本周40家私募观点名单

希瓦私募基金、普尔资产、星石投资、合晟资产、循理资产、量客投资、致君资产、永拓投资、仙人掌基金、海川汇富、龙航资产、甄投资产、恒识投资、全天候基金、青骊投资、汇鸿汇升、禾晖资产、众壹资产、琢磨基金、恒邦兆丰、保银投资、凯丰投资、纽达资产、涌贝资产、金辇投资、沣京资本、银石投资、久阳润泉、殊馥投资、长见投资、深圳道谊、陶山私募基金、国富投资、安值投资、泊通投资、睿沣投资、博孚利资产、弘尚资产、宁水资本、富业盛德

完整版私募观点内容：

希瓦资产

新能源方面，电车全产业链持有看空观点，渗透率到现在位置天花板已经越来越近，电车产业链要持续杀估值。除非细分爆发领域可能有机会，整体领域电车要等于普通汽车了，估值会持续掉是趋势。相比之下持续看好风光。

另外酒店板块持续持有，等待契机就是防疫政策大变化，等一个字。

普尔投资

毫无疑问，当前医药板块处于底部区域，越来越多价值投资者开始入场，产业资本也逐渐增持。随着疫情防控常态化，过去3年推迟的医疗需求逐步恢复，同时医保控费和集采也影响也已被市场充分反映，预计医药板块将会在明年出现基本面和估值同时提升的时机。

星石投资

1、与金融危机后的历次市场调整相比，今年上半年的美股回撤幅度已经达到了标准熊市的跌幅，但现在属于熊市尾声还是下跌中继，还取决于未来美国经济的走势。

2、当前美国经济本身要求货币政策停止紧缩甚至宽松，但仍在40年高位的通胀要求货币政策继续紧缩，叠加美联储抗通胀意志坚决，随着时间推移，美国避免衰退的难度极大。

3、若美国陷入衰退，美股预计仍有不小跌幅。对A股而言，“政策底”之后美股对A股影响趋弱，A股走势取决于自身经济。如果美国发生明显衰退，那么货币政策的外部约束将解除，A股政策力度也将显著加强，市场风险将完全释放。

合晟资产

城投平台将是政府加杠杆、拉动基建的重要抓手，也是信用扩张的重要一环，公开市场债券对地方的融资形象和区域再融资能力都有重大影响，违约传染性强，公开债违约风险较低。对经济发达省份的弱资质、低行政等级城投可以适度下沉；一些经济欠发达省份的省级头部平台也可择优配置。在久期选择上仍坚持资质弱的缩短久期，资质好的可以适度拉长久期的策略。

循理资产

投资展望：成长赛道内部股价走向分化，增加对防守型传统行业的关注

行业投资机会上，成长赛道整体性价比减弱，板块内部股价走向分化；市场整体风格可能由“高”向“低”切换。建议配置趋于均衡，增加防守型传统行业的配置，增加低估值、机构低仓位，基本面上有向上预期的公司配置。

传统能源及基建：在全球能源紧张背景下，传统能源本身的动力煤、油气、电力等行业，具有估值修复机会。在市场风格切换背景下，金融、地产、建筑等低估值板块已经进入配置区间。

消费：今年以来股价回落，估值目前基本处于合理水平，未来1年内疫情缓解，经济触底回升有利于景气改善。关注疫情中产能格局优化，疫情后需求反转的航空、酒店等行业；关注白酒、啤酒等中高端产品结构提升的细分领域；关注处于周期上行初中期阶段的农业养殖、农化等。

成长：风光储锂电经过2-3季度的大幅度反弹，性价比有所减弱。在公司中报披露后，需重点关注企业盈利与估值是否匹配。关注中长期成长空间充足，可以确定增长来消化短期高估值的公司，如储能、海风、硅料产能释放受益的光伏细分领域等；关注TOPCon、HJT、钙碳矿等新技术突破受益的板块和公司。

量客投资

8月最后一个完整周在更为剧烈的震荡中结束，伴随震荡调整格局的延续。本周预计动荡格局加剧，谨防风险回撤。

致君资产

伴随政策出台，房地产行业股票和债券价格低位反弹，市场信心有所修复。但实体端销售和投资数据的实质性回暖仍然需要等待，伴随供给侧的大幅收缩，预计地产供需预期的短周期转折将于2023年上半年出现（中长周期看，地产需求已经见顶）。

就股票而言，地产行业正在度过内外部环境的至暗时刻，想要浴火重生并不容易，但当前的估值水平也包含了相当悲观的假设，少数经营稳健的龙头具有穿越周期的配置价值。

永拓投资

本周市场分化较大，能源股大涨，金融、消费等权重股也表现尚可，但以新能源为主的赛道股本周出现了较大幅度的回调，拖累了市场指数。

前期光伏、电动车等相关标的都累计了较大的涨幅，而且近期的变化是这些行业内部竞争加剧，产业链上游下游之间以及新进入者和原有企业之间的竞争更加激烈。另一方面，疫情和地产阴影依然使得大家对未来需求存在担忧，中报的逐渐兑现也使得短期定价的锚有所缺失。以上因素共同引发了赛道股的大幅回调。

中长期看好新能源行业的观点不变。但也需要进一步观察行业数据来判断短期景气度的变化，以及从微观角度去跟踪重点领域竞争格局的变化。落实到操作上，永拓的选择是，适当降低仓位，收缩格局，聚焦到竞争格局较好或者竞争力受到挑战较小的公司。

中期而言投资策略依然是，继续自下而上选择业绩增速和估值水平都符合投资框架的公司。看好电动车、风电、新材料、智能制造、半导体等行业，关注房地产板块投资机会。

仙人掌基金

最近两周的主要矛盾是美联储表达鹰派立场和俄乌战争背景下欧洲能源危机加剧，从表象上看和二、三月份面临的情况有类似之处，在此背景下，成长股出现系统性的快速调整，各种类型的成长股和优质白马股大概率会在未来1-2年有较好的投资机会。

海川汇富

8月25日，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。海川汇富将持续关注经济政策的实施效果，动态评估海外中概股的政策环境。

中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作协议确立对等原则，协议条款对双方具有同等约束力。海川汇富将持续跟进合作的具体情况，把握优秀中概股的投资机会。

龙航资产

历史经验而言,在宽货币环境下,成长板块估值更容易提升;在宽信用环境下，业绩将取代估值成为股市核心驱动力。国内社融增速与M2增速剪刀差从6月份-0.6%,继续回落至7月份的-1.3%,表明资金仍淤积在金融体系中,宽货币推动成长赛道估值提升。随着民营地产流动性风险缓解、新房交付压力消退，新房市场预计将加速回暖,宽货币有望向宽信用传导,国内经济和上市公司业绩将企稳回升, A股市场将从估值驱动行情转向业绩驱动逻辑,成长赛道风格将切换至价值蓝筹风格。

甄投资产

指数方面，中证1000破位，其它指数依然混沌，若想扭转趋势需要强有力的行业出现。机构在争论的“风格是否会转向”在当下意义不大，因为历史上没有“无缝衔接”的风格转向，都会经历一段“混沌”时期。

恒识投资

后市将保持震荡格局，投资策略上，将继续捕捉结构性机会，在阶段性博弈后，科技成长仍是景气占优的方向。关注中概股和恒生科技方向，新能源板块中光伏赛道的新技术、镀膜设备、激光设备等，消费电子中受益于苹果产业链的VR/AR赛道和受益于疫情后周期的机场、航空等的投资机会。

全天候基金

面对不断上升的利率和数十年的高通胀，消费者迄今仍保持弹性，但不断变化的宏观经济背景带来了新的挑战。

强劲的消费者应该会在短期内继续支持经济和企业盈利，但有迹象表明势头正在减速。

青骊投资

本周制造业龙头的寒气传递给了资本市场，市场再度对经济衰退产生较大担忧，但整体来看，7月的经济数据已经反映了恢复缓慢的经济前景，但也给四季度政策较好的腾挪空间。当前不变的“碳中和”全球趋势下，尤其是新能源车和光伏等硬核科技领域，均将诞生世界级企业，尽管市场对景气赛道有所分歧，青骊认为还需要继续寻找机会，各细分领域的"卷”说明中国制造的降本增效能力。出口结构上的变化有利于可选类制造业，一再超预期的出口也印证了青骊前期观点。

汇鸿汇升

总体而言，7月经济数据整体较弱，生产、消费及投资分项相较上月皆有不同程度的下滑，信贷总量和结构均有所恶化，经济复苏内生动力不足。目前货币和财政政策同时发力，资金供给充裕，但疫情在中长期导致的居民收入下降阻碍了内需的修复，成为制约经济复苏的主要矛盾。

禾晖资产

随着通胀见顶预期加强，基本面逻辑效应有望重新主导，但金融和地缘风险对短期的干扰仍在，本周指数波动率小幅提升，基本面逻辑的套利对价差仍有修复，趋势类受市场反转影响，净值小幅回吐；整体来看，商品期货需求担忧与地缘风险因素干扰较强，趋势类策略回撤，风险可控，权益类量化多头策略持续上行，且有较好超额收益，高收益债策略涨跌互现，总体小幅上涨。

众壹资产

目前应将目光由天气转向需求，临近收获该阶段中国的采购力度将决定美盘的下线，连粕在汇率和现货市场的紧张氛围影响下将依旧偏强于外盘运行。

琢磨基金

对于9月比8月要乐观一些，本轮的调整已经趋于尾声。转债市场仍旧存在以下比较明显的机会：

1、前期调整中被错杀的个券

2、后新规时代的条款博弈机会

3、新发转债由于市场情绪被错误定价的机会

恒邦兆丰

站在目前的时点作前瞻性的判断的话，确定性较高的主要有几个领域：1）竣工产业链相关的水泥和玻璃；2）造船周期相关，除了由于运力短缺引导的造船大周期之外，原材料端船用钢板价格自4月份以来已经下滑17%，造船企业的成本显著下降，价格方面几个主要造船价格指数保持上涨的趋势，造船企业的盈利能力有望先于造船周期来临之前修复，中期可以关注。

保银投资

近期自主品牌混动进程加速，多家汽车品牌混动产品先后亮相，可以预见未来20万以下车型的销量增长将会由混动推动，而同时快速压迫燃油车的生存。

凯丰投资

债市方面，月底国内资金面趋紧，债市短期回调。国常会加码稳增长政策，加快推进基建项目，国内刺激略超预期，积极信号较多，衰退式宽松的大基调未变，结构上长债的比短债更有空间。海外债市方面，目前来看，美欧都将采取激进的加息路径控制通胀，那么未来经济出现衰退将是一个大概率事件，海外长债利率也将随之上升，可以关注欧美长债的做空机会，尤其是长端利率偏低的德债。

期货方面，从供需面角度来看，周期品价格难跌，供应端存在干扰，需求端可能出现预期差。原油板块，经过一段时间的震荡偏弱运行，当前估值有性价比优势，能源危机持续，成品油消费端的恶化趋势得到缓解，叠加宏观因素，油品向上弹性较大。黑色板块，地产危机情绪短期缓解，政策稳经济决心较强，建材表需稳定，结构上远期贴水较多，继续下跌存在阻力。有色板块，供应端限电减产已经兑现，供应减量现货紧俏，锌铝内外盘结构上强弱关系存在差异。

纽达资产

市场表现差异较大，低价可转债的债性保护表现出较好的防御性，也体现了市场对转债到期本息底的强有力支撑。结合目前市场的风格转换来看，后续市场走势需要更加谨慎，合理利用可转债可攻可守的优势进行灵活配置。

涌贝资产

最近两周市场波动较大，但系统性下跌概率不大。对全球经济都持有偏谨慎的态度。国内方面，依旧是强预期与弱现实的矛盾，主要症结还是房地产和需求；海外方面，鲍威尔讲话偏鹰，9月加息预期又上升到75BP，造成短期的估值波动。新能源等高景气赛道因前期涨幅过高交易拥挤出现震荡调整，但中长期向好趋势不变；在经济预期修复的过程中，困境反转的板块，例如农林牧渔、TMT板块，出现机会。

金辇投资

国内外多重压力之下，A股市场整体可能仍呈现震荡格局，更应当注重结构性机会的把握，其中以新能源为代表的高景气成长板块行情有望延续。

沣京资本

短期预计维持震荡，仓位保持中性，优化结构聚焦大概率未来景气加速或有反转弹性的行业，组合风格适度均衡。

银石投资

短期内市场或将再次向3200方向下探，以验证3200点附近的支撑有效性。上证指数上周低点3199距离短期30分钟级别低点已经不远，总体上日线级别仍然是维持在3200~3300的区间振荡，仍然是以振荡和结构性行情为主。相对强弱方面，目前市场整体都在进行30分钟级别下跌、日线级别振荡的调整，目前相对占优的是以中证500为代表的能源周期类板块，但尚未取代之前的新能源成长板块成为新的引领力量。中证1000为代表的中小主题类是本轮反弹的优势板块，目前该板块亦面临日线级别振荡的调整。上证50、沪深300为代表的权重蓝筹，目前下跌动能已显著减弱，权重蓝筹可能会逐渐形成日线级别底部。

久阳润泉

指数维持区间震荡后有望迎来新一轮业绩驱动行情。伴随中报业绩披露接近尾声，市场流动性驱动趋于结束，将转向盈利驱动，估值和业绩校准会成为市场的重要影响因素。近期沪指走势强于创指及深成指，伴随地产政策的持续放松及业绩重要性的凸显，传统白马及高利润增速能源周期对资金的吸引力增强。后市可以继续关注军工、证券、周期有色、新能源上游、猪肉、白酒、游戏等板块。中长期继续看好高景气度的科技、医药、消费、金融、周期股五大行业板块机会。

殊馥投资

高温引发的限电政策造成开工率环比回落和动力煤等商品价格上涨，打破了生产改善的正常节奏，不利于8月经济复苏斜率的提高，并且可能加剧下半年结构性通胀的压力。8月24日国常会部署了稳经济一揽子政策的接续政策措施，允许地方“一城一策”灵活使用信贷政策。关于会议中提到的财政增量，面对7月8月经济恢复基础不牢靠，财政政策“打补丁”追加增量，但整体增量政策可能低于市场预期。海外方面，杰克逊霍尔全球央行年会中鲍威尔再度转鹰，欧洲能源危机可能使其债务可持续性压力加大。国内虽然有加码宽货币的意愿，但汇率约束很快出现，中期宽松空间不足担忧升温。可以说目前市场内忧外患，需要谨慎对待。市场本周处于震荡下行阶段，波动呈现扩大趋势，下周基差和T0策略可适当部署。

长见投资

对于投资者而言，视频号无疑是腾讯当前最重要的业务看点，视频号对于腾讯流量生态的客户粘性与客户时长具有重要的意义，同时，视频号的商业化开始加速，基于差异化的定位与分发方式，市场普遍预测，视频号的商业化将给腾讯每季度带来超过百亿的收入。视频号所能带来的收入与利润也是腾讯重要的业绩增长点。

深圳道谊

医药商业板块今年一直相对强势，政策逐步利好，相关公司仍然在全国开店/并购跑马圈地，业绩成长确定性高，估值也处于合理状态，未来仍有望获取超额收益率。

整体而言，医药生物行业短期即使有所回调，估值以及业绩增长都具备中长期的投资性价比，也是当下不同行业比较里面可以选择的业绩高增长/估值匹配合理的少数几个行业之一。

陶山私募基金

2022年一、二季度美国经济已经进入技术性衰退，但在通胀、失业率以及美联储货币政策等方面与以往各次衰退差异较大。一是本轮技术性衰退期间，美国通胀体现出了较大的上升，绝对水平居高不下。二是今年上半年美国劳动力市场表现强劲，较低的失业率反映出当前美国尚未进入实质性衰退。美国经济或于明年步入实质性衰退的风险很高，并且也存在今年年底步入衰退的可能性，海外经济形势仍未见底。

国富投资

当下时点，中国市场面临的不确定性和复杂性依旧对经济复苏存在较大扰动背后核心是基本面跟不上，地产和疫情是经济复苏波折的重要原因。中国市场整体可能仍呈现震荡偏弱的格局。整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构，低估值、稳增长相关板块或是短期内的关注重点。成长风格在前期反弹后，性价比已有所减弱。8月底是A股上市公司中报披露的高峰期，还需要重点关注企业盈利情况。中期来看，未来市场的潜在系统性转机，需要关注需求侧的政策支持力度，可能也需要看是否有供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力，反映国际供需矛盾的低估值板块和部分中国具备全球竞争力的板块是结构上的重点。伴随上游价格已经大幅回调，逐步开始关注中下游产业可能出现的修复，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。临近中报密集披露期，关注中报业绩可能低于预期的个股。此外，由于临近政治大事件窗口期，对机会和风险也可灵活把握。

安值投资

新旧经济分化加大，科技制造处处开花。美欧经济加速向下，中国经济静待爆发。市场出现高波动的背后，是放大的宏观波动率。投资者应当对其做好准备。在需求下一台阶后逐渐企稳之时，通胀粘性逐渐显现，全球滞胀持续时间恐超想象。

泊通投资

金九银十的地产销售数据值得重点关注。如果地产销售迟迟无法好转，系统性风险无法排除，会压制整体市场的风险偏好，一旦地产情况有所改善，被极度压抑的地产链条也会有明显的估值修复，中国经济也将在海外陷入衰退的背景下，表现出明显的相对优势，也将明显受益于后续联储货币政策态度的转变。

睿沣投资

近期市场最大的热点莫过于欧洲能源危机愈演愈烈，全球能源格局再次面临大变局，其对中国经济和A股市场的影响也愈加深远。此次能源危机的成因在于北溪-1的再次检修和极端高温天气的持续，多重因素支撑能源价格处于高位水平。在能源价格大涨背景下，国内天然气及开采设备商、石油煤炭、燃气行业一体化运营商、LNG船、户用储能等板块近期都有较好的市场表现。至于睿沣重点看好的光伏、电动车等新能源赛道，未来大概率是走向分化，虽然机构配置度处于高位、板块估值不低但并未呈现明显泡沫，且景气度仍有上行预期，因此只要调整到位，板块仍然具备相对吸引力，这种特征在历史上看行情不会简单全面结束，需要在新能源中去聚焦景气度能持续更长时间或者景气度向上优势更明显的细分行业与公司。

博孚利资产

黑色板块上周表现最佳。目前钢厂复产持续进行，高炉产能利用率提升，库存较低，合金原料需求增加，市场看好9月需求。

弘尚资产

新零售走到今天，概念的影响力已经钝化，因为新的名词不断出现。更重要的是，随着数字经济加速推进，整个商业的数字化浪潮已经扑面而来，传统零售与电商的界限越来越模糊，一个统一的数字商业场景正在形成，留下的只是企业间数字化、网络化、智能化进程的比拼，那些形式化的外表、概念化的愿景，最终都需要在数字化的基础上重建，所有商业都要向新的模式转型。

想要进入或了解零售行业必须要清楚未来的大趋势，这个趋势是由新技术、新消费场景和新商业模式共同促成的。

宁水资本

投资者在实际的过程中往往是非理性的，那么在实际投资过程中投资者如何尽量规避非理性的决策。

首先，需要保持勤奋，感受市场不断发生的变化，因为市场变化是非常迅速的，宏观环境的变化，行业景气度的变化可能都会对投资判断产生影响，所以需要保持对信息的不断探索和敏锐度，很多非常优秀的投资人仍然非常勤奋，他们会用大量的时间阅读财报，了解宏观信息，成功的投资往往不是闲庭信步，背后的付出是他们获得成功的重要前提。

然后，对于市场需要保持敬畏，经常检视自己在投资过程中的失误和不合理现象，制定严格的投资记录并执行。

最后，要经常与身边投资者沟通交流，个人的认知往往无法做到非常全面，三人行必有我师焉，多沟通交流可以查漏补缺，不断完善自己的投资体系。

富业盛德

近期美联储继续收紧货币，对A股特别是成长股短期会有一些冲击，但整体影响不大，主要是中美经济周期是错位的，美国处于经济复苏晚期，而国内尚在经济复苏早期，目前流动性相对充裕、政策持续发力。对于新能源行业的影响，传统能源价格暴涨，新能源的经济性优势继续，因此高景气必然会继续。

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