本期35家私募名单：

希瓦私募基金、合晟资产、甄投资产、星石投资、昶元投资、循理资产、量客投资、海川汇富、万丰友方、仙人掌基金、致君资产、永拓投资、青骊投资、全天候基金、汇鸿汇升、恒识投资、禾晖资本、友山基金、金辇投资、深圳道谊、涌贝资产、陶山私募基金、国富投资、长见投资、沣京资本、骐邦投资、银石投资、保银投资、凯丰投资、富业盛德、泊通投资、安值投资、涌津投资、久阳润泉、洹睿资本

完整版私募观点内容：

希瓦私募基金

本次大概率商品不会大跌，会震荡甚至继续走高。原因是美国真衰退还早，而中国在走向复苏。这是短中期价格逻辑，长期逻辑就是新能源普及对该商品长期需求有较好支持，长期有不少供需缺口。所以继续长期投资。不为短期股价商品价格波动所扰动。

合晟资产

判断未来的宏观调控还是要搞好综合平衡，处理好局部和全局、当前和长远、重点和非重点的关系。既要避免“合成谬误”，不同政策相互掣肘，又要防止“分解谬误”，整体任务简单分解，甚至层层加码。现有的一些地方出台的但在全国全局层面不合理的举措有望得到进一步调整。宽货币在全球通胀高企的大背景下依然保持克制，不会出台大水漫灌的政策。需要警惕宽货币低于预期和宽信用超预期的冲击。

甄投资产

当下赛道型行业的上涨趋势未改变，不过上周新能源车板块出现了明显的过热特征，需要提防振幅和波动增大的左侧风险；下游消费行业中的白酒和医疗服务则相对较为安全，行业景气度较高、交易没有过度拥挤，同时场内资金也有切换的迹象。

星石投资

从最新的5月份数据来看，尽管消费依旧低迷，但随着国内稳增长的力度加大和疫情冲击减小，积极的现象已经出现。一是目前25-49岁的主力消费人口失业率已经有所改善。二是从过去的经验来看PMI同步或略领先于BCI投资前瞻指数和制造业投资，目前PMI已经率先出现向上拐点，叠加稳增长政策加快落实，国内经济将逐步修复，企业投资扩张的信心修复是可以期待的，最终将传导至居民的收入预期改善。

昶元投资

整个市场还是分为一个短期观点和一个中长期观点。

从短期来说，进入到今年三、四月份密集成交带以后，整个市场会变得比较犹豫。在这个位置可以看到，从四月底到现在，整个市场在超跌反弹的主基调下，叠加了部分行业，比如说光伏和新能源车行业的新的增量逻辑，有些公司表现得特别强。从整个市场来说，它实际上是一种轮动式的超跌反弹。短期，昶元张总认为整个市场将进入短期震荡调整的走势里。

但这个位置的震荡调整，不管是短调还是两周、三周这样的调整，它到底是一个像四月份的下跌途中的反弹、还是整个市场是上升途中的一个调整，这两种性质是不一样的。

如果是四月份那样子的一个反弹平台的话，那意味着后市是不乐观的。但如果说整个市场从2863开始走到现在是一种上升，那么现在接下来不管是调50点、100点，或者说200点，它只是一个上升途中的一个正常的调整。

如果抛开宏观经济或者行业面的信息，就整个大面积的个股的股价角度来看的话，可以做一个初步的判断。

平时在讲工业企业生产的时候，会讲到一个产能的出清。实际上，在今年4月27日之前我们看到的一种市场现象，叫做股价的出清，也就是说股票在一段时间内下跌幅度非常大，跌掉一半、六成甚至七成。这种现象在2008年的时候，6100到1600过程中，2015-16年的市场下跌、2018年的市场下跌里都见到过，还有短期的一个大幅调整，在2020年的疫情初期也看到过。在这三种情况里面，实际上看到了四种反弹模式：一种是2009年的反弹，一种是2016年-2017年的反弹，还有一种是2019年的反弹，以及2020年3月中旬后的反弹。那到底现在的这个整个市场是属于怎么样模式的反弹？昶元张总比较倾向于现在市场很可能进入到一个分化比较严重的“结构式慢牛”。什么是“结构式慢牛”，就是说整个个股的股价在经过60%、70%的下跌以后，本身就蕴含着一种自然而然的反弹动力。在这个过程中，表现为所有股票不管是从热门赛道、到稳增长、到疫情后困境反转的公司都进行了反弹。但问题是有些股票反弹到这个位置，从估值角度又有点贵了。当然，有些公司，实际上是有增量的逻辑的。有增量的逻辑的公司包括后面如果经济稳增长出来、有数据的验证的公司，这些公司在张总看来未来是值得看好的。这些公司持续走强会带着指数进一步往前走，因此在这个位置张总认为是一个上升途中的调整。

循理资产

估值底部区域+盈利底预期形成+政策底明朗，判断A股市场还将在震荡中继续修复，板块轮动机会显著。

行业配置以“修复”+“成长”为主线，加部分底部具有反转预期的周期行业：（1）修复：包括制造产业链修复（汽车及零部件、光伏风电、基建等）和消费修复（家居、消费建材、食品饮料、旅行出游等）；（2）成长：新能源、半导体、军工等；（3）基本面见底、景气趋于改善的行业：生猪养殖、航空、油运等。

量客投资

这周市场整体继续在犹豫中震荡上行，创业板的表现最为强势。期权市场波动率卖方表现强势，意味着在定价上排除了标的加速上行或大幅回落。认为继续走慢牛或小幅震荡的行情。如量客之前预测，上周A股走势延续了前一周的态势，并出现分化，量客判断市场上风格和行业偏高度已累计到一定程度，本周需关注风格和行业的轮换和反转。

海川汇富

海川汇富也将持续关注治理优化改进的公司，把握改革红利。从消费来看，场景尚未完全恢复，但疫情逐渐好转叠加政策刺激有望拉升消费信心。

万丰友方

在成长和价值的风格趋势上，价值因子的上行趋势还在进程当中。总体上万丰友方会继续关注市场因子表现的趋势变化，维护组合结构的相对均衡。万丰友方认为价值的积累是股价长期动量背后的核心推动力，对策略的长期效果充满信心。

仙人掌基金

行业配置以科技新能源新材料为主，同时配置了少量消费医疗服务。上周市场有较多结构性机会，在流动性宽松叠加新能源、汽车等多重政策利好催化下，市场不断超预期走强。汽车推出爆款车型，电池、光伏技术迭代升级，新技术、新科技未来亦有望推动工业&服务机器人的产业加速推进，中长期疫情复苏背景下消费、医药行业孕育多重结构性机会，未来仙人掌基金将在合适仓位下适度集中配置，灵活调整结构，不断挖掘可持续的结构性机会。

致君资产

从外资全球资产配置的角度而言，中国资产与海外资产相关性较低，增加中国资产配置是一个合乎逻辑的选择，而A股也将受益于这一配置过程。结合近期成长股已经高涨的热情，致君预期下半年市场的结构性机会将有所发散，除了高景气的光伏、新能源车，一些比较符合外资审美的方向，比如食品饮料、医药、成本下降的制造业等也将有所表现。

永拓投资

本周市场的走势强于预期，原因可能是框架之中，对于流动性宽松这一因素考虑不够。看未来一到两个季度，风电和电动车以及汽车智能化相关子行业，景气度将继续维持高位或进一步上行。地产和地产产业链可能呈现出弱复苏的机会。出口链需要关注美国持续加息后需求端的反应。未来几周将进入2季度业绩预告密集披露的时点，永拓将结合短期业绩和中期趋势，在这段时间进一部优化行业和个股配置。

青骊投资

本周市场在新能源与汽车板块带动下进一步走强。

上周提到市场风险偏好明显提升，本周在新能源车及组件等方向上继续开展结构性行情。市场有所反弹后，青骊看好的很多成长公司，仍处在高景气和估值稳健的位置。今年稳增长的关键点在于新旧经济同发力，新旧经济中新的焦点青骊认为在技术创新上，也在其硬件上有所布局。“不变”的碳中和全球趋势将有利于中国很多企业弯道超车，尤其是新能源车和光伏等领域，青骊在产业链中居于有利位置。出口结构上的变化有利干可选类制造业，青骊也在密切跟踪数据变化。最近青骊也开始关注了复工复产的细分方向，比如新消费和必选消费方向。

全天候基金

今年科技行业的疲软不可避免地与2000年的互联网泡沫一同讨论。2022 年，来自全球的一系列不利因素给信息技术行业带来了全球供需的压力和政策挑战，但全天候仍然认为与 二十年前互联网泡沫破裂的相似之处被夸大了。当前环境与 1990 年代末的环境存在许多关键差异，这应该会限制当前下行的程度，但全天候目前仍保持谨慎并对行业前景保持中立。

汇鸿汇升

国内疫情逐步得到有效控制，复工复产活动持续推进。稳增长政策进一步加码，建议在关注政策实施效果的同时，对权益资产适度增配，同时警惕海外持续加息对国内资产的影响，大类资产配置仍是应对当前复杂环境的重要工具。

恒识投资

海外由于通胀等因素导致经济出现放缓信号，而国内6月开始复工复产逐步复苏，导致A股和港股跑出独立行情。资金面上，部分资金前期由于疫情管控压制对市场保持观望态度，6月复工后逐步提升仓位，同时北向资金在4月之后大幅流入，A股流动性提升，导致部分前期受情绪压制的成长股和高景气板块大幅反弹。后续随着核酸常态化和各地隔离政策放缓，疫情后周期相关行业将在二三季度逐步改善。同时，近期新能源和汽车行业依旧受到市场追捧，今年各汽车品牌纷纷推出新车型，电动化是核心趋势，叠加国常会也对汽车行业表示支持，下半年汽车销量将保持快速增长，相关产业公司将保持高景气。

恒生科技从5月起逐步反弹，下半年随着监管常态化，估值低位，业绩逐步复苏，中长期互联网板块安全边际强，有持续增长能力的公司依旧具有较高投资价值。从6月互联网一季报来看，大部分公司均好于市场预期，主要由于互联网主流赛道竞争格局趋稳，叠加宏观经济情况，各家公司纷纷降本增效，实现盈利能力提升；二季度由于疫情短期对部分互联网公司造成一定影响，从刚结束的618来看，全网销售额同比增长8.2%，增速虽然不快，但各个平台呈现改善趋势，预计下半年相关电商，广告等业务将逐步改善，叠加费用端下降，中长期头部公司盈利能力将持续提升。

禾晖资本

目前美国宏观数据体现通胀高企，加息幅度变大，滞胀到经济衰退的担忧愈演愈烈，工业品快速回调反映了外需萎缩的预期，而前期炒作的供给端情绪，逐渐平复，国内来看，5月社融数据超预期，房地产相关数据表现回暖，利好建材相关品种，内需逐步回暖的预期同样无法证伪，内外矛盾下，短期内博弈或加剧。整体来看，权益市场整体情绪偏暖，但压力位突破仍需酝酿，商品市场内外矛盾增加，波动放大。

友山基金

未来，友山会继续通过波动率控制仓位、低相关资产组合配置、期权保护等多种方法严格控制风险。中期投资窗口，友山继续维持“牛心熊胆，成长为王”的策略判断。友山认为，市场当前系统性风险不大，主要原因是在当前经济环境和政策目标下，中性偏松的货币政策基调有望延续，市场利率有望维持在偏低的水平，使得市场整体估值中枢得以维持在偏高水平，同时结构性容忍高估值。从结构上看依然是“成长为王”，成长股的结构性牛市有望持续，以“宁组合”为代表的高景气长赛道龙头已经成为市场的新共识。

金辇投资

尽管当前美股市场压力并未完全释放，但考虑到中美周期反向、港股估值较低、且南向资金持续流入，金辇认为外部波动或对将港股的上行趋势影响有限，反而应当把握短期美股波动带来的配置良机。

深圳道谊

板块方面煤炭、能源等上游资源品跌幅明显；受益于原材料成本回落的中游制造方向表现较好，如小家电、轮胎、风电设备等。新能源方向表现依然亮眼，不同子板块有所分化：上游锂资源震荡，中游锂电池和锂电材料涨幅明显，整车维持强势；光伏板块本周也延续强势，5月份国内装机数据、组件出口数据均超预期，新一代N型电池技术也“利好频传”，各个子板块均有明显上涨。地产&地产后周期方向迎来利好，龙头地产、建材、家居、白电均有反弹，道谊认为具有C端属性的白电板块确定性相对更好（叠加原材料成本回落）；金融和泛消费品板块也均有反弹，白酒、保险表现突出。

本周道谊延续了灵活的仓位策略，总体维持了中性仓位；增配了白电、保险，维持了新能源和泛消费品板块的配置，组合更为均衡。道谊认为：1、若后续地产销售数据持续回暖（需要跟踪），可能会推动处于相对低位的后周期板块走出持续性；2、大宗回落或成趋势，中游板块将阶段性占优；3、泛消费品方向股价表现仍会受到疫情影响而有所波折，但长期无虞。道谊会沿着这几个方向精耕细作，努力实现净值持续稳健增长。

涌贝资产

A股市场近期内大幅上涨，未来上涨的持续性以及高度与中国经济复苏程度、大宗商品价格走势、疫情防控措有关。短期内，大盘大概率震荡上行，涌贝不与趋势做对抗，但仍需警惕高估值但中报业绩不及预期的个股的风险，关注新能源、汽车等政策强刺激、高景气度方向。

陶山私募基金

此次国常会聚焦新能源汽车等多方面汽车消费刺激政策，陶山认为一方面是为了盘活国内汽车消费市场，在全球需求快速下滑期，以消费潜力换取产业链的议价能力和发展空间。另一方面国内汽车发展进入关键期，从我国汽车历史革沿看，汽车电动化，汽车智能化是国内汽车彻底走向世界的最佳弯道。现在场内确实有恐高的资金，但陶山认为以智能汽车为首的结构牛市仍将深化，相比目前指数的高度而言未来智能汽车规模出海将是更振奋人心的事。

国富投资

本轮的反弹以及估值修复，主要是疫情缓解、政策托底下的估值修复，并不存在交易过热的情况，估值也仍处于合理区间。随着2022第三季度国内经济驱动力转向、企业盈利或明显回升，预计估值的上修空间或进一步打开。同时，美国中期选举临近，海外流动性掣肘影响有限，而国内股市流动性依然趋于扩张，故预计A股仍有进一步上涨的动力与空间。

长见投资

以蔚小理等为代表本土智能汽车新势力，领跑全球车载摄像头升级，国内CIS厂商有望凭借技术水平和快速响应能力获得更多定点机会和份额提升机会，并通过准确捕捉客户需求进一步提升产品力和品牌力。除豪威之外，国内其他厂家也在奋起直追，如CIS厂商思特微，通过收购安趋电子进入汽车后装市场，并努力拓展前装市场。

沣京资本

结合国内外情况看，目前A股/港股市场正面情绪逐步提升，流动性环境在好转，持续走强的股价也在吸引更多资金入场，预计短期市场仍然还会维持积极的做多氛围，但未来还需要匹配相对缓慢的经济恢复程度，在等待基本面更加夯实的过程中震荡上行。沣京认为，在疫情的减轻和经济的修复阶段，仓位上可以适当积极，选股上结合政策环境，重新评估公司的景气度和成长性，选择更有成长空间的方向。

骐邦投资

在接近四月中旬看到了新能源等成长板块的机会。由于复杂的市场内外因素，市场波动剧烈。牛顿说，“我能计算出天体运行的轨迹,却难以预料到人们的疯狂。”但即使如此，骐邦始终依据公司价值判断，在合理的估值区域买卖股票。骐邦认为这是在证券市场长期生存和发展的保证。

银石投资

当前市场日线级别上行、周线级别反弹仍未结束，目前仍然没有观察到在日线级别出现调整信号。但从30分钟、60分钟级别来看，目前大盘运行在30分钟、60分钟顶背离延伸的状态下，部分板块短期上涨斜率大幅提升，30分钟级别有超涨特征，银石认为短线三十分钟级别的多空分歧还会进一步加剧，这将会导致市场短期波动加剧，单日波动较上周可能进一步加大。当前时序进入六月底，上证指数目前还处于多头趋势中，但银石认为指数短期在3358高点以上的空间或已比较有限，可能出现30分钟级别调整，但仍不具备形成日线级别调整的条件。

保银投资

上周，市场风格依然以低估值低波动为核心，因该风格延续了两周，使得技术面上翻转切换为动量（超跌反弹的股票继续上冲）。特别是大市值开始显著跑输中小盘，成长因子略有反弹，牛市特征开始凸显。

美联储可能在下次会议再度加息七十五个基点，市场对经济衰退及由此抑制需求的忧虑增强，包括国际原油、有色、黑色在内的大宗商品均出现大幅下跌。

凯丰投资

后市展望，本周总体看三大指数延续强势格局，新能源汽车产业链的锂电池、热管理、光伏强者恒强。食品饮料、机器人、有机硅异军突起。沪指自从2863点基本保持强势格局，近期大盘震荡波动加剧，目前宜保持多头思维下谨慎追高，淡化指数深挖个股机会。从盘面看黄线领涨白线市场赚钱效应良好，大盘跳空高开下方缺口不排除有回补的可能。短期关注新能源汽车产业链、大金融、食品饮料、医药、黄金板块机会。

富业盛德

后市倾向于认为将继续维持震荡上行的趋势，市场本轮反弹近两个月，时间和强度都超过睿沣的预期。市场顺利越过3100-3200这一密集成交带，预计这一区间后续也将成为重要支撑位。方向上，高景气成长股依旧是重点，如高端制造股、科技股。此外还要关注经济的修复情况和地产销售数据，下半年复苏背景下，消费股亦存在补涨的机会。

泊通投资

考虑到后续海外经济步入衰退的概率较大，近期表现强势的出口和制造业链条对经济的支撑力度将逐步弱化，因此后续地产链条能否复苏对于后续经济的回升意义重大，如果能够确认地产销售的回暖趋势，宽信用有的放矢，后续经济修复才能具备一定的可持续性和强度，A股也才能由情绪和预期提振的上涨过渡到基本面验证的阶段，开启新一轮上涨行情。

安值投资

权益市场上周偏大一些，但整体差异不大，上涨幅度较之前有所减小。上周折价整体收敛，持续为策略增厚安全垫，转债市场局部上面折价的收敛有一定的分化，利于轮动策略。

涌津投资

考虑到国内半导体设备公司的发展阶段和收入体量，涌津认为可以类比应用材料在早期第一阶段的股价表现：当前国内设备公司处于业绩基本面高速发展的阶段，近三年全球半导体资本开支持续扩张，而市场担忧资本开支拐点的到来以及估值下行压力。

过去几年全球半导体资本开支波动在缩小，随着内资晶圆厂的崛起，全球晶圆厂格局进一步分散，资本开支暴涨暴跌的情况会持续改善，长期来看有望保持良好稳健的增长趋势，在这种情况下，半导体设备企业的业绩也会更加稳健。

当前半导体设备的确存在全球资本开支高位向下的压力，但是国内晶圆厂扩产力度远大于海外市场，而龙头国产设备厂商份额提升的逻辑也持续存在，未来几年国内半导体设备龙头企业仍能保持确定性的高速增长。

有竞争力能持续高增长的设备企业可以穿越周期的波动，给投资者带来超额业绩回报，因此未来几年国产设备板块仍然是半导体行业确定性最高、最具备投资价值的细分赛道之一。

久阳润泉

后市展望，本周总体看三大指数延续强势格局，新能源汽车产业链的锂电池、热管理、光伏强者恒强。食品饮料、机器人、有机硅异军突起。沪指自从2863点基本保持强势格局，近期大盘震荡波动加剧，目前宜保持多头思维下谨慎追高，淡化指数深挖个股机会。从盘面看黄线领涨白线市场赚钱效应良好，大盘跳空高开下方缺口不排除有回补的可能。

洹睿资本

本周市场继续走逼空行情，其中景气赛道继续将风格发挥到极值。稳增长板块则继续萎靡不振，而能源板块更是在周一出现深幅调整，同时洹睿监测的景气赛道交易量占比也达到60%左右的水平，超过了去年12月景气赛道头部的水平。因此景气赛道的短期抽血效应已经发挥到极致，赛道股的交易拥挤度也达到历史极值。下周市场大概率将见到这次反弹以来单边逼空风格的拐点。而从经济景气度角度来看，随着上海解封后的防疫正常化，各个行业在下半年的景气度都将出现全面回暖，景气赛道行业在经济低迷环境下的景气稀缺性也将大幅下降。上周的地产销售数据已经见到今年以来的首次回暖，将有利于整个地产产业链的复苏。同时随着今年夏季用电高峰的到来，能源缺口压力也会加大，煤炭股有望结束短期调整，继续走上行趋势。无论从经济指标还是场内流动性，市场下周大概率将迎来市场风格的较大拐点，以地产基建为代表的稳增长板块有望接力本次反弹的下半场。