周44家私募观点合晟资产、高澈投资、星石投资、仙人掌基金、中欧瑞博、量客投资、循理资产、永拓投资、龙航资产、曜川基金、致君资产、勤辰资产、金辇投资、青骊投资、恒识投资、全天候基金、君通天下、丹羿投资、禾晖资本、涌津投资、泊通投资、国富投资、安诚数盈、骐邦投资、凯丰投资、保银投资、利可资产、致衍基金、通和投资、纽达投资、琢磨基金、涌贝资产、恒邦兆丰、殊馥投资、宁水资本、弘尚资产、安值投资、久阳润泉、银石投资、深圳道谊、沣京资本、兆信基金、富业盛德、大华信安完整版私募观点内容：合晟资产当前经济面临较为复杂的局面，一方面是以二十条为代表的疫情防控优化和央行十六条为代表的地产政策导向明确，长期趋势向

本周44家私募观点：合晟资产、永拓投资、中欧瑞博、致君资产、星石投资、循理资产、仙人掌基金、曜川基金、龙航资产、量客投资、金辇投资、勤辰资产、全天候基金、青骊投资、汇鸿汇升、友山基金、丹羿投资、禾晖资本、久阳润泉、殊馥投资、涌贝资产、安值投资、泊通投资、保银投资、沣京资本、长见投资、博孚利资产、大华信安、翼品资产、深圳道谊、兆信基金、银石投资、安诚数盈、凯丰投资、骐邦投资、国富投资、弘尚资产、宁水资本、恒邦兆丰、琢磨基金、纽达投资、通和投资、致衍基金、利可资产、睿沣资产 完整版私募观点内容：合晟资产在促进房地产市场健康发展和稳定房地产行业资产负债表的政策指引下，房企融资端的压力已经逐步缓解，销

本周共45家私募观点：合晟资产、永拓投资、中欧瑞博、仙人掌基金、星石投资、量客投资、循理资产、致君资产、龙航投资、曜川基金、勤辰资产、金辇投资、恒识投资、全天候基金、青骊投资、友山基金、禾晖资本、涌贝资产、洪运瑞恒、黑森投资、琢磨基金、凯丰投资、保银投资、银石投资、沣京资本、殊馥投资、泊通投资、富业盛德、深圳道谊、长见投资、利可资产、致衍基金、通和投资、纽达投资、恒邦兆丰、宁水资本、久阳润泉、安值投资、丹羿投资、国富投资、骐邦投资、安诚数盈、兆信基金、大华信安、涌津投资合晟资产本周社融数据走弱与11月整体的经济走势相吻合，在经济受疫情影响时，经济活力及融资需求也有减弱。从细节上看，房地产销售的

本周39家私募观点：合晟资产、勤辰资产、中欧瑞博、循理资产、星石投资、仙人掌基金、量客投资、龙航资产、曜川基金、永拓投资、金辇投资、全天候基金、丹弈投资、恒识投资、汇鸿汇升、青骊投资、富业盛德、涌贝资产、保银投资、翼品资产、泊通投资、致衍基金、沣京资本、长见投资、大华信安、深圳道谊、兆信基金、银石投资、安诚数盈、凯丰投资、骐邦投资、国富投资、安值投资、久阳润泉、宁水资本、殊馥投资、黑森投资、通和投资、利可资产合晟资产本周疫情在全国各地的发展速度比较迅猛，各地医疗资源均出现较为紧张的状况。全国大面积的爆发对生产和消费都将产生重大影响。当前要看到疫情影响的长期性和感染控制的艰巨性。面对疫情全面放开

本周42家私募观点：合晟资产、勤辰资产、中欧瑞博、永拓投资、星石投资、致君资产、龙航资产、量客投资、循理资产、曜川基金、仙人掌基金、金辇投资、洪运瑞恒、恒识投资、君通天下、青骊投资、丹羿投资、全天候基金、禾晖资本、涌津投资、骐邦投资、泊通投资、致衍基金、安值投资、富业盛德、涌贝资产、沣京资本、长见投资、翼品资产、陶山基金、银石投资、凯丰投资、保银投资、国富投资、久阳润泉、殊馥投资、恒邦兆丰、纽达投资、利可资产、睿沣资产、琢磨基金、深圳道谊合晟资产从经济基本面看当前经济处于衰退末期向复苏前期过渡阶段。预期走在现实之前，未来消费反弹趋势明确。疫情管控叙事淡出，长痛变短痛，短期冲击后，社会整体信心恢

本周44家私募观点合晟资产、勤辰资产、希瓦基金、循理资产、中欧瑞博、昶元投资、永拓投资、曜川基金、龙航资产、致君资产、量客投资、金辇投资、全天候基金、恒识投资、汇鸿汇升、青骊投资、友山基金、丹羿投资、禾晖资产、沣京资本、致衍基金、通和投资、长见投资、翼品资产、泊通投资、银石投资、涌贝资产、富业盛德、凯丰投资、骐邦投资、涌津投资、久阳润泉、保银投资、国富投资、安值投资、弘尚资产、深圳道谊、殊馥投资、利可资产、有米资产、博孚利资产、宁水资本、循远资产、睿沣资产合晟资产产业债方面，近期将出炉的12月经济数据预计仍不乐观，但预期走在现实之前。复苏的方向已经明确，随着经济企稳和信心修复带来的信用扩张会逐

本周37家私募观点：合晟资产、永拓投资、星石投资、勤辰资产、龙航资产、量客投资、循理资产、金辇投资、青骊投资、友山基金、进崟投资、全天候基金、汇鸿汇升、恒识投资、禾晖资本、博孚利资产、涌津投资、安值投资、久阳润泉、利可资产、保银投资、国富投资、恒邦兆丰、涌贝资产、富业盛德、沣京资本、银石投资、凯丰投资、黑森投资、泊通投资、致衍基金、殊馥投资、骐邦投资、琢磨基金、众壹资产、弘尚资产、通和投资合晟资产产业债方面，12月经济数据仍然不乐观，但复苏的方向已经明确，随着经济企稳和信心修复带来的信用扩张也会逐步到来。持续扩内需和地产销售逐步企稳将逐步向上游传导，内需相关的产业景气度有较好的表现。出口导向的

本周45家私募观点：合晟资产、金辇投资、中欧瑞博、勤辰资产、星石投资、永拓投资、昶元投资、致君资产、循理资产、曜川基金、龙航资产、仙人掌基金、汇鸿汇升、青骊投资、禾晖资本、涌贝资产、富业盛德、沣京资本、银石投资、兆信基金、丹羿投资、安诚数盈保银投资、凯丰投资、恒邦兆丰、宁水资本、泊通投资、深圳道谊、陶山基金、通和投资、大华信安、致衍基金、安值投资、骐邦投资、长见投资、博孚利资产、涌津投资、国富投资、弘尚资产、久阳润泉、殊馥投资、琢磨基金、纽达投资、利可资产、有米基金合晟资产产业债方面，尽管12月的经济数据仍然较差，但扩内需下信用扩张的方向已经明确，随着地产销售逐步企稳中上游钢铁、水泥、建材的需

本周40家私募观点：合晟资产、金辇投资、星石投资、勤辰资产、永拓投资、龙航资产、循理资产、仙人掌基金、曜川基金、致君资产、全天候基金、君通天下、丹羿投资、恒识投资、禾晖资本、国富投资、银石投资、长见投资、中睿合银、保银投资、殊馥投资、恒邦兆丰、纽达投资、有米基金、富业盛德、涌贝资产、泊通投资、涌津投资、通和投资、致衍基金、博孚利资产、深圳道谊、安值投资、久阳润泉、宁水资本、琢磨基金、利可资产、翼品资产、兆信基金、安诚数盈合晟资产一季度开局比较平稳，宽财政的力度较大，特别是相较于2021年，2022年地方专项债发行前置，基建增速较高，无论是政府还是居民对经济都有较高期待，但地产政策仍然很紧，并没