本周39家私募观点名单

合晟资产、致君资产、星石投资、仙人掌基金、同犇投资、循理资产、量客投资、龙航资产、海川汇富、甄投资产、全天候基金、丹羿投资、青骊投资、友山基金、泊通投资、宁水资本、安值投资、兆信基金、富业盛德、涌贝投资、深圳道谊、长见投资、金辇投资、沣京资本、银石投资、涌津投资、保银投资、凯丰投资、久阳润泉、殊馥投资、国富投资、恒邦兆丰、陶山私募基金、博孚利资产、睿沣投资、骐邦投资、安诚数盈投资、琢磨基金、恒识投资

完整版私募观点内容：

合晟资产

根据7月政治局会议的精神，未来半年更多的是“保持经济在合理区间”底线之上，走一步看一步，不断加大政策药量的过程。另外从本周央行二季度货币政策执行报告中可以看到一方面由于经济下行，名义GDP增速下滑幅度较大，央行取消了货币增速与名义GDP增速匹配以及宏观杠杆率等表述，但这并非意味着央行有更为宽松的举措。在专题四关于结构性通胀一节，央行总结了海外提前应对本轮通胀失败的教训。看到央行对结构性通胀以及中长期看由于全球化退潮和产业链重建带来的长期通胀压力的警惕，尽管当前还是稳增长为主，但在疫情管控手段的实际改善，疫情后消费逐步修复的背景下，稳物价已经逐步进入央行政策的射程内。

致君资产

从7月金融数据来看，国内货币供应合理充裕，但实体融资需求偏弱；当前我国经济回升的基础尚不稳固，未来还需进一步推动宽货币向宽信用转换。总结而言，7月社融数据的放缓符合致君预期，但可能低于市场预期。社融低于预期有可能带来市场的阶段性波动，但由于货币维持宽松基调，市场并没有大的系统性风险。社融和中长期贷款回升的幅度和持续性对市场风格有重要意义，如果新增社融偏弱，那么在剩余流动性（M2-社融）充裕的背景下，风格上可能延续高景气成长，如果新增社融和中长期贷款后期能够持续回升，那么经济预期改善且超额流动性收缩，风格则有可能向价值转换，对此保持关注。

星石投资

中小盘股票较为活跃是和目前宏观背景相关的，目前看这种情况还有延续的基础。短期来看，相关事件的发生可能会把市场注意力和资金吸引过去，相应的市场表现会好一些。但从长周期来看，最终市场表现还是受基本面兑现程度影响的。

仙人掌基金

伴随国际局势变动，长期的国产化逻辑也在强化。行业配置的总体思路仍是科技、新能源、新材料，尤其是这些行业中代表未来的新技术方向、新需求趋势，包括电子、智能化、储能、一体化压铸、机器人、新型电力系统等细分领域。未来持仓依然以成长性行业为主，并进一步挖掘其中的结构性超额机会。

同犇投资

海内外多重因素影响下7月市场陷入调整期。海外方面，美联储6-7月连续两月分别加息75BP，紧缩速度和力度历史少见，上周美联储7月经济景气前瞻数据和非农就业数据好于市场预期彰显美国当前经济仍显韧性，往后美联储加息预期升温依然不容忽视；欧元区受能源危机和跟随式加息影响经济脆弱性提高，高通胀、需求疲软和企业信心水平下降正加大欧元区经济衰退的可能性。国内方面，疫情局部地区有所反复、地产停贷事件发酵和销售数据放缓使经济修复再遇波折，7月制造业PMI再度回落至荣枯线之下。政治局会议淡化全年经济增长目标、强调疫情防控不放松，国内通胀下半年环比向上，市场对宏观政策预期有所下修。

7-8月为中报披露期，一方面疫情扰动和原材料价格高企影响中下游多数行业多数公司中报，盈利预期面临下修风险；另一方面不同行业景气度分化极为显著，受益于原材料价格高位的上游行业和政策需求共振的新能源产业链环节的中游材料和制造板块业绩增速较优，地产相关产业链受景气度下行影响业绩承压，必需消费除医药外普遍受疫情影响欠佳、可选消费成本压力有所缓解。

往后看，国内经济弱复苏和流动性宽松的组合预计会持续较长时间，类资产荒背景下对于A股市场来说无需过度悲观，但考虑到经济承压期景气度行业的稀缺性，筹码仓位容易集中在少数赛道中，市场难免波动加剧。向下风险可能来自于：（1）往四季度看，海外经济下行超预期对国内出口、制造业的拖累；（2）地产信用冲击尚未结束；（3）中美关系摩擦的不确定性。展望四季度和明年，随着海外经济步入衰退，外需和出口回落的可能性较大，届时市场对于内需和信用改善受益板块的关注度可能会有所提升，同时9月后需要关注政策层面是否会有新的变化。

循理资产

7月经济走弱有高温天气、散发疫情以及地产行业风险事件冲击的影响，但随着新增专项债及政策性金融工具在三季度加快使用，以及后续天气转凉，预计基建、制造业和地产行业等景气度将有所上行，经济将有所恢复。

投资展望：判断整体维持震荡，β行情演变为个股分化

流动性依然相对宽裕，但局部疫情反复、区域形势不确定、海外经济周期下行等因素，仍将制约市场，判断市场整体维持震荡。短期降息有助于成长赛道估值的维持，但β行情演变为个股分化；中线跟踪稳增长政策向经济基本面的传导效果。此外，中报密集披露期来临，关注中报业绩超预期，估值具备性价比的行业和公司。

量客投资

8月第二周在前半周的反复过后，周四周五也保持了强劲的8月风格，大盘股回归伴随北向资金的涌入，可能会带来本轮行情的逐渐升温，上周资金流向券商股也是一个明显的信号，需要关注的是7月社融大幅低于预期带来的波动。

龙航资产

国内面临的不确定性有所缓解。后期主要在于业绩对估值的压力,这尤其体现在中小市值板块。交易机会仍在,不过预计波动较大,把握难度也在加大,尤其注意中小市值股票短期波动风险。

热点散乱无合力。市场反弹整体普涨,但是热点散乱持续性差。从个股涨幅看,涨幅较大的个股主题无明显板块特征,跌幅较大的主要是前期涨幅较大的个股。从概念指数看，领涨概念都是没有明显集群特征,跌幅前列的概念板块则主要是半导体相关产业链概念。从行业看,采掘、综合化工表现较好,农林牧渔、休闲服务等行业表现较弱。以半导体为代表的科技类板块调整,市场短期热点板块散乱难以形成合力,可持续性差,权重的超跌反弹成为市场的短期主要的支撑力。连续快速的板块切换,显示市场整体信心依然不足，市场短期上升动力有限。

纳指进入技术性牛市,后续通胀演化仍是关键。美股自6月16-17日的低点持续反弹至今,虽然道指和标普500尚反弹不足20%,但纳斯达克指数反弹幅度已经超过20%,进入技术性牛市，这主要得益于美国通胀及其预期的回落所带来的加息预期的降温。在当前形势下，美国的通胀左右联储的加息,联储的加息节奏又会直接影响后续衰退到来的强度和持续性。所以通胀及其预期演化才是后续全球金融市场的关键。考虑到当前市场内部对于未来通胀演化仍有一 定分歧，所以在未来一段时间，市场分歧的存在和关键因子的缺失将导致美股从之前的持续反弹逐渐转为横盘震荡，等待通胀信号的进一步明晰再决定后续走势。

整体来看，A股仍处于震荡结构中, 7月社融数据进一步验证了经济转型方向,地产仍未见底，不必对经济过度悲观，也不必对货币政策过度乐观。从对A股市场影响来看,市场表现更注重中长期逻辑，在”衰退式宽松”环境不变的情况下，制造成长仍有望延续较好表现。

海川汇富

虽然环比略有增长，但总的来说是不及预期的，具体来看，工业增加值预期是4.6%、社会消费品零售总额预期5%、固定资产投资年率预期6.2%，三大指标都不及预期。M2增速维持高位,但社融不行, 说明货币流动性足够，但经济需求不行。而在不缺钱的情况下，央行依然选择降息，一是抓住8月美联储加息空窗期的时间窗口，二向市场传递央行呵护经济的立场。

现如今经济的关键变量不在于货币政策，而在于是疫情和房地产。七月没有上海类的大封控，但疫情扰动始终存在，且到八月之后，单日新增确诊加无症状感染者人数有所上升。只要疫情的扰动在，经济的约束就一直在。同样，房地产无论是新施工、开工、竣工还是销售数据，也都不容乐观。政府近期开展的棚改专项债和房地产基金等多项举措,后续可以跟踪政策效果。

甄投资产

目前机构对市场风格和行业的分歧比较大，之前代表小盘成长的中证1000指数占优，而代表大盘价值的上证50指数则表现最差，主要是下半年宏观环境依然非常复杂，与宏观经济相关性高的行业难有大的作为，加上市场的羊群效应和趋同交易，导致市场风格分化很严重，不同规模指数的表现差异也早已经反应了比较长周期的宏观预期。

全天候基金

在金融市场近期的波动趋势中，投资者的不确定性如今显得更加复杂。债券和股票波动率指标之间的差距扩大到 2008-2009 年金融危机以来的最高水平。随着盈利预期放缓，股票波动性的回升可能会缩小这一差距。

目前，随着复苏的持续进行，投资者应继续强调资产类别之间和内部的多元化。

丹羿投资

7月市场的极度分化，主要还是大的宏观背景决定：市场流动性宽裕，与经济关联紧密的传统行业需求羸弱，企业基本面改善缓慢，且存在不确定性，资金不愿意流入。而短期基本面强劲、又有长期的大故事，认同度高，各路资金源源不断涌入，不断推高股价。

7月底的政治局会议，指出要高效统筹疫情防控和经济社会发展工作，特别要从政治上看疫情防控和经济社会发展的关系，坚持动态清零。A股次日下跌，港股大跌，一定程度反映了投资者对于经济复苏速度的担心。从目前看，在10月底之前可能整体政策、经济和流动性都会维持当前态势，市场风格仍会持续。

结构上，依然以疫后复苏的餐饮免税、高端白酒、软件互联网为主。往后看，也会继续寻找受益于新技术、新事物的优质标的。

青骊投资

整体来看市场流动性充裕，近期旅游城市散发的疫情使得市场对消费复苏更为谨慎，但相信疫情对经济的影响将会边际减弱，对疫情复苏产业链也有布局。“不变”的碳中和全球趋势将有利于中国很多企业弯道超车，尤其是新能源车和光伏等硬核科技领域，公司也会有所分化，智能化催生新的机会。出口结构上的变化有利于可选类制造业，一再超预期的出口也印证了前期观点。

友山基金

中国经济整体保持恢复态势，但基础不够牢固，复苏动能偏弱，家庭和企业部门面临较大困难，仍需各政策部门采取更多支持措施，扩大国内需求，在稳定价格水平和就业水平的基础上改善民生，继续推进各项改革、扩大开放，为中国经济复苏和持续增长提供动力。

泊通投资

股市短期的确还受到一些内外部不确定性的扰动，但是经过近期的调整，已经释放了部分压力，基本面缓步复苏的背景下，指数向下的空间也相对有限。后续国内地产风险的处置情况是判断后期经济基本面修复力度的重心，而美国通胀的回落速度则决定了海外流动性的趋势，这些因素都将在三季度末四季度初逐渐明朗。

宁水资本

在经济复苏基础不牢，地产投资恢复疲弱形势下，央行仍将把货币政策重心放在稳增长，货币转向为时尚早，市场流动性仍将维持宽松态势，资金利率大幅走高的可能性较低。此外，随着人民币汇率得到支撑，中美国债走势相关性较低以及“资产荒”格局下国债配置价值凸显等多重背景下，未来国债收益率仍有下行动力。

安值投资

A股风险溢价上周上升，市场对股市的偏好下降；外资对A股的配置金额减少，总体维持在较高的水平。A股市场周内行情下跌，板块估值涨少跌多。短期注意外部事件对市场情绪的影响，规避极端情绪对市场带来的恐慌。

兆信基金

5月以来，市场风险偏好的修复已经基本完成。政治局会议的中性表态不免让一些对政策过多期待的投资者失望。同时经济边际存在走弱的可能性，货币政策的放开仍需关注海外何时会进入实质性的衰退（就业何时转弱）。8月是中报密集公布期，业绩不佳的公司面临较大的估值下修压力，同时还需要关注地缘政治所来的短期避险情绪。但国内较为宽松的流动性和现实中较低的利率水平，也将决定A股很难出现超预期下跌。警惕市场调整的同时，遇急跌也将利用工具适时加码左侧布局。

富业盛德

近期发布的社融数据低于市场预期，对市场的影响有限，经济复苏低于预期，政策则会继续刺激，但是整体以呵护为主，政策重心主要是支持经济转型升级，因此后续市场依旧以结构性机会为主。最近市场缺乏明确的主线，热点轮动也很快，中小市值个股活跃，高位赛道股也上涨乏力、波动加大。目前货币政策依旧延续宽松的方向，在社会面资金充裕、地产低迷的情况下，证券市场将继续承接资金流入。当下为震荡调整时期，耐心等待时机。

涌贝投资

对经济还是保持偏谨慎——在疫情并不严重的7月所有数据都出现了编辑弱化的迹象，告明疫情修复逻辑已经告一段落。经济疲软主要还是地产问题，虽然今天降息超预期但下半年更强的刺激政策颁布的概率还是比较小的。在目前的流动性环境下，还是成长股占优，在成长赛道里动态评价性价比。短期内比较看好的方向有半导体、军工、风电。

深圳道谊

市场“题材强、价值弱”的格局会逐步修正，当前是细致筛选、耐心布局的“播种”阶段。

长见投资

短期看，受疫情影响小、复苏较快的赛道值得重点关注。长期看，一方面，需求多样化将不断催生新的品类；另一方面，传统品类的优秀企业将凭借强品牌力和高效运营持续提升份额，甚至发展出第二第三增长曲线。而现在不少优秀企业的估值处在合理甚至偏低水平，从策略的角度来看，这类企业是投资的本垒打。

金辇投资

展望后市，继续看好新能源和汽车电动化智能化等高景气成长行业；疫情修复预期下的餐饮、旅游等消费行业的困境反转；互联网、医疗健康产业规范治理后可持续发展；以及半导体、军工等自主可控。具体包括：1）随着后续上游硅料供给释放，供需格局有望迎来改善，带动下游需求放量的光伏产业链；2）招标量持续高增，出货量下半年有望迎来加速的风电产业链；3）风光比例不断提升带来消纳担忧，叠加海外能源价格高企，促进海内外需求有望共振的储能行业；4）随着新能源车渗透率持续提升，电气化程度加深，有望开启新一轮汽车智能化浪潮；5）海外动荡、大国博弈环境下，独立自主、大国崛起、自主可控相关的军工、半导体产业链；6）当前处于历史底部，随着后续疫情逐步改善有望迎来修复的餐饮、酒店旅游等消费行业。

沣京资本

不论是国内经济还是权益市场，大概率已经摆脱最为悲观的底部位置，市场的信心得到显著修复。从更长视角看，中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献，构成了未来几个季度增速逐步回升的可靠基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下，海外政治、社会和经济形势日趋复杂。如果能够保持稳定、持续的增长态势，保持理性、客观、建设性的海外地缘关系，中国的经济和市场反而会显示出更强大的吸引力。只要经济回归正常，市场摆脱系统性风险，那些一直以来关注的能源革新、碳达峰/碳中和、科技创新、消费升级、产业自主化等新兴成长领域，也都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。

市场结构性分化显著，短期宏观面没有更进一步催化因素，投资机会主要聚焦于产业方向，仓位中性，精选结构。

银石投资

目前市场对地缘政治紧张导致的短期波动已经完成修复，但日线级别来看指数缺乏进一步继续上行的驱动力，从日线级别来看上证指数短期内可能继续维持在3200~3300区间内进行振荡，指数在靠近3300后可能面临30分钟级别的短期调整，但向下空间亦非常有限，认为八月份市场总体上是以振荡为主。市场振荡的过程中可能会存在一些结构性行情，相对强弱方面来看，科技成长赛道内可能会有所轮动，原新能源方向可能会向半导体、医药、电子等方向进行轮动，而中证1000为代表的中小主题类板块的优势或有所减弱，以上证50、沪深300为代表的权重蓝筹的表象可能仍然相对弱势。

涌津投资

餐饮供应链的核心竞争点在于高效率、高性价比和质量稳定，企业需要有强大的规模化生产能力、研发和品控能力以及渠道管理能力。

由于我国餐饮供应链起步较晚，大部分企业规模较小，尚处于正在证明自身能力的进程中。从投资角度来看，万亿空间的餐饮供应链绝对是一个值得投资的方向；而如何从众多参与者中筛选出优质标的，离不开对于团队和管理机制的深入研究和理解。

保银投资

今年各地高温，7月份以来，长江流域降雨量较常年同期偏少4成，长江流域的水电大省四川、湖北等，水力发电量接下来预计同比下降。受四川地区电力紧张以及新疆以伊犁为主的疫情散发影响，金属硅市场明显高涨，价格回涨，市场普遍看好后市金属硅市场。

凯丰投资

展望后续，政策端主要以落实为主，预计大规模刺激政策出台概率不大，经济复苏仍面临较大挑战。

疫情反复对经济活动将有持续的影响，近期新冠病例有所攀升，多地封控，或有扩散风险。地产方面，AMC（资产管理公司）加速救助房企，但短期对市场提振作用有限，后续仍需持续观察影响。基建方面，上半年专项债基本发行完毕，后续投资者需关注新增专项债的下放空间。整体来看，目前经济仍缺乏较强支撑，预计恢复速度缓慢，在此背景下货币政策仍将保持较长时间的宽松。

海外方面，美国非农数据大超预期，通胀数据低于预期，引发市场加息预期有所反复，对我国货币政策空间仍有制约。通胀方面，当前经济工作重心之一是稳物价，预计在政策的调控下，通胀压力相对可控。

整体来看，在相对缺资产的背景下，利率债短期风险仍不大。

久阳润泉

后市展望，市场机会更多是结构性的板块机会。逢低逢调整发掘高景气度行业的中报业绩预增的标的。短期关注中报业绩预增的行业，中长期继续看好高景气度的科技、医药、消费、金融、周期股五大行业板块机会。

殊馥投资

目前市场无论从主题板块的持续性还是交易量上，疲态尽显。各地疫情发酵，扰动消费场景恢复预期。8月23日全球央行峰会是定调年内剩余时间货币政策走向的关键窗口。历史上，美联储主席在全球央行峰会出现决定性表态变化是完全可能的。耐心等待或是当下最好的选择。

国富投资

当下时点，中国市场面临的不确定性和复杂性依旧对经济复苏存在较大扰动：1）国内来看，受到海外市场政策节奏以及经济衰退的影响，以及国内局部疫情反复对稳增长政策落地存在的扰动、房地产产业链问题尚待根本扭转、外需后续可能面临一定压力等影响，增长复苏弹性存在挑战；2）政策层面，后续继续关注稳增长政策发力及落地情况，尤其是复杂环境下对市场的边际支持效果；3）台海及区域地缘形势变化引发市场关注，其带来的地缘政治、经济与贸易、全球产业链等方面的影响还有待进一步显现。

恒邦兆丰

整体来看，728政治局会议对于财政货币政策的定调仍然保持扩张，7月过低的社融增大了下半年争取最好结果的压力，也可能会倒逼政策力度加大，导致后续社融回暖的预期可能提升。因此对7月低于预期的社融无需过度悲观反应，关注后续基建、制造业投资和保交楼带来融资需求增速回升的可能。当前经济环境组合为典型的“强流动性，低社融，盈利触底”，有利于 “新机车”表现，但随着交易和持股集中度提升，从β行情演变为分化，轮动加剧导致操作难度加大。而未来社融恢复超预期的可能犹存，如果经济走向类似重要年份下的稳增长路线，则会更加有利于“银房家”表现，届时A股风格将会实现从小盘成长到大盘价值的切换。

陶山私募基金

房地产已有过速下滑态势，硬着陆风险是在增加的，传统政策刺激已疲态尽显，后续要重点观察政策是否会加大向稳增长切换的力度。

博孚利资产

不锈钢受到印尼加征镍铁关税的消息影响，在镍价的带动下，上周价格上涨较为明显。硅铁和锰硅利润修复后复产较快，特别是锰硅产能分散，南北方控产能力较差；8月将迎来钢材的旺季刚需补库，下游钢厂复产补库原料的过程中，仍将伴随需求弱于预期引发负反馈的扰动。合金整体将进入供需双增，供应增速大于需求增速的态势。

睿沣投资

上周市场继续小幅反弹，主板走势要略强于创业板，但在目前经济与政策环境下，价值股很难持续跑赢，预计成长股仍是市场主线。近期A股整体表现缺乏明确主线，热点轮动较快，这可能与当前宏观面临的阶段性不确定性和挑战较多有关，市场中基本面高景气的领域相对稀缺，宏观流动性宽松仍对市场有一定支持。展望后市，国内局部疫情反复、房地产风险处置和销量低迷、海外经济周期下行等因素仍将制约“稳增长”政策的效果，市场风险偏好可能会持续受到抑制，市场弱势窄幅波动的特征可能还将维持一段时间。但考虑到当前政策放松预期，尤其是部分地区房地产支持政策加码，对中期市场走势也绝对不悲观。

消息面，7月新增社融7561亿元，同比少增3191亿元，低于市场预期，但M2仍维持了较高增速，再加上8月以来短期资金利率降至历史低位，均反映当前资金供给和实体需求可能存在一定的阶段性背离，政策积极发力向基本面传导尚待明显见效，市场转机可能需要盈利改善拐点进一步明确。但7月过低的社融很可能倒逼政策力度加大，导致后续社融回暖的预期提升。因此对低于预期的社融数据无需过度悲观，8月社融好于预期的概率增大，后续基建、制造业和地产竣工加速会带来融资需求增速的回升。综上，当前市场仍处于可为期，短期重点关注有景气改善预期的滞涨股以及前期调整到位的热门成长股，再结合近期的中报业绩密集披露，看好的细分行业仍集中在光伏、电动车、储能、半导体等方向。

骐邦投资

目前大盘不久将面临方向选择，可能持续向上再次走出波段上涨行情，也可能继续宽幅上下震荡一段时间。尽管路径不同，但中期方向仍然总体向上。

长久以来，每周评论对大盘的分析侧重于预测，对已经出现的走势的总结式的评论意义不大。值得注意的是市场在正常情况下有比较好的运行规律，但市场实际走势也容易受到突发事件影响。典型的如今年上半年的上海疫情短期失控造成大盘恐慌暴跌。因此市场分析通常只是选股组合和操作的一个重要辅助。

安诚数盈

今年二季度和上半年我国GDP分别同比增长0.4%和2.5%，在国内外的巨大经济压力下，实现了正增长，着实不易。考虑到当前的经济压力，后续积极的财政政策和宽松的货币政策基调依然不变。从前两个月的反弹行情看，小盘股优于大盘股，成长股优于价值股。展望8月，仍然存在较大的结构性收益机会。随着A股上市公司半年报逐渐披露，也透露了市场不确定性中的确定性，业绩超预期的个股及板块有望得到资金的青睐；

行业板块配置方面，受益于流动性充裕和政策加码的新能源汽车、汽车芯片、数字基建相关的 TMT板块等的成长股行情仍然还有机会，聚焦细分景气，挖掘个股机会，是应对8月行情的最佳策略；

整体2022年8月份观点：市场仍将震荡为主，政策助力下有望向上递进，关注地缘政治局势及海外事件风险的冲击。

琢磨基金

预计低迷行情会持续相当长的时间，因此接下来的一段时间，会把溢价率的控制放在组合管理的首位，减少高溢价转债占比，尤其是高平价高溢价转债在组合中的比例。

宏观上，目前经济仍处于弱复苏阶段，市场流动性将继续维持较为宽松状态，由于经济的弱复苏无法支撑市场的进一步上涨，预计股票市场未来仍将处于震荡趋势。前期涨幅很大的高景气行业由于增长的确定性成为市场追捧的对象，不排除在资金无处可去的情况下会进一步追逐这类热点，如光伏，电池，汽车这类行业。但在统计学上来看，拉长时间维度，过高市盈率的行业和公司其未来收益总是不尽如人意（尽管买入的那一刻会给这么高的市盈率以各种合理化的解释），在行业进行配置的时候这一点始终不应忘记。

恒识投资

海外通胀回落窗口期 关注新技术的边际变化

美国7月通胀回落是本周权益市场上涨的因素之一，后续仍需关注能源与食品、住房、新车和医药领域价格的结构性变化。继《芯片法案》签署为法律后，美国参议院通过《通胀削减法案》，其中约3690亿美元的支出将用于应对气候变化，促进新能源产业的发展。欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效，欧洲能源价格大概率将进一步上行。国内7月CPI和PPI均低于预期，社融规模出现断崖式下跌与6月信贷冲量、房地产风波的扰动等相关，再次说明经济复苏尚不稳固。

目前正值中报披露季，市场分化加剧。本周赛道股带领了上半周的行情，继而券商保险引领了反弹。半导体Chiplet（+14.14%）先进封装和光伏TOPCon电池（+11.34%）都是认为的新的技术方向。CyberOne人形机器人的亮相推动机器人概念再度冲高。

投资策略上，将继续做好仓位控制，关注景气中小盘的投资机会，短期关注国产替代在半导体，关键硬件，基础软件等领域的机会；机器人及减速器领域的机会；预收大幅增长的军工主机，结构件和关键零部件的机会；疫情好转带来的消费，航空等领域补涨的机会。

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