本期34家私募名单：

希瓦私募基金、银杏环球资本、合晟资产、甄投资产、星石投资、循理资产、量客投资、龙航资产、海川汇富、仙人掌私募基金、致君资产、永拓投资、青骊投资、全天候基金、金辇投资、友山基金、深圳道谊、涌贝资产、陶山私募基金、国富投资、长见投资、沣京资本、骐邦投资、银石投资、保银投资、凯丰投资、丹羿投资、睿沣资产、泊通投资、安值投资、涌津投资、弘尚资产、久阳润泉、洹睿资本

完整版私募观点内容：

1.希瓦私募基金

海风板块是非常看好的板块，因为长逻辑好，估值相比光伏电车更合理。这里回答一部分投资人的问题。一是希瓦曾经在周报里提过长期来看加大A股配置，但是目前港股发现更好的标的，希瓦阶段性的确减少A股加了港股。希望未来加大A股配置和发现港股有特别好的标的要加大持仓不矛盾。不可能因为要加大A股配置发现港股有好票就不能加比例了。

2.银杏环球资本

做为价值投资者，现在还没法对东方甄选的估值给出收敛的估计，还有很多变量需要企业做出来，比如用户数，比如用户洞察，以及每个用户的商业价值等。投资是一件非常严肃的事情，需要对一个企业有长期的跟踪和商业逻辑的深度理解，一个现象可以引发关注，但相比很多远处隐约可见的东西，投资需要对更多眼前清晰可见的东西有所把握。

3.合晟资产

5月无论是经济数据还是金融数据环比均有较大改善，一方面是防控形势总体向好，生产需求逐步恢复带来的环比反弹，另一方面是5月下旬稳定宏观经济大盘会议后，各地开始抓紧落实各项经济刺激举措带来的经济动能增强。数据的向好既有跨期因素对4月异常值的一次性修复，也有经济需求端在政策刺激下的改善。目前看主要是前者，但往后看，财政刺激和地产维稳的力度逐步加大下，需求的改善是可以期待的。从出口数据看，外需虽然下滑但韧性仍在，对经济拉动的作用没有去年那样显著但不太会拖后腿。最大的不确定性还是在基建投资的拉动能否有效对冲地产投资的下滑，尽管目前财政面临赤字、杠杆率、债务化解等因素，但也不是不可突破的。今天好了，明天才能更好，高质量发展的前提是要发展，在发展的基础上才能谈质量的好坏。7月的政治局会议将是一个重要的观察窗口，政策可能会根据二季度的经济整体复苏情况有相应的调整，当前时点基于经济衰退预期做交易的性价比较低。

4.甄投资产

当前市场在宏观环境上处于没有更多增量利好、也没有增量利空的阶段，加上场子热起来之后，市场氛围有所恢复，所以指数表现总体还是比较强势的，不过目前各大指数的反弹力度都已经不少，再往上走需要更多的增量利好。

5.星石投资

从4月至今，市场快速下跌一部分反应的是美联储紧缩超预期带来的估值压降，而另一部分是长三角疫情超预期带来的的盈利下修，所以四月份的快速下跌是反应了估值和业绩的双重压力。而五月市场反弹至今，成长股特别是非周期成长股反弹明显领先，这些行业和公司，与经济关联度较低或者说受疫情影响小，盈利相对稳定，可以认为成长股的反弹主要来自于估值的修复。而消费周期等经济关联度高的行业和公司的反弹明显落后。可以大致判断市场估值已经修复，但对盈利的预期还在底部。那么下一阶段若经济能有所回暖，经济悲观预期修复，盈利触底反弹也会到来。在市场估值修复比较充分后，盈利修复接力的概率更大。而弹性更大的或许是那些估值和盈利都在低位的疫情受损的行业。当前盈利最差的消费，和经济逐步正常化关联度高的各类顺周期资产都可能会有不错的反弹机会。

6.循理资产

对比海外在高通胀背景下被动收紧货币，我国国内货币等政策还存在发力空间。政策托底，中国经济在四月份探底，5月温和复苏，下半年随着政策兑现，经济继续上行。经济和企业盈利最差的时候已经过去，推动资本市场信心恢复。虽然A股市场已经连续反弹，但总体估值仍处合理区间。对比海外经济从高处往下走趋势，我国经济从低处往上走，有助于资金流入，市场总体流动性显宽裕。在市场指数震荡格局中，结构性机会仍然显著。投资展望：跟踪“成长”+“修复”两大方向的机会。

7.量客投资

自5月以来，反转因子和动量因子在数周内反复交换趋势，并形成多个交叉点，上周又出现反转先升后降，动量先降后升的走势，在本周可能会完成一个新的交叉点。上周，盈利率因子在后半周出现一个较大的回撤。BETA 因子并受到影响而一路攀升一一结合事件分析，受6.16美联储加息影响，出现风格快速切换，相比上周，动量因子和反转因子在，上半周突然改变方向，并在6. 16以后快速折回。由于A股大盘在美联储加息中未受到实质影响，本周将会迎来一个较为平稳的和市值归回的风格走势。上周下半周继续了之前的市值回归行情，交易量进一步放大也带动非银金融保持强劲。综上， 6月16日美联储加息虽然是28年以来最大幅度，但是对A股市场的影响更多体现在上半周的预期情绪上，靴子落地后，A股恢复了之前的上涨态势，北向资金也持续净流入，保证了接下来市场平稳向上。

8.龙航资产

在5- 6月份的反弹之后，反弹可能延续到7月份，围绕中报市场将出现重整和分化,业绩落地后，表现超预期的要斟酌是否是短期因素，低于预期的要看是否利空出尽长期前景依然良好。重整分化之后，未来业绩趋势良好的细分行业优质公司将会震荡上行。美国宏观因素的压制将在下半年达到最大值，2023年开始持续边际走弱，因此从下半年展望2023年的市场将会比2022年好得多。

9.海川汇富

市场本周震荡上涨，板块之间存在分化。坚持长线布局一些具备高竞争壁垒，应用场景持续良性迭代和进口替代空间巨大的高端制造业。而在消费、医药等传统成长领域，对一些商业模式优良，产品和服务模式具备消费升级属性，有着长期护城河的优质公司依然非常青睐。这些优质公司，如果只是因为宏观经济环境带来周期性回调，恰恰会给长线价值投资提供绝佳的买入机会。

北京时间6月16日凌晨2点，美联储公布了6月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议声明。根据声明，美联储将联邦基金利率目标区间上调75个基点至1.5%-1.75%之间。这是美联储自1994年以来最大加息幅度，员会坚定地致力于将通货膨胀率恢复到2%的目标。海川汇富积极关注国际宏观环境变化，并探寻相关投资机会。

10.仙人掌私募基金

行业配置维持以科技新能源新材料、顺周期稳增长为主，同时配置了少量消费医疗服务。上周市场持续活跃，市场波动较大。国内政策环境友好，俄乌战争边际影响减弱，海外市场缩表压力是主要风险因素，随着美国衰退压力加大、原材料价格有所回落，中国企业生存环境将改善。在控制风险的基础上，保持中等仓位，适度调整结构，争取捕捉可持续的结构性机会。

11.致君资产

房地产销售低迷不构成股市的全局性利空，更可能是对股市的中期利好。就短期而言，由于房地产面临大周期拐点，今年的地产放松，很可能不会带来一轮可持续的上行周期，只能修复悲观预期，避免消费者推迟购房，但房产销量很难转为大幅增长，投资增速也不会有明显提升，因此地产对流动性的吸纳将弱于以往。截至目前，地产产业链股票的反弹幅度不大，因为市场不确定现有的放松政策能否有效激发地产需求。但即使地产销售的企稳回升不明显，面对充裕的流动性，投资者也可以在房地产链条之外找到很多关联不大的结构性机会，这些行业的估值上行足以弥补地产销售低迷对其盈利的负面传导。就中期而言，房住不炒，放松房地产政策只是放松刚需和改善型需求，居民的房价上涨预期已经大大弱化，所以居民大类资产配置重心将继续迁移，大方向是增配权益。

12.永拓投资

本周新能源板块继续强势，且原本逻辑最弱的中游材料环节也表现抢眼，背后的原因是行业整体的基本面强势，以及对中游公司二季度盈利更为乐观。站在中期维度，美国要控制通胀，下半年的经济趋势必然不容乐观，美国需求走弱很可能对中国出口带来拖累。而国内地产行业依然低迷，传统内需也难以成为经济亮点。基本面角度，投资的可选范围越来越窄。

结合当下数据展望未来两个季度，新能源，包括风电、光伏、电动车，依然是最靓丽的风景。同时，伴随汽车电动化、智能化所带来的配件和半导体的机会，也值得重点关注。以上几个板块，可能是下半年研究跟踪和投资的重点方向。中期而言投资策略依然是，继续自下而上选择业绩增速和估值水平都符合投资框架的公司。看好电动车、光伏、新材料、智能制造、半导体等行业，关注房地产板块投资机会。

13.青骊投资

本周市场尽管波动率加大，但整体在金融与成长板块带动下进一步走强。

市场风险偏好明显提升，尽管海外进一步加息，但A股走势相对独立。市场有所反弹后，看好的很多成长公司，仍处在高景气和估值稳健的位置。今年稳增长的关键点在于新旧经济同发力，新旧经济中新的焦点青骊认为在技术创新上，也在其硬件上有所布局。“不变”的碳中和全球趋势将有利于中国很多企业弯道超车。伴随中美经贸阶段性缓和，海外资金看好中国、流向中国的趋势并不会改变，出口结构上的变化有利于可选类制造业，也在密切跟踪数据变化。最近也开始关注了复工复产的细分方向，比如新消费和必选消费方向。

本周金融反弹使得指数上行速度较快，同时波动率明显加大，市场在低估值反弹、赛道股和海外通胀预期中切换。市场当前流动性宽裕，反弹尽管过程多有波动，但相信此时对优质管理人而言是不错的加仓时机。

14.全天候基金

看好的板块有先进制造下面的自动驾驶、光伏、新能源汽车。

1）关注自动驾驶的产业链，目前是电动化——智能化——娱乐化中的第二阶段。智能化相当于过渡阶段，从产品角度而言比较新颖，但还没有到颠覆的时候。颠覆性的是娱乐化，前提是自动驾驶。现在是比较好的时间节点。自动驾驶所有公司都在做，大概可以做到95%的情况没问题，但有非常多的corner case没法解决，需要实地路测积累，让算法学习。这一阶段的技术突破比拼的是数据量是否足够。最近北京和深圳分别发了允许自动驾驶车上路的相关规定，对于目前销量好的车企是利好，新发布的车型很多都是预装自动驾驶硬件，相当于这一轮销量领先的车型具备自动驾驶积累数据的优势，后续的算法能力也会领先，强者愈强。

2）光伏板块：22年光伏装机前低后高，下半年景气度延续，看好大尺寸、薄片化、细线化和N型电池等方向，优选板块结构。

3）新能源汽车板块：5月份新能源汽车销量强势修复，说明新能源汽车行业的韧性以及下游需求的旺盛，下半年销量单月冲50万辆+基本没有问题，全年看550-600万辆；看好汽车智能化、自主品牌整车出海等方向，优选板块结构。

15.金辇投资

当前A股走出独立行情也验证了此前观点，尽管美债利率和美股短期内可能对A股市场成长股行情造成影响，但在通胀不高、政策空间充足、基本面持续修复下，A股市场相对海外可能维持相对韧性。分析当前市场特点，一方面，5月信用、生产、出口等多项数据均超预期，地产与消费同比降幅出现了收窄，投资者对经济企稳复苏的信心增强，风险偏好从底部回升；另一方面，宏观流动性的极度宽松叠加金融资产荒，市场的无风险利率下降，增量资金入市以及股票买盘极强。在此情况下，对后市判断尽管战术上会有阶段性的调整和盘整，但在战略上应当保持乐观。

从结构上来看，在经济增长见底、经济预期上修，但实体经济恢复仍较慢的过程之中，受益于政策支持、需求边际改善，尤其是增量经济带来的需求改善弹性更大的成长板块将具有更好的盈利与股价弹性。加之股票市场流动性扩张，成长有望迎来戴维斯双击行情。持续看好新能源、半导体等高景气成长板块，与有望迎来复苏的消费、社服等困境反转。

16.友山基金

经济继续修复，外部压力缓解。国内方面，上海和北京的绝大部分企业都开始进入正常状态，5 月社融数据明显超预期，虽然结构上是因为票据和地方债券大幅增加的因素，但也反映了宽信用已经开始，一般来说社融的增长是稳增长的领先指标，因此后续应该看到经济开始企稳向上；海外方面，美国通胀超预期，市场担心美联储7 月会进一步加息超过75bp，但北向资金仍然是大幅净流入，中短期市场总体延续看多趋势。基本面上，A 股开始进入半年报阶段，短期来看基建、抗通胀、军工、光伏风电等方向确定性较强，汽车等制造业复工复产边际改善最大。另外，经济复苏的前期一般也是稳增长以及确定性的成长股有所表现，这些行业将在未来一个月内继续表现，中期能否形成反转需要看到经济基本面的真正复苏，可能需要几个季度的确认。

17.深圳道谊

近期外部市场动荡背景下，国内A股表现可以说是非常强势。医药行业也处于历史底部附近，很大子行业因为过去政策预期的不确定性而大幅杀估值；但是随着政策压力的缓和，市场情绪逐步转暖，最终能够提前走出来的是竞争格局好，产品力或者具备较高渠道掌控力的公司。其中医疗器械/医疗服务/创新药都因为超跌而具备较高的投资价值，不过，需要精选个股来获取超额收益率。

目前处于生物医药革命爆发前期，各种生物药层出不穷，加上中国相关公司市场份额不断提升，相关产业链上下游公司具备较高的投资价值。

随着疫情逐步得到控制，经济复苏背景下，医疗服务/消费医疗等领域的龙头公司业绩大概率会得到较好的复苏，相关公司股价也开始提前有所反应了，中长期消费医疗具备较高的成长可持续性，可以重点关注。

18.涌贝资产

国内目前经济处于复苏前期，流动性充裕，企业盈利伴随疫情改善修复，市场风险偏好回升，预计市场延续震荡上行。关注盈利确定性强、弹性高的优质标的。

19.陶山私募基金

美联储公布 6 月利率决议，将基准利率上调 75 个基点至 1.50%-1.75%区间，为1994 年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到 2%，并重申认为持续加息是适当的。FOMC最新经济预期上调了通胀预期，下调经济增长预期，并预计在 2024 年开始降息。可以预见美国紧缩叠加全球需求下降，这个周期仍会持续，中国在此背景下避风港属性会愈发显现，智能汽车等处于爆发前夜的产业，或不得不往预期最稳定的中国市场迁移，成就A股的结构牛市。

20.国富投资

虽然市场近期得到较大反弹，但将投资周期放长至两年，目前仍属于底部阶段。截至五月底，中证500、中证1000指数处于最低估值的10%分位数水平，作为市场中流砥柱，代表蓝筹股的沪深300也处于中等分位数水平。同时对于此前市场普遍认为的赛道股估值高企问题，也在这一轮的调整中出现了较大的回落。总体而言，A股估值仍处于底部区域，继续大幅下挫的空间或较小。

21.长见投资

依托政策引导、资本支持，国产新能源汽车企业走在了创新的前列。在电池技术上，国内电池厂家不断提升能量密度，快速降低成本，提升电池的安全性。在智能化上，更多传感器件被国产新能源汽车应用并量产，与此对应更大的算力与操控系统。作为技术领先者，国产新能源汽车有资格塑造更高端的品牌形象。

事实也证明国产新能源汽车高端定位已初显成效。蔚来、理想汽车均价超过30万，月销量过万，证明了消费者对他们的认同。而彻底转型新能源的比亚迪也凭借卓越的产品性能成功实现了高端化突破，定价20-30万的比亚迪“汉”持续保持超万辆的月销量。国产品牌还陆续有更高端的车型推出，品牌力已经脱胎换骨。

新能源汽车成功的品牌提升，无疑极大拓展了新能源汽车公司的发展空间与盈利能力，在全球汽车电动化与智能化的浪潮中，中国品牌将迎来高端化、全球化的主升浪，相关配套厂商的地位也将随之提升。

22.沣京资本

在关键之年，国内当下的主要矛盾还是稳就业和稳增长，随着重要会议时间临近，国内对防疫政策已经开始脱敏，经济和资本市场会表现出一定的韧性，美国在加息75bp后，美股市场交易衰退的行为可能已得到比较充分的反映，但也需警惕欧美央行持续紧缩带来的汇率波动和美元流动性风险。

23.骐邦投资

本周市场继续小幅震荡盘升。值得注意的是，近期市场虽然涨幅不大，但却是在美股连续较大幅度下跌的背景下出现的。并且近期市场技术指标明显背离，也就是说市场的持续盘升是在技术面调整要求和外盘大跌的双重压力下取得的。这在以往并不多见。

究其原因，除了我国经济和金融政策所处阶段与美国等大多数国家存在差异之外，另一个重要原因则是近年来虽然各种手段大力提倡价值投资，然而事实上市场的筹码博弈却是愈演愈烈。前期市场在持续大跌之后再度出现连续暴跌，迫使不少机构低位砍仓。从而使市场在低位留出大量资金。随着恐慌逐步退去行情转暖，这些资金又陆续追买回补仓位，因此市场一直难以出现明显调整。骐邦一再强调集中精力精选优质个股，不惧市场短期下跌，原因也正在于此。

24.银石投资

对于本周的预期，当前市场日线级别上行、周线级别反弹仍未结束，截至上周五收盘上证指数仍然保持在5日、10日、20日三条短期均线以上，尚未出现拐点信号。尽管趋势上仍然是多头方向，但趋势动能已显著减弱，短线30分钟将可能呈现顶部延申的走势，短期波动将会显著加大，3300点附近的多空博弈仍然会比较激烈。时序进入六月末，市场虽然还处于多头趋势中，但继续上探的空间有限，短期内可能出现30分钟级别调整，但形成日线级别调整可能性仍然比较小。相对强弱方面，目前30分钟级别优势指数为以创业板指为代表的赛道股，而日线级别优势指数则为以中证1000为代表的主题类，市场短期优势风格仍较为偏向中小创成长方向。从中期来看，由于目前周线级别仍然是振荡而非周线上行，故从中期看以上证50、沪深300为代表的权重蓝筹会有更好的稳定性。

25.保银投资

进入本月下旬，对计算机公司来说，风险偏好回升的持续性存疑，而二季度业绩普遍承压，从全年维度看，疫情恢复后需求弹性较大的子赛道会有相对更好的表现。6月随着疫情封控逐步解除，风电产业链需求逐渐复苏，预计下游装机量将在下半年补充释放。

26.凯丰投资

近期A股和海外股市走势出现明显背离。海外市场由于流动性收紧和通胀压力逐步提升，对权益类资产形成明显压制；而国内暂时已度过4月上海疫情的冲击，股市情绪回暖仍在延续。行业层面上，需要持续关注地产基本面的改善。36城6月销售数据同比出现大幅好转，而地产数据的好转对整体经济预期的变化有重大影响，对地产周期产业链上的家电和建材等板块基本面也将有所提振。此外，必选消费板块在通胀上行的背景下也值得关注。总体而言，目前国内资产相对海外的优势较为明确，后续仍需关注近期国内多地疫情开始反复的情况。

27.丹羿投资

如果内外部环境发生变化，对公司的发展模式和存量的业务形成了较大的影响，且公司的经营战略有针对性的调整，正确的姿势是像研究一家新公司一样对公司发展模式可能产生的变化进行大胆假设，小心求证，对公司的经营进行长期跟踪观察。目前国内不少大体量的行业都处于巨大的内外部变革期，如互联网行业从追求无边界的扩张到精细化运营、内生增长，地产行业可能从金融属性转变为制造业属性。如果这些行业内的某些公司经营战略的调整能够很好应对内外部环境的变化，而且具有很强的执行力，那么它们可能是绝佳的长线投资机会。

28.睿沣资产

美国5月CPI数据显示通胀依然高企，引发美联储1994年来首次实施75个基点的加息，包括英国在内的多国央行也继续收紧货币政策，西方经济体目前集体处于经济周期放缓+高通胀+金融周期紧缩的大环境，资本市场仍在走调整周期。相比而言，A股市场继续显示了较强的韧性，主要是由于国内处于经济周期修复+低通胀+金融周期扩张的格局，宏观经济政策与监管环境放松对权益类资产更为友好，再加上经历一轮广泛且深度的调整后整体估值已处于历史低位，中国权益类资产正成为当下全球配置更优的选择。

宏观经济数据方面，5月信用、生产、出口等多项数据均超预期，地产与消费同比降幅出现了收窄，投资者对经济企稳复苏的信心增强；另一方面，宏观流动性的宽松叠加金融资产荒，市场的无风险利率下降，余额宝7天年化收益率从一季末的1.97%快速下降至1.67%，同期银行理财年化预期收益从3.59%快速下降至2.70%，也造成了近期行情的持续活跃。年初投资者担忧经济存在系统性风险，更偏好于低仓位或业绩确定性高的板块避险，而近期随着经济预期的好转和宏观政策的加码，投资者风险偏好大幅提高，受益于政策支持、需求边际改善，尤其是增量经济带来的需求改善弹性更大的成长板块表现出了更好的盈利与股价弹性。大盘方面，虽然短期内看不到大的系统性风险，但考虑到反弹幅度已经不小，且海内外宏观仍存在一定不确定性，下半年行情可能仍会有阶段性的调整和盘整，6月下旬重点关注中报业绩预告超预期的板块和个股机会。

29.泊通投资

从国内自身的基本面角度来说，上周发布的社融数据超市场预期。但是从结构上看，仍然以短融冲量为主，企业中长期贷款增速不佳，高频数据来看，地产销售也未见明显改善，显示宽信用仍在初期，后续政策仍将进一步加码。随着疫情影响消退和政策效力的逐步发挥，后续地产销售和企业中长期贷款的拐点也将强化市场的上行趋势，以及价值风格的优势。

30.安值投资

A股风险溢价上周下降，市场对股市的偏好上升；外资对A股的配置金额增加，总体维持在较高的水平。A股市场周内行情上涨，板块估值涨多跌少。短期内关注大盘在连续上涨后可能会出现的回调，注意其他外部事件对市场情绪的影响。

31.津投资

从医保局发布的数据可以看到，医保基金整体上是充足和可持续的，对医保的支付能力不必有过度的担忧。只是医保的改革方向将遵循其一贯的目标，注重质量、效率、公平、可持续。真正具备临床价值的药械仍旧有较大机会得到医保的支付，近期上海医保把价格较高的心脏介入瓣膜纳入医保正是最佳的案例。新冠疫情的发生，也压制了诊疗的需求，间接帮助医保结余有所增长，院内的诊疗需求也将在疫情稳定后迎来强劲的反弹。

32.弘尚资产

今年市场经历了三波大跌：第一波是以赛道股为代表的高估值成长股结构性下跌，这波下跌容易预判。在美元加息预期之下，全球成长股估值承压是意料中事。但第二波俄乌冲突和第三波上海疫情带来的大跌，不仅事先无法预料，而且事中也难以应对。宏观变量主导了市场，企业的基本面在宏观环境的剧烈震荡面前不值一提，整个市场都在恐慌中自由落体。

33.久阳润泉

从近期公布的宏观数据来看，国内宽信用已经初现端倪，5月份整体社融水平超出预期，目前来看宏观政策进入到效果的观察评估阶段。连续强势上涨后，目前来看前期阻力区部分得到消化，接下来是继续夯实阶段。同时伴随着国内疫情逐步缓解、经济低点逐渐到来，资本市场往往提前反应经济上行预期，因此接下来指数如出现回调，机会更多于风险。操作上，建议重点关注一季度绩优股及光伏、风电、军工、新基建行业的机会。中长期依旧看好高景气度的科技、医药、消费、金融及周期五大板块。

34.洹睿资本

上周，场外增量资金开始有明显的入场迹象，周三市场交易量一度放大到1.3万亿。低位的保险券商银行，地产基建，消费医药等，均在后半周见到了脉冲式的上涨行情。A股的流动性状态正在进入一年以来最佳的一个时间点，当然，还需要1-2周的观察周期，以确定流动性增量的持续性。一旦这种资金流入的趋势得以确认，市场大概率将在7-8月产生一波增量流动性的脉冲行情，上证也极有可能突破3350点的压力，去挑战去年的高点3750。