本周42家私募观点名单

合晟资产、龙航资产、星石投资、量客投资、中欧瑞博、循理资产、曜川私募、永拓投资、致君资产、仙人掌基金、全天候基金、汇鸿汇升、洪运瑞恒、青骊投资、友山基金、禾晖资本、泊通投资、沣京资本、保银投资、凯丰投资、恒邦兆丰、国富投资、久阳润泉、涌贝投资、金辇投资、长见投资、陶山私募基金、深圳道谊、银石投资、安诚数盈、骐邦投资、富业盛德、宁水资本、殊馥投资、琢磨基金、众壹资产、纽达投资、黑森投资、睿沣投资、涌津投资、博孚利资产、恒识投资

完整版私募观点内容：

合晟资产

汽车行业在外需较强韧性和国内税负减免政策刺激下表现强势，汽车产销数据对7、8两月的工业增加值和社销数据形成了有利支撑，在国家政策鼓励汽车消费刺激下，预计未来一年仍将有较好的表现。

龙航资产

对市场而言，疫情的初步冲击已被基本计价，但同时由于疫情传播的不确定性，使得市场短期的潜在波动率可能出现提升，本周基于地缘政治因素，各国股市均受到了不同程度的负面影响。四季度前，亚欧等地区的事件冲击仍存在诸多不确定性影响，并对投资者的风险偏好带来较大扰动。

星石投资

从偏长期的角度来看，现在去追逐估值偏高类资产是比较危险的。反倒是可以在目前景气度相对低、长期看是优质资产，估值处于历史低位的板块中寻找一些中长期性价比很好的投资机会。

量客投资

由于加息预期影响，美股也出现大跌，但是对于通胀控制取得一定成果，后市加息的幅度预计将削弱，并提前消化，为全球股市的下行稳一稳脚步。

中欧瑞博

随着时间的推移，金融市场表现出了一种非凡的能力，即使今天的消息让人感觉很糟糕，它也能预测明天会更好。经验丰富的投资者已经学会了如何在市场开始复苏时生存和繁荣。

循理资产

外围地缘政治局势发展不明朗，美国通胀压力下加息预期再度升温，人民币汇率贬值等因素影响，A股市场上周单边下跌，市场情绪处于低位；同时逆全球化预期使得前期强势的光伏等新能源个股股价回落。短期基本面上，还未见有偏暖信息；但上周悲观情绪已经有所释放。判断市场在节前处于弱势震荡格局，10月份在经济、政策、及外围地缘局势趋于明朗后，市场或将反弹。

投资展望：关注低位低估值传统行业及稳增长政策下受益标的。

曜川私募

目前经济仍然处于弱复苏的阶段，数据虽优于预期，但目前仍面临着诸多干扰因素，总需求不足仍是主要矛盾，稳内需政策还需要进一步加码和优化。曜川将持续关注相关政策的落地效果与经济恢复情况。

永拓投资

中长期角度，决定国际分工的是资源禀赋和产业竞争力，从这个角度依然对新能源行业保持信心，不过短期股价受到前期获利盘和负面信息冲击的影响，可能还需要一段时间来整固。将结合三季报的情况，寻找细分的板块和竞争力能脱颖而出的公司。

致君资产

在前期各种稳增长政策的作用下，近期宏观经济展现出一定韧性。展望四季度，经济下行的压力在于：工业企业产能品库存仍处高位，房地产投资低迷，消费受制于疫情，净出口存在放缓压力。如果疫情防控和地产调控政策能进一步优化，则经济有望在未来1-2个季度见到周期低点。

仙人掌基金

总体上，目前出现的三大核心矛盾，大概率是结束的开始，大方向乐观，战术节奏上谨慎操作。

全天候基金

尽管股市最近出现了夏季反弹，但今年上半年加剧熊市抛售的一些不利因素仍然存在。尽管这些挑战在短期内存在，未来几年股市的前景可能会有所改善，对美股短期（两年内）谨慎、中期（2~3年）中性、长期（5~10年）乐观。

汇鸿汇升

投资者应该适当调整对于量化的收益预期，无论是风格的切换，还是大小市值的回归都将给量化策略带来较大的投资难度，尤其中小市值常常是量化暴露的区域，需要在保持合理配置比例的同时，选择对风格依赖度低的策略类型。

洪运瑞恒

总结来看，未来很长一段时间，宏观经济的新范式很可能将是外需走弱、内需抬升、全球通胀刚性。资产的优劣特征可能呈现国内股票价值好于成长、中大盘股票领先于中小盘；商品指数高位震荡，波动加大。

青骊投资

市场情绪非常悲观，赛道股为主整体大幅下跌，周五又因券商因素，创业板指进一步下挫。当前外部的不确定性进一步加强，全球供应链处在重构的过程中，但“不变”的碳中和全球趋势下，尤其是新能源车和光伏等硬核科技领域，均将诞生世界级企业，也许前途是曲折的，但道路是光明的。

友山基金

1.权益市场

整体情绪偏谨慎，投资上可关注低估值、稳增长的板块，而成长风格弱势整理或仍将延续一段时间。在相关细分板块和主题概念上，建议关注卫星导航概念、芯片、保险、海运、消费电子、一体化压铸等。

2.债券市场

短端和信用债仍可积极配置，继续建议组合维持一定杠杆，并关注长端交易机会。利率债方面，综合来看，利率下行空间有限，短期十年期国债利率或仍将维持低位震荡。

3.大宗商品方面

油价短期或维持宽幅震荡走势，中期上行驱动取决于欧洲能源危机的程度。贵金属反弹无力，黑色板块跌幅靠前，短期继续承压。

禾晖资本

黑色建材的大幅下挫与海外激进加息，钢厂供给快速恢复以及内部政策消化需要时间不无关系。海外宏观预期同时对有色金属形成利空影响，出口经济预期偏弱。各大板块中，农产品展现较好的抗跌属性，中国欧洲南美的干旱天气或进一步影响粮食供给，推升农产品价格。

泊通投资

当前市场依然处于有些纠结的状态，一方面中报显示光伏新能车赛道内卷严重，中下游增收不增利状况较为明显，而且今年因为汽车促销政策和欧洲能源危机都有部分程度的需求透支，明年景气度的不确定性明显上升，当前高估值高拥挤度的状态恐难以维系；另一方面，金融地产等低估值板块面临的政策环境在不断好转，但是相关基本面数据并未有显著改善，不过从当前的逻辑来说，数据一日不改善，政策就会进一步加码，因此景气改善的趋势应该是确定的，不确定的是幅度，这些板块后续跑出相对收益的概率是较大的。

沣京资本

短期预计维持震荡，仓位保持中性，优化结构聚焦大概率未来景气加速或有反转弹性的行业，组合风格适度均衡。

保银投资

国产化妆品公司相继官宣引入首席科学官，加强研发能力。依托渠道红利起家的国产化妆品品牌，在产品研发上的补短板，效果有待长期的跟踪观察。但至少说明产品力的重要性越来越受到关注，国内化妆品行业的竞争重点由渠道逐渐转向产品，研发的重心也应该由粗浅的配方、包装研发转向更为底层的原料、技术研发。

凯丰投资

整体来看，在相对缺资产的背景下，利率短期风险不大。

恒邦兆丰

短期仍然面临调整，主要关注：1）锂电制造企业；2）自主可控里面的半导体设备与耗材，横向对比其他自主可控的领域，半导体设备与耗材受宏观经济影响小，三季报业绩确定性高。

国富投资

展望后市，国内局部疫情反复且持续较长时间可能降低企业整体周转率，中国进入后地产时代经济的影响因素更为多元，海外周期下行，市场资金利率走低，但整体风险偏好不足可能是目前阶段的主要特征。另一方面，估值角度看，沪深300和上证50等蓝筹指数估值重回具备吸引力的位置，沪深300股权风险溢价回升至历史均值向上一倍标准差附近，对中期走势不必过于悲观，更多关注结构层面的机会。未来市场的潜在系统性转机，需要关注需求侧的政策支持力度，可能需要看是否有更多供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力。配置上，建议投资者关注军工、交运、化工以及成长制造板块。但战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。此外，由于临近政治大事件窗口期，对机会和风险也可灵活把握。

久阳润泉

后市展望，目前外围市场的扰动较为多频，利空消息较多，两日大幅调整出现恐慌盘，市场存在明显的避险情绪，可观望股市，待情况稍显明朗时适量低吸。券商大跌，可能在后续市场环境回暖时将迎来大涨，可关注后续情况。多家银行继续下调个人存款利率，宽松的货币政策，利好经济复苏与消费，同时也将利好股市，静等企稳拐点信号。短期关注跌幅较大，业绩好低估值的板块，中长期继续看好高景气度的科技、医药、消费、金融、周期股五大行业板块机会。

涌贝投资

上周市场大跌的直接原因是新能源板块的下跌，海外政策带来市场对全球产业链脱钩的担忧，并且在新能源闪崩后，市场为了证明行业逻辑已经被破坏开始寻找“鬼故事”，引发情绪主导的非理性下跌。产业的根本逻辑其实没有被破坏，新能源产业做不到脱钩，海外的一些政策的可能最多会影响对行业发展终局的预测。目前阶段，国内流动性与企业盈利能力并没有再度恶化，一些维稳经济的相关政策也陆续出台，经济复苏毋庸置疑，所以股指大幅下跌的可能性较小，在没有增量资金之前A股大概率还是以震荡为主。

金辇投资

新能源车渗透率在突破15%阈值后，市场教育阶段基本已过，消费趋势行成。行业变革为自主品牌及零部件厂商创造了难得的发展机遇。

长见投资

由于宠物主重视爱宠，但对宠物食品知之甚少，就更倾向于选择专业品牌，即使支付更高的品牌溢价也在所不惜，也因此，宠物食品企业通常能够具有高于普通消费品的盈利能力。

陶山私募基金

此次存款利率的下行将带动债券收益率和LPR的下行，结合上述调整机制，令存款利率进一步下行，形成正反馈的机制，因此整体的利率下行或是大势所趋。

深圳道谊

当前市场仍处于一轮大的风格切换的初期，景气方向需要休整，低位板块性价比已显现，但基本面仍存瑕疵；因此市场现阶段或还处于“纠结”状态。“疫后修复”仍是后续需要重点关注和布局的方向；诚然，也需对股价修复过程中的波折做好足够准备，深圳道谊将会保持耐心，努力把握住市场给予的这次低位布局的机会，尽力实现净值持续、稳健增长。

银石投资

当前市场受外围美股下跌以及中美脱钩、地缘政治等催化影响，导致市场风险偏好下降，短期内在2022全年表现相对平淡。

安诚数盈

当前经济处于恢复紧要关口，定调稳增长目标，加快需求恢复，减轻市场主体负担，推动经济企稳向好，政策充分展现中央稳经济、促增长的决心。考虑到外需可能会面临走弱，国内仍然要维持稳增长，而通胀的预期的持续抬升，可能引发流动性边际变化。从A股的中报中已经体现出了A股上市公司的盈利韧性，未来随着政策发力托底和经济企稳，需要做的是在调整中布局，等待市场走出低谷。

骐邦投资

市场的状况引起相关方面的注意有一个滞后的过程。但这个过程也不会很久。并且目前市场总体仍处于宽幅震荡范围之内。而市场在大跌之后，不少公司又到了中长期具有吸引力的价格。在市场无风险利率不断走低，房产投资风险日益加大的背景下，依然看好证券市场的前景。

富业盛德

在稳增长的基调下，内生经济动能偏弱但有政策托底，同时估值也反映了市场的悲观预期，虽然缺乏短期的催化剂，但是最悲观的时期或许已经逐步过去。从景气对比和稳增长政策力度分析，短期成长偏弱，但风格预计难有大的变化。继续关注高景气板块，以及边际上预期改善的疫情修复领域、国产替代、大安全领域的投资机会。

宁水资本

中国经济“十字路口”这个概念，在今天看来更加具有紧迫的意味，如何寻找和挖掘到新动能，以实现经济结构优化和稳定的中高速增长，对于理解未来中国经济尤为关键。

殊馥投资

A股7月以来的震荡调整主要受流动性和企业盈利边际下行的影响，属于中期调整阶段，8月初的企稳是中报预期带来的短暂修复，而9月初以来的反弹更多来自地产政策预期的改善。

琢磨基金

接下来判断随着美联储加息政策落地，市场或许会迎来一波回升。然而从三到六个月的维度看市场依旧难言乐观：目前看不到美国消费端趋冷的迹象，通胀或许将延续相当长的一段时间。

众壹资产

美盘连带国内连粕大涨，北美铁路短期罢工风险也刺激盘面。紧张的供需格局也限制收获后美盘的跌幅，全球缩紧的库消比能否在南美季获得缓解，还需验证。

纽达投资

整体上，随着权益类指数的大跌，市场资金观望情绪明显，转债市场随着估值的下移，债性特征开始显现，抛压会逐渐减少，配置窗口慢慢来临。

黑森投资

宏观面要有底线思维，延续3月份月报的观点，地缘对抗的历史大幕在徐徐展开，金融领域亦是角力主战场；长线价值机会逐步显现，总的来看，市场调整的幅度及时间较为充分，很大程度消化了悲观预期。

睿沣投资

展望后市，国内局部疫情反复且长时间持续可能降低企业的整体周转率，中国进入后地产时代之后经济的影响因素更为多元，叠加海外周期下行，宏观经济和企业盈利增长有进一步走向“低水平均衡”的可能，虽然无风险利率走低叠加指数估值处于底部封杀了市场的下行空间，短期内市场也很难快速上行。再加上美联储加息预期升温，海外市场仍可能大幅波动，并持续抑制国内的风险偏好。但应该注意的是，本轮中美经济与股票市场并不完全同步，A股目前的核心矛盾并非估值，而是景气行业和公司的稀缺。

目前市场的性价比已经非常接近18年底和20年3月份，后续市场将逐步反应基本面积极因素，建议逢低布局，大方向上内需与自主可控很可能是下一阶段行情重点。

涌津投资

目前医药行业处于寒冬，但是寒冬已经走完了大半的路程，已经看到了未来萌芽的希望。在这个时间点，投资上不应过度悲观，逆境下优秀企业的基因会更加清晰，能够在合理的价格上买到优秀的企业，并伴随企业在未来不断的成长，这是医药行业最坏的时刻，也是医药投资人最好的时代。

博孚利资产

8月份，规模以上工业生产稳中有升，新动能继续成长。汽车产业链恢复加快，对于整个工业生产的拉动也在逐步增强。

恒识投资

地产、金融板块在放松政策的刺激下会有相对收益。八月的社消数据可能预示着消费韧性仍在，建议投资者不必恐慌。

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