本期30家私募名单：

合晟资产、甄投资产、星石投资、龙航资产、致君资产、循理资产、量客投资、仙人掌基金、海川汇富、禾晖资本、青骊投资、永拓投资、金辇投资、沣京资本、睿沣资产、燧石投资、博孚利资管、泊通投资、大华信安、涌津投资、恒识投资、深圳道谊、银石投资、凯丰投资、骐邦投资、保银投资、国富投资、弘尚资产、安值投资、涌贝资产

私募观点提要：

合晟资产

产业债方面仍然看好上游行业，随着夏季到来将逐渐进入用煤旺季，同时全国疫情好转工企复产逐步推进，煤炭需求将逐步回升，后期价格支撑性足。

甄投资产

当前市场环境处于短期偏正面因素和中期经济数据仍需验证的阶段，机构对各个行业的分歧依然较大，

星石投资

向后看，如果市场继续交易复苏预期，股市中依旧存在着不少的结构性机会。

龙航资产

继续看好光伏电动车半导体为代表的的高端制造成长类资产, 对于能源化工等年内景气明确的行业也值得关注。刺激消费将是必然的政策动作,优质的医药服务、消费企业或迎来长期买点。

致君资产

接下来如有调整是买入机会，下半年总体将伴随经济的企稳而震荡走强。展望2023，由于中美周期错位，中强美弱也将从预期走向现实。

循理资产

投资展望：围绕“稳增长+疫后修复+成长高景气”几大主线挖掘结构性机会。

量客投资

虽然在一系列政策支持下，经济逐渐出现修复，但短期内恐将继续面临一定的下行压力。

仙人掌基金

本周市场在过去连续两周的反弹后迎来回调，市场层面前期表现阶段性反弹，但上周开始对季报冲击等尾部风险担忧，市场情绪短期有所回落。虽然国内疫情有所缓和，复工复产等稳经济政策相继推出，但当前市场环境仍较为复杂。

海川汇富

上周行业板块方面，煤炭、石油石化、交通运输、汽车和传媒板块涨幅居前;家电、房地产、电力设备，医药和电子元器件板块跌幅居前。

禾晖资本

5月16日到5月20日期间外部环境抛压仍存，A 股市场前半周上行动能不足，周五盘前LPR5 年期报价超预期下调，对房地产以及宏观经济释放利好

青骊投资

看好“碳中和”和“稳增长”两大确定性方向。港股优质行业和公司具备吸引力，整体市场机会凸显。期待港股互联网公司迎来政策和基本面的双重拐点。

永拓投资

周三盘后总理主持召开了全国稳经济大盘会议，周四晚间，美国国务卿对中美关系的表态严厉程度并未超出预期，且中概审计底稿问题出现积极进展，导致中概大幅反弹。

金辇投资

看好对疫情免疫力较强，且后续有望维持高景气的新能源、半导体、医药等成长板块；以及有望迎来疫后修复的社会服务、新兴消费等行业。

沣京资本

A股五月份以来的底部回升已经基本修复了4月份经济失速造成的跌幅，情绪上脱离了极度悲观的状态，进一步反弹的空间仍然受到疫情反复和政策演进的约束。海外方面，美国通胀压力减轻，拐点初现，美债利率下跌带来股市反弹，经济是否步入衰退还需进一步观察。

睿沣资产

市场关注的重点已经从前期的政策预期和疫情拐点，转为宏观经济基本面企稳能否得到真正确认，这可能成为下一阶段左右市场走势的关键。

燧石投资

本周再快速反弹的行情，下跌和上涨的持续时间不超过1周，整个商品期货市场的趋势并不明朗；商品市场逐渐由宽幅震荡过渡为窄幅震荡，该情况下 CTA 策略盈利难度依然较大。

博孚利资管

股市方面，本周A股市场先抑后扬，各大宽基指数在周二大幅下挫后，在本周后三个交易日进行修复，其中中证500&100的反弹程度最为明显。

泊通投资

疫情、经济包括联储收紧都已经是已知的利空，市场回调也很难再出现恐慌性下杀的局面，更大的可能是弱势震荡等待内外部形势的进一步明朗。

大华信安

受益于稳增长政策的房地产、基建（含老基建和新基建）、建材、银行、消费以及超跌的光伏、半导体、电动车等板块会有相对较好的表现机会。

涌津投资

光伏的制造属性由于壁垒不高、格局易变，市场给予的估值较低。拥有消费属性的光伏产品就有了一定的护城河，说不定未来还能摆脱内卷的标签，实现估值的跃升。

恒识投资

随着小排量汽车刺激政策出台，叠加汽车行业5月率先开启复工复产，有望迅速激活终端消费需求，带动情绪持续回暖。

深圳道谊

建议继续围绕创新药及创新药产业链上下游、高端医疗器械装备、 药房龙头和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局，同时挖掘受益于国企改革预期的低估值中药龙头等。

银石投资

中证500、中证1000可能成为短期较为占优的指数。中期来看，继续认为当前市场较为偏向防御方向，以上证50、沪深300为代表的价值风格在中期相对占优。

凯丰投资

展望后续，利好的一面是情绪的修复还处于惯性之中，但值得注意的是，市场短期观点一致性较高。接下来的几个月，预计经济数据、复工进度和海外联储会议等因素均可能给市场情绪带来扰动，基本面压力仍然存在。

骐邦投资

本轮反弹将会持续较长时间，但由于信心受创严重，上涨过程中会有明显震荡反复。

保银投资

随着上海疫情好转和城市逐步解封，叠加中国政府的刺激政策，相信未来A股市场将逐渐走稳，三季度有望迎来不错行情。

国富投资

总体而言，经济底未见，盈利底更需等待，中报预期不佳也或继续对市场承压。

弘尚资产

从这些角度来看，工业软件正好处于一个大变革时期。市场和技术需求，促进了整个行业对于工软迫切发展的要求。

安值投资

短期内关注部分行业板块的反弹行情，注意其他外部事件对市场情绪的影响。

涌贝资产

随着复工复产以及稳增长政策的发力，中国经济逐渐向好的趋势不变，中长期市场大概率会随着经济复苏震荡上行。

完整版私募观点内容：

合晟资产

产业债方面仍然看好上游行业，从4月经济数据看表现好的主要是上游能源行业，煤炭开采和洗选业增长13.2%，石油和天然气开采业增长7.2%，与之前4月PPI数据相符合，采掘、原材料等工业的出厂价格环比涨幅仍然好于加工行业。煤炭开采、石油天然气开采、黑色金属采选、黑色金属冶炼压延等行业的环比涨幅仍然居前。随着夏季到来将逐渐进入用煤旺季，同时全国疫情好转工企复产逐步推进，煤炭需求将逐步回升，后期价格支撑性足。

甄投资产

当前市场环境处于短期偏正面因素和中期经济数据仍需验证的阶段，机构对各个行业的分歧依然较大，呈现在盘面上就是指数走势比较纠结，想突破形不成合力，但是也没有做空的动力，板块轮动的速度比较快。

星石投资

向后看，如果市场继续交易复苏预期，股市中依旧存在着不少的结构性机会。首先，率先受益于疫情复苏和复工复产的物流行业和制造业可能会出现更明显的生产端改善，后续投资机会的挖掘可能需要兼顾生产恢复和需求支撑，需求具有韧性的细分板块业绩修复速度可能超出市场预期。第二，虽然消费恢复可能略滞后于生产，但疫后消费逐渐出现修复的确定性较大，其中不仅有结构性“补偿性消费”修复，还有政策刺激下的消费修复。随着人员流动逐渐好转、消费场景约束解除，部分居民可能会进行可选消费行业的“补偿性消费”，尤其是线下服务业。

龙航资产

长期看好具备全球竞争力的高端制造、医药消费中的优质企业。随着疫情逐渐得到控制,经济的修复在宏观经济生活中的权重逐渐变大,稳经济的各种政策必然会陆续出台。当下是经济最差的时候,同时是权益类较好的布局窗口。继续看好光伏电动车半导体为代表的的高端制造成长类资产, 对于能源化工等年内景气明确的行业也值得关注。刺激消费将是必然的政策动作,优质的医药服务、消费企业或迎来长期买点。

致君资产

伴随存量政策的落地生效和增量政策的出台，经济将从二季度低点环比回升，并于2023年二季度见到同比高点。由于奥密克戎的传播性强，后续常态化防疫力度将大于2020年，所以稳增长政策的退出也将晚于2020年，预计至少延续至2022年底。届时，基钦周期的下行期也将结束，经济内在回升动能转强。反映到股票市场，当前处于熊市尾声，接下来如有调整是买入机会，下半年总体将伴随经济的企稳而震荡走强。期间，地缘政治风险可能导致波动，但不改大趋势。展望2023，由于中美周期错位，中强美弱也将从预期走向现实。

循理资产

投资展望：围绕“稳增长+疫后修复+成长高景气”几大主线挖掘结构性机会。投资配置上，围绕“稳增长+疫后修复+成长高景气”几大主线挖掘结构性机会。（1）稳增长受益的主要板块，包括建筑、建材、房地产、煤炭等；（2）疫后修复，主要是啤酒、白酒、社服等消费板块，及快递、航空等物流板块；（3）高景气，主要包括前期调整充分的新能源、半导体等成长板块。下半年可更加重视消费和风光锂电军工等板块的中长期布局机会。

量客投资

虽然在一系列政策支持下，经济逐渐出现修复，但短期内恐将继续面临一定的下行压力。从资金流向上看，北上资金上周流出95.80亿元，2022年以来累计流出22075亿元。继续反弹的阻力可能较大，维持震落的概率更高。

仙人掌基金

本周市场在过去连续两周的反弹后迎来回调，市场层面前期表现阶段性反弹，但上周开始对季报冲击等尾部风险担忧，市场情绪短期有所回落。虽然国内疫情有所缓和，复工复产等稳经济政策相继推出，但当前市场环境仍较为复杂。一方面，新能源、数字化智能化等方向的长线逻辑依然坚实，在随市场回调过程中也积累了更高的隐含回报率。另一方面，疫情与战争后，仙人掌基金观察到一些可持续的结构变化，新消费趋势、政策反转、供给重构、景气曲线加速等特征在不同行业演绎。

海川汇富

上周行业板块方面，煤炭、石油石化、交通运输、汽车和传媒板块涨幅居前;家电、房地产、电力设备，医药和电子元器件板块跌幅居前。市场本周有所震荡，板块存在分化。坚持长线布局一些具备高竞争壁垒，应用场景持续良性迭代和进口替代空间百大的高端制造业，对消费，医药等传统成长领域，一些商业模式优良，产品和服务模式具备消费升级屋性，有着长期护城河的优质公司依然非常青睐，如果只是因为宏观经济环境带来周期性口调，恰恰会给长线价值投资提供绝佳的买入机会。

禾晖资本

5月16日到5月20日期间外部环境抛压仍存，A 股市场前半周上行动能不足，周五盘前LPR5 年期报价超预期下调，对房地产以及宏观经济释放利好，市场情绪提振，北向资金积极买入，宽基指数全面上扬，单周上涨均超 2%；周内热点轮动仍较快；风格上，随着对冲压力释放，小盘股的估值修复逻辑延续，表现出更强反弹形态。量化策略方面，成分股离散度继续回落，超额环境较差，选股端表现一般，禾晖资本子基金净值回升。股指期货方面，市场震荡上行，避险情绪修复，多头占据主动，贴水持续收敛。

青骊投资

美联储加息或为外资流出主因，全球资本做多，中国趋势不变。市场估值需要参照全球宏观环境来观察，对后市充满信心。看好“碳中和”和“稳增长”两大确定性方向。中国经济有望重回正轨，但需特别关注全球扰动因素。今年整个市场不缺资金，货币政策主动性较强。美国此轮加息将非常“独特” 中国企业做好应对更重要。港股优质行业和公司具备吸引力，整体市场机会凸显。期待港股互联网公司迎来政策和基本面的双重拐点。

永拓投资

本周市场先跌后涨，信息层面来说偏暖。周三盘后总理主持召开了全国稳经济大盘会议，周四晚间，美国国务卿对中美关系的表态严厉程度并未超出预期，且中概审计底稿问题出现积极进展，导致中概大幅反弹。看好电动车、光伏、新材料、智能制造、半导体等行业，关注房地产板块投资机会。永拓投资认为接下来大盘可能进入震荡磨底阶段，有效向上或者向下突破的条件都还不太成熟。因此先在仓位上做了收缩，一方面规避经济数据起色不明显带来的基本面风险，另一方面减仓也是下一阶段调整配置结构做好准备。

金辇投资

当前市场从政策、估值和调整空间等多方面来看，底部区域已经出现。当然市场环境依然具有一定挑战，后续更多上升空间需要更多积极的基本面催化，复工复产的真实进度也将接受数据的验证，看好对疫情免疫力较强，且后续有望维持高景气的新能源、半导体、医药等成长板块；以及有望迎来疫后修复的社会服务、新兴消费等行业。

沣京资本

国内方面，随着上海和北京社会面清零，本轮疫情最困难的时候已经过去。但4-5月份经济的失速下滑，已经让稳经济大盘刻不容缓。疫情形势的缓解给复工复产和落实前期稳增长政策提供了条件。通过比较分析历史背景、约束条件和政策力度，当前稳增长政策力度相对还比较克制，对经济只能起到托举作用，更强的复苏需要下阶段出台进一步的刺激政策。A股五月份以来的底部回升已经基本修复了4月份经济失速造成的跌幅，情绪上脱离了极度悲观的状态，进一步反弹的空间仍然受到疫情反复和政策演进的约束。海外方面，美国通胀压力减轻，拐点初现，美债利率下跌带来股市反弹，经济是否步入衰退还需进一步观察。

睿沣资产

上周市场总体表现平稳，上半周一度出现恐慌性抛盘，但下半周企稳回升，盘中结构性亮点轮动。市场关注的重点已经从前期的政策预期和疫情拐点，转为宏观经济基本面企稳能否得到真正确认，这可能成为下一阶段左右市场走势的关键。6月睿沣资产重点关注两个方面的验证：(1) 稳增长效果显现的早期信号：5月社融信贷仅弱改善是一致预期，但在管理层督促下，6月社融信贷可能进一步改善，6月中下旬是稳增长预期修复的关键窗口。(2) 中国经济现有担忧集中在疫情、地产和出口上，所以疫情受控、地产数据回升、出口触底也是关键信号；考虑到高通胀背景下美联储短期内很难转向，全球市场可能会继续交易中美盈利预测下修，但只要这几个关键数据企稳，A股市场就有望走出独立行情。

燧石投资

本周再快速反弹的行情，下跌和上涨的持续时间不超过1周，整个商品期货市场的趋势并不明朗；商品市场逐渐由宽幅震荡过渡为窄幅震荡，该情况下 CTA 策略盈利难度依然较大。本周商品波动率继续走低，金属和贵金属板块波动率已降低至三个月以来的低点，中长周期 CTA 策略在这种情况下容易出现反复磨损净值的情况。因此在这种市场行情下CTA策略难产生大行情，这个阶段分散风险，控制策略回撤幅度是更加重要的。

博孚利资管

股市方面，本周A股市场先抑后扬，各大宽基指数在周二大幅下挫后，在本周后三个交易日进行修复，其中中证500&100的反弹程度最为明显。市场风格指数方面，中小盘价值指数呈现在后个交易日翻红，中大盘成长指数本周的跌幅最为明显。

泊通投资

市场反弹已进入较强的阻力位，由于疫情和经济还未出现实质好转，当前位置直接演变为反转行情的概率不大，需要等待后续政策不断加码带来的更为明确的经济和盈利预期。但是疫情、经济包括联储收紧都已经是已知的利空，市场回调也很难再出现恐慌性下杀的局面，更大的可能是弱势震荡等待内外部形势的进一步明朗。

大华信安

由于中美两国所处的经济周期不同，国内处于衰退期而美国处于滞涨期，同时两国股市的估值水平不同，当前A股的估值较低而美股的估值偏高，因此在近期美国衰退交易行情出现时，A股市场没有跟随下跌，相反展现出了较强的韧性并走出了独立的行情。对于后市，大华信安认为在经历了前期大幅的调整后，随着国内稳增长政策持续发力、国内重点城市（上海、北京）的疫情缓和，短期内A股市场的信心和情绪将有望回暖，预计市场风格将会呈现出相对均衡的板块轮动特征，受益于稳增长政策的房地产、基建（含老基建和新基建）、建材、银行、消费以及超跌的光伏、半导体、电动车等板块会有相对较好的表现机会。

涌津投资

光伏产品“家电化"之后，制造属性弱化，消费属性得到强化。光伏的制造属性由于壁垒不高、格局易变，市场给予的估值较低。拥有消费属性的光伏产品就有了一定的护城河，说不定未来还能摆脱内卷的标签，实现估值的跃升。

恒识投资

五月经济政策频繁出台，各项会议反复强调经济合理增长的重要性，结合中财委4月就提出全面加大基建投资，网络、 产业升级、农业农村、城镇化、及国家安全 5 个领域，后续相关领域将持续发力。此外，随着小排量汽车刺激政策出台，叠加汽车行业5月率先开启复工复产，有望迅速激活终端消费需求，带动情绪持续回暖。

深圳道谊

医药行业估值处于历史底部位置，市场需求旺盛、高景气的医疗板块迎来长期布局的良机。短期来看，新冠治疗仍然是贯彻全年的确定性机会；同时随着未来疫情的复苏预期，受益于此的医疗服务龙头/药房龙头等子行业也值得重点关注。长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链上下游、高端医疗器械装备、 药房龙头和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局，同时挖掘受益于国企改革预期的低估值中药龙头等。

银石投资

随着50日、60日均线逐渐下移至3150~3200区间，上证指数短期逐渐进入上有阻力、下有支撑的振荡状态。上方阻力来自逐渐下移的季度均价，也是日线级别的中期阻力，下方支撑主要来自密集的稳定经济的政策措施。技术面来看，上证指数的阻力位来到3150~3200区间，从之前的3200~3250区间下移，而支撑位在上周已得到验证，指数在上周二放量下跌后30分钟级别仍然继续维持上行状态。银石投资认为短线振荡过程中振荡重心是否上移，主要取决于相关政策措施的力度。相对强弱方面，由于短线进入上有阻力、下有支撑的振荡状态，故受政策措施正面影响的板块，以及各类主题板块会相对活跃，银石投资认为中证500、中证1000可能成为短期较为占优的指数。中期来看，继续认为当前市场较为偏向防御方向，以上证50、沪深300为代表的价值风格在中期相对占优。

凯丰投资

行业方面，供需缺口明显的资源品以及高景气度的军工板块继续表现亮眼。受益于超预期的政策和疫情修复，汽车板块在这一轮的修复行情中表现出较好的持续性。从汽车下乡到购置税减免，刺激政策发力越来越快，而购置税减免是确实能有效推动行业发展的政策工具。过去一个月市场的反弹行情修复了最悲观的疫情和政策预期，上海复工消息及各地消费支持政策的逐步落地都提供了正向信号。展望后续，利好的一面是情绪的修复还处于惯性之中，但值得注意的是，市场短期观点一致性较高。接下来的几个月，预计经济数据、复工进度和海外联储会议等因素均可能给市场情绪带来扰动，基本面压力仍然存在。

骐邦投资

上周最终变化不是很大，但周二（5月24日）再度出现四千家以上平均超过4%的大跌。市场分析普遍认为反弹已经结束。但如之前所述，前期大盘连续暴跌是由于外部突发因素和市场内部资金结构缺陷共振，造成市场信心崩溃。而这些内外因素已经逐步明朗和改善；并且大盘已跌至2800一线的长期重要支撑位。因此本轮反弹将会持续较长时间，但由于信心受创严重，上涨过程中会有明显震荡反复。

保银投资

随着上海疫情好转和城市逐步解封，叠加中国政府的刺激政策，相信未来A股市场将逐渐走稳，三季度有望迎来不错行情。各地汽车补贴政策陆续推出，例如：青岛乘用车（不含二手车）补贴2-6k；湖北以旧换新补贴2-8k；广东以旧换新补贴8-10k等，预计对价格敏感的需求刺激力度更大，中低端品牌、内燃机车型相对更受益。

国富投资

总体而言，经济底未见，盈利底更需等待，中报预期不佳也或继续对市场承压。经济下行趋势预期未改、企业盈利掣肘以及海外缩表的影响下，随着密集政策落后的政策空窗期的到来，叠加中报预期的不佳，市场或仍有反复，还不能过于乐观。不过可以预想的是，随着6月1日的来临，上海更多企业复工复产，6月经济反弹值得期待。

弘尚资产

在国际环境方面，整个工业体系正处于大范围升级节点，它对于数字化、智能化的业务需求处于天然大批量放量增长；从国内环境看，过去我们依赖于全球一体化的制造模式，但当下国内不少制造业实现全球领先、一些工业行业大循环自成体系，这也是构建自主核心的新机遇。现如今我们需要强有力的工业软件为其数字化、智能化升级做支撑。从这些角度来看，工业软件正好处于一个大变革时期。市场和技术需求，促进了整个行业对于工软迫切发展的要求。

安值投资

A股风险溢价上周下降，市场对股市的偏好上升；外资对A股的配置金额增加，总体维持在较高的水平。A股市场周内行情上涨，板块估值涨多跌少。短期内关注部分行业板块的反弹行情，注意其他外部事件对市场情绪的影响。

涌贝资产

4月末上证综指跌至2864点之后在5月强势反弹，短期内已经反弹到了高位区域，A股二季度盈利能力还是有一定压力，所以判断市场可能会以震荡行情为主。随着复工复产以及稳增长政策的发力，中国经济逐渐向好的趋势不变，中长期市场大概率会随着经济复苏震荡上行。