本周40家私募观点：

合晟资产、金辇投资、星石投资、勤辰资产、永拓投资、龙航资产、循理资产、仙人掌基金、曜川基金、致君资产、全天候基金、君通天下、丹羿投资、恒识投资、禾晖资本、国富投资、银石投资、长见投资、中睿合银、保银投资、殊馥投资、恒邦兆丰、纽达投资、有米基金、富业盛德、涌贝资产、泊通投资、涌津投资、通和投资、致衍基金、博孚利资产、深圳道谊、安值投资、久阳润泉、宁水资本、琢磨基金、利可资产、翼品资产、兆信基金、安诚数盈

合晟资产

一季度开局比较平稳，宽财政的力度较大，特别是相较于2021年，2022年地方专项债发行前置，基建增速较高，无论是政府还是居民对经济都有较高期待，但地产政策仍然很紧，并没有根据行业已经恶化的资产负债表进行放松，银行对地产行业的抽贷还在继续，龙光的违约进一步打击了房地产企业的信用。3月中旬的金融稳定委员会会议并没有像之前永煤事件发生后起到扭转市场预期的作用，随着暴雷房企名单的增加，全行业面临融资端的快速收缩，地产投资进一步下滑，对经济的拖累更为明显，好的一方面是美国通胀高企，零售商在高库存下继续囤货，出口保持强劲态势，基建和出口支撑经济的年度主线逐渐明晰。

金辇投资

最新经济数据呈现较明显的经济爬坡期特点，下半年有望确立全面复苏趋势。由于当前剩余流动性处于有史以来较好状态，基本面拐点共识增强后，流动性对估值的提升将超过正常周期。在经济逐渐修复的过程中，新兴产业及传统产业里面都会有各种各样机会出现，市场呈现波动向上的特点。随着两会及上市公司年报披露临近，主线行情将逐步形成。

星石投资

三年疫情让人意识到正常而平淡的生活其实也是如此珍贵，真可谓“当时只道是寻常”。管控放开是一次性的，但影响是深远的，对经济的积极作用不只是体现在政策落地的瞬间，而是持续作用的。目前，全国疫情快速“达峰”，从北向南、从东向西、从大城市向中小城市传导，速度和力度都是超预期的。基本可以认为，“疫情闯关”正在快速通过，中国式共存得以实现。

居民生活生产一旦向正常化水平回归，则意味着国家经济机器重启正常化运行，形成改善趋势的惯性力量也是巨大的。防疫政策放开就是最强的刺激政策，人流恢复、人气提升就是最大的基本面，这个恢复的方向是非常确定的，困难时期的经济负反馈效应，当下已经转化成经济的正反馈效应，向好的趋势只会不断加强。

如常的生活是有力量的。投资上，在看似平淡如常的时间里，也应踏踏实实的做好日常研究，提高认知水平，积累“寻常”收益，从而有机会获取长期的良好回报。虽然在每一年的投资表现上可能并不耀眼，但持久地日积月累，终将积小胜为大胜。

勤辰资产

上周延续春节后的震荡走势，成交额有所回落，回到八千亿量级；北上资金大幅买入告一段落，指数震荡但个股保持活跃，市场风格偏向小盘风格，呈现大市值指数下跌中小市值指数上涨的分化格局。春节后市场已有内资接力外资的迹象，市场风格也正逐步更趋向成长。近期，中美关系出现些许杂音，这种扰动虽然会阶段性影响外资的流入节奏，但在全球景气比较东升西落的格局下，外资增配中国资产还是趋势所向。

上周公布的社融数据总量和结构都较为亮眼，企业中长期贷款增长让市场对于复苏的韧性和持久度有更为乐观的展望。春节后客运客流、酒店RevPar等消费高频数据以及重点城市二手房交易的高频领先指标等，也都展现出良好的复苏趋势。在经济复苏的大背景下，市场依然处于全面修复的过程中，处于估值洼地的成长股依然是近期重点布局的主线。

继续维持今年对权益类资产可做更为积极展望的观点。

永拓投资

本周市场整体走势偏弱，仅周四在1月信贷超预期的传言刺激下市场表现较强。从周五盘后央行公布的1月货币金融数据看，4.9万亿的新增贷款确实超出市场预期，体现了政府刺激经济的强烈意志，以及银行系统积极态度。不过美中不足的是信贷数据结构较差，社融增速和M2的剪刀差进一步扩大，直接融资同比大幅下降，地产中长期贷款同比大幅下滑。这表明经济自身的造血和循环，还没有充分启动，经济的修复回暖，还需要一定的过程。

本周市场关注度最高的是ChatGpt，其可能在未来几年就对生产力和生产方式，带来巨大的变革。虽然这一主题目前还处在0到1的过程中，但其可能带来的深远影响，使其可能成为近些年资本市场难得一见的超级主题概念。无论从哪个角度，都值得开始学习和跟踪这一领域。

下周值得关注的是美国1月CPI，如果数据温和回落，则有利于美国经济软着陆。间接而言，也有利于中国经济复苏逻辑的延续，但就目前的经济数据，以及主要行业的高频数据而言，还很难判定中国经济在未来几个月的表现是否能够超出市场预期。

龙航资产

整体来看市场震荡整理，权重相对较弱，中小市值维持强势。外资流入节奏放缓，但国内资金比较活跃。从主题指数看，人工智能、数字经济、TMT等板块涨幅较好，跌幅前列的概念板块则主要是新能源和军工类主题。从行业看，公用事业、机械设备、传媒等行业涨幅较好，有色金属、采掘等行业表现较弱。

2023年2月10日，中国人民银行发布了2023年1月社会融资规模与金融数据统计报告。数据显示2023年1月信贷数据大超预期，新增人民币贷款创历史新高，主要来自基建贷款和企业短贷增加。信贷数据“开门红”释放出经济加快复苏信号，同时目前国内通胀数据保持温和，未来通胀上行压力有限，货币政策仍然存在空间。

方向配置上，将持续围绕成长景气较高、政策预期更具优势的产业链进行布局，如数字经济相关的TM板块，新兴制造相关的半导体高端装备等上下游产业，以及消费、医药等行业中具有创新力的优质企业。

循理资产

1月份社融数据刺激下，市场结束了前期调整，中证1000指数创了近期新高。市场较前期底部有所反弹，整体估值仍具备长期吸引力。市场当前所处位置仍具备较好的配置性价比。市场主要矛盾逐步由疫情转移到实体经济发展，未来紧密跟踪节后开工情况和消费复苏情况，重点关注高景气度行业的投资机会。

仙人掌基金

当下A股行情正在向纵深发展，成长股结构性机会涌现。仙人掌基金具有鲜明的成长股投资风格，正在这波行情中，持续发掘更有价值的成长股。成长股长期投资绝非坦途，会时刻关注市场风险，努力降低净值波动。

曜川基金

社会融资规模增延续回落趋势，主要是由于企业债券形成拖累。从结构来看，基建和制造业带动对公贷款增长，1月对公贷款同比多增1.9万亿，但零售投放仍然较弱，居民短贷和中长贷均同比少增。人民币贷款出现超季节性的高增，反映出实体融资需求有支撑。这主要是由22年政策性开发性金融工具撬动，放款速度超预期。个人信贷中中长贷同比少增超0.5亿元，更多是受到提前还款的影响，但随着房地产市场交易的升温，后续居民中长贷少增有望收窄。

致君资产

展望未来十年，对于AI和元宇宙怎么重视都不为过，尽管不会参与当前市场颇为牵强的主题投资，但是在认知上却要做好准备。

如果曾经错失了房地产、互联网、移动互联网、新能源等时代最强音，那么未来十年，更应该努力抓住AI的机会，在生活和投资中持续加深认知并深度拥抱。面对新兴事物，绝不能如马云所说：看不见、看不起、看不懂、跟不上。

全天候基金

从年前文件到上周的政府工作报告到全国商务工作会议，都体现出对经济恢复、发展的迫切需求与目标。而节后无论从劳务人员返工、复工、客流量、各地项目投资与PMI重返扩张区间等数据看，对于国内的复苏可保持信心态度。在业绩预告落地，市场关注点将逐步由政策边际变化与预期转向对基本面的实质修复与表现上，但在Q1情况未明下仍会存在波动。战略上仍围绕安全与衰退为核心，在技术创新、自主可控、疫后复苏与刚需医疗方面进行深化布局。

君通天下

市场展望:2023年1月国内疫情高发笼罩，市场唯在春节长假资金涌动气氛之下偶现突发状的活跃，仍难有获利了结资金的窃喜。2月春季降临，各业百废待兴似仍不可言说，一众问题仍待纾解，一切更多仍是待定未定半掩半遮，延逻辑推断仍容不得过于乐观的路径，2023年或仍会是艰难守城的一年，因对前路之困境抱持充分的估计。

丹羿投资

前期滞涨的计算机、汽车、电子及新能源板块开年涨幅较好，商贸、社服等表现一般。其中外资偏好的白酒、互联网等核心资产呈现了冲高震荡整理的态势，部分疫后消费复苏的板块有所获利了结；同时在财报真空期，市场对于AI、数字经济、高端制造新技术等热点关注度显著提高。

恒识投资

海外方面，拜登发表任期内第二次国情咨文演讲，强调了通过《芯片与科学法案》、《基建法案》、《削减通胀法案》的意义，并宣布联邦基建项目所有建筑材料将使用美国制造。关于中美关系，表示寻求竞争而不是冲突，直言保护美国及其盟友的先进技术，并视击落“流浪气球”为主权受到威胁保护国家的行动。本轮美联储加息周期中，美国2年期国债收益率与10年期国债收益率自2022年3月底出现倒挂，本周倒挂幅度一度达到88基点。历史显示，此后12-18个月经济会发生逆转。1月非农数据强劲包含诸多因素，如统计口径的调整和大学劳工罢工人口返岗（地方政府教育领域新增3.5万人）。

国内方面，1月CPI同比2.1%，与高频数据相互验证经济基本面复苏。受春节影响，机票、电影、旅游、家政等服务业复苏明显，价格均出现环比上涨；商品消费中猪肉环比下行10.8%，可见餐饮业复苏带动猪肉价格反转仍需给予一定时间。1月社融增量5.98万亿超预期，实体信贷表现强势。

本周ChatGPT概念持续扩散，继续受到市场追捧。2月处于业绩真空期，继续关注小市值股票和主题投资。中美关系恶化风险一定程度得到缓解。投资方向上关注：（1）经济复苏背景下的估值修复行情，尤其是以消费为首的各个细分领域中新渠道的诞生、新品牌的扩张等。（2）政策确定性支持的行业，粮食、芯片、信息、供应链的安全和人工智能等。（3）政策开始转向的行业，如地产、平台经济。（4）挂钩全球市场的投资机会。油运、贵金属、工业金属、造纸等全球定价的周期型行业及美股、港股指数等挂钩美元或港币的投资标的。

禾晖资本

周四美联储议息会议加息 25bp，符合市场预期，但非农数据增长超预期，市场预期后续联储加息路径延长，美元指数快速回升，叠加国内强复苏预期向下修复，股市、商品均出现显著回调，小盘股相对抗跌，但补涨动能疲软，北向资金流入趋势转弱。对冲方面，股指期货贴水周内出现深 V 走势，也同步反映了本次市场回调略超预期，不过恐慌很快修复，交易情绪稳定，预计短期偏震荡运行。

国富投资

1月社融信贷高增兑现，2月社融投放预期不减，结合地方政府积极作为恢复经济，稳增长集中发力可能提前升温。短期，社融信贷投放尽管主要由基建链和制造业驱动，而市场更关心的是内循环启动的信号(房地产和消费)。向后看，宽信用加码支撑投资，总需求有韧性，是后续房地产销售和消费恢复的必要条件。后续如果验证了房地产销售和消费改善，市场对经济的预期可能快速上修。市场结构方面，在经济复苏强度被进一步确认、或政策进一步放松的信号出现前，市场仍是阿尔法为主的结构行情，成长风格依然占优。

银石投资

对于本周的预期，市场目前处于强预期下修，但弱现实并未完全兑现的矛盾状态，表现在盘面上，尽管前期市场的乐观预期有所下修，但总体上市场情绪并未减弱。

长见投资

对投资人而言，要时刻与全球药物开发节奏保持一致，也要迅速发现那些有潜力的企业。投资要么选择进度最快的企业，要么选择能够推动产品性能升级的企业。

中睿合银

尽管目前国内实际落地项目数量还很少，但考虑虚拟电厂充分适配“源荷互动”的新型电力系统，同时其作为最具经济性的灵活性调节资源，在当下电力系统亟需改变的情形下，虚拟电厂的快速发展值得期待。

从投资角度打开，尽管基于对虚拟电厂以及电力系统现状的深度研究，已经充分认知到虚拟电厂的适配性和紧迫性，但由于其产业端毕竟处于“0→1”发展阶段，新业态从出现到发展成熟势必会经历一段时间，因此难免股价在产业发展过程中产生波动。

保银投资

上周获利调整和主题炒作同时进行。Alpha的交易机会围绕ChatGPT和AIGC相关新闻展开。估值低位修复完成之后，投资者关注点由追落后转向基本面研究，展望本周市场预期依然以继续回调为主。行业基本面趋势来看，互联网看到疫情结束主要影响用户时间，但对付费的影响非常有限，软件行业看到订单趋势已经见底，但业绩体现要等下半年。

殊馥投资

市场本周成交量比起上周有所下降，仍处于调整阶段，横盘震荡时间偏长，资金则继续往小票上倾斜。目前陆股通资金流入放缓之后，市场关注焦点转向1月信贷以及股市微观流动性。信贷层面，鉴于总量超预期，预计不会呈现利多出尽，同时结构上显示企业部门恢复快于居民部门的特征，于是从稳增长的效用出发，预计制造业信贷扶持优先级高于居民消费恢复，市场风格边际偏向成长。流动性维度，DR007持续上行，一系列信号显示或是大行资金缺口所致，一是1月天量信贷，二是农商行与国有大行同存利差并未上行，三是春节居民取现加大大行缺口。鉴于央行政策可调控大行流动性，总量无需过度担忧。而股市微观流动性目前在恶化，一是公募私募仓位均已加至高位，二是融资买入额与市场成交额的比值开始下降，市场将从增量市转为存量市。此时股市在两会之前震荡为主，而小盘成长仍有结构机会。下周不管是T0还是基差策略，都可以适当增加500或1000的比重，另外下周股指期货交割，注意移仓换月。

恒邦兆丰

周四指数大幅上涨资金博弈的是一季度社融超预期。周五港股和A股突发调整，上午美国众议院全票通过了一个谴责法案关于中国的流浪气球。社融数据方面考虑到春节错位的因素，总量超预期，结构方面企业中长期贷款是主要增量，但居民部门仍然偏弱，整体而言中规中矩。

市场最强的主线仍然是ChatGPT，周末微软出来说ChatGPT将改变世界，相关企业也在如火如荼的布局相关的落地场景，事件催化层出不穷。行业炒作逻辑已经从最初的算法、软件演绎到了上游的算力和硬件层面，AI的落地本质上还是会带来比较大的算力的需求，除了和落地场景相关的那些强势股之外，算力芯片相关的个股回调之后从中期的角度而言是买入的机会。整体市场方面，2月份主题属性比较强，主要还是围绕AIGC来做，赛道方面光伏近期硅料价格有所上涨，消费方面等待1月份社零数据的验证。

纽达投资

2月10日，中国人民银行发布了《2023年1月金融统计数据报告》，数据显示，1月M2余额已超200万亿，增速创2016年中以来最高水平。此外，1月人民币贷款增加了4.9万亿元，同比多增9227亿元，创下单月新增信贷投放历史新高。1月信贷的放量有助于经济进一步回暖。疫情达峰过峰后，经济基本面快速恢复，市场化融资需求复苏步伐加快。在年初货币信贷形势分析会以及早春效应下，银行信贷投放节奏明显前置、靠前发力， 1月信贷实现开门红，助力提振市场信心，激发主体活力。

本周转债市场信创、ChatGPT、数字经济板块表现活跃，题材炒作过渡到支线行情，短期炒作过热后有调整的风险。当前转债市场平均转股溢价率重回40%附近，下降到近一年来低位水平，估值的回归使得转债的安全性进一步提高。如果短期市场出现回落走势，预期转债市场将以溢价率温和上升的模式来缓冲风险。如果市场继续上涨，当前转债在较低溢价率的情况下，仍具备较强的进攻性。短线操作上等待数字经济板块回调后的低位机会，本周小盘新债上市后估值较高，关注次新债价值重估的机会。

有米基金

其实从春节之后，基本逻辑都是要容忍一定的风险，保持跟踪市场上涨的趋势，以便获取更高的收益。如果有些个别风险事件爆发出来，则可能仍会开始对冲。

富业盛德

本轮反弹自去年11月开启，近期指数高位震荡，但题材机会活跃，如人智能产业链。当前市场处于政策预期向基本面实质性改善的过渡期，增量资金有限，博弈氛围较重，经济复苏数据不及预期股价也将承压。在估值快速修复完成后、业绩真空期，题材机会易反复表现。行业和方向上，依旧聚焦“大安全”主线下的能源安全、供应链安全、数据安全，重视新能源、半导体、数字经济、军工等的投资机会。同时保持对新事物、新科技的学习和跟踪，智能化产业浪潮的发展与变革，也是时代赋予的重大投资机遇。

涌贝资产

成长占优。本周公布的社融数据乐观的方面包括企业中长期贷款有所修复、短期贷款增速回落、M1明显回升，反映企业投资意愿加强，宽货币至宽信用传导顺畅；社融数据仍然值得担忧的部分有居民短贷显著下滑、居民存款创新高，说明居民消费意愿仍弱，房地产风险仍有待化解。流动性方面，剩余流动性“M1-社融”创下阶段性高点，市场流动性充足，有望支撑春季躁动行情。成长将接力价值——消费仍弱、房地产风险仍存、经济仍需修复，而流动性宽松、风险偏好的修复、政策预期加码实质性利好成长板块，建议关注具备业绩弹性的中小市值成长股。

泊通投资

海外宽松预期的纠偏和美元指数的反弹，导致前期支撑市场的主力资金北上资金开始转为流出，元宵节之后的两周是复工强度的重要验证期，市场也在等待关键数据的出炉，整体呈现震荡偏弱的态势。节后首周复工强度依然偏低，但是部分城市二手房成交量和经纪商信心指数等指标出现了明显的回暖，后续两周的数据变化可能影响市场对于复苏高度的预期，也可能影响两会后政策落地的力度。

涌津投资

在春节过后消费行业继续保持着良好的恢复势头，新冠疫情对于线下活动的影响已经基本消除。而经济活动的恢复也会带来人们收入预期的改善，为经济修复创造内生动能，从而进一步推动消费需求增长。

通和投资

全国两会临近，近期各省市两会陆续召开，总体延续了中央经济工作会议以来的主基调，扩内需、促消费、保交楼、保民生，释放出“稳增长”的强烈信号。春节假期刚结束，全国各省便吹响了全力拼经济的“冲锋号”，积极部署全年经济工作重点任务，向新一年的发展发出“动员令”。随着疫情对经济的干扰逐步消退，再加上各项稳增长政策陆续出台、效果不断显现，预计后续经济数据将继续回升。

致衍基金

随着指数的震荡回落，本周300和50指数期权隐含波动率总体继续小幅下行，衍生品市场继续倾向于行情回归区间震荡的定价。

虽然市场短期仍在博弈“强现实or弱现实，弱政策or强政策”，但当下不应过分的悲喜过度。在不会比2022年更差的前提下，当在投资组合中战略性的维持对内资信心恢复后指数行情的期待。

博孚利资产

多位美联储高官再发鹰声消化上周公布的非农数据，支持美联储继续行动，鲍威尔主席最新发言表示非农数据印证此前美联储观点，加息之路将可能超过市场预期。利率市场在“软着陆”和“再通胀”之间来回切换，但“再通胀”恐将面临更为鹰派的紧缩预期管理。本周贵金属延续回落，纽期金创今年1月上旬以来新低，纽期银再创去年12月初以来新低。伦敦金银比大幅反弹。持有成本两端同时走高，美元指数创近一个月以来新高；沪锡方面，强预期，弱现实依旧为近期主导情绪，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口虽继续收窄，供应端边际收缩，但库存高位，供应短期依旧宽松。下游方面，企业陆续复工，需求恢复缓慢。库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价维持震荡趋势。

深圳道谊

当前市场的主要矛盾还是在于增量资金观望情绪浓厚，从场内融资余额数据看，场内自己的风险偏好在提升，但从市场总体成交额来看，增量资金有限；北向资金仍是主要的增量资金来源（市场表现上看：北向流入，指数强；北向流出，指数弱）；后续随着经济回暖、盈利修复，市场的赚钱效应会显现（指数行情），场外资金入市也最终会到来，当前需要一点耐心，同时也是优选标的，从容布局的好时机。

安值投资

2023年将是一轮中等级别的牛市，推动市场向上的动力来源于疫情、政策和经济的不确定性逐渐消失所带动的风险评价下行与风险偏好回升。全年的投资机会可以概括为“跟消费谈恋爱，跟科技结婚”，前半阶段的机会主要在以消费为代表的价值类股票，后半阶段行情重点则是科技板块。具体到今年科技股的行情节奏上，将是“先科技应用，后科技制造”，先聚焦计算机、互联网、新能源新技术等科技应用股票的主题投资机遇，后关注强国目标下的科技制造赛道，尤其是“物理学与化学”，即装备与新材料的投资机会。在两会以后落实二十大部署决策的过程中，科技板块新一轮的投资机会将不断涌现。

久阳润泉

后市展望，三大指数整体看继续呈现了宽幅区间震荡。年报预告过后目前处于经济数据与公司业绩空窗期，目前市场基本面、情绪面并未出现明显变化，国内经济复苏态势良好并仍有较大的向好空间预期，当前依旧存在较多结构性投资机会，像ChatGPT及其衍生概念。重点深度挖掘年报预告业绩超预期的标的和困境反转的机会。稳健风格关注业绩好低估值的品种如大金融、食品饮料、医药板块机会。中长期继续看好高景气度的科技、医药、消费、金融、周期股五大行业板块机会。

宁水资本

根据国内目前的现状，未来国内AIGC相关产业的发展或需要重点从技术迭代成熟度、核心场景的确定、产业接纳态度（开源模式）等方面入手，同时应当结合内容开发的相关经验，使最终商业化的应用能更好的实现。

琢磨基金

上周光大转债发布了到期兑付暨摘牌，不得不说是一件令人遗憾的事情。站在非转债投资人的角度来看，能够到期兑付的债券是好债券，但是作为转债投资人，真正好的标准是强赎。而到期兑付则是双输的选择。

站在光大转债投资人的角度讲，资金被以极低利息占用了六年损失了巨大的机会成本，而作为光大银行，不得不将吃到嘴里的肉吐出来，这242亿元本来可以用于充实一级资本金促进企业发展，现在却必须从企业里抽出来还给债权人。光大转债这次兑付再次提醒转债投资人，不怕还钱的转债发行人都要多加小心。

利可资产

1月份的信贷数据创历史新高，有一部分是后置性因素，去年12月信贷没有做太多投放，后置到了一月份投放，还有一部分是政策干预，央行在一月初开了一次信贷座谈会，希望四大行多做投放，四大行作了表态在一月份做了大的投放。5.98万亿投放下，对一季度经济增速同比超过5%有很大帮助作用。当然，信用扩张的持续性也好，复苏的持续性也好，最终落脚到一个最为关键的判断，地产能否企稳。中国的信贷只要一投放，房地产肯定会复苏，至少可以达到稳步的复苏情况。

翼品资产

2020-2022新冠大流行的三年，美国表现了完整的货币政策周期。从极度宽松到猛烈收缩的货币政策——尤其是收缩期——让每一个投资者都更能领会周期的力量。流动性从宽松转向紧缩，全球化逆转加剧，对于任何资产价格都是千钧压力。与周期对抗是每一个投资者的梦魇。

兆信基金

在病毒感染迅速达峰之后，看到的将是需求端的首先恢复，而需求端的恢复情况也将决定了下一阶段供给端新增投资的进度。去年一直因为投资意愿不足而呈现的M2和社融的剪刀差是有希望化解的。对于出口占比较多的企业，需要关注海外需求所带来的压力。海外的浅衰退是有希望在下半年有所改变的，在此期间需要考虑供应链的韧性是否足以稳定业绩。在受益于北上资金不断流入的估值修复后，价值蓝筹相对成长股的跑赢难度是在增大的。而以往的春节效应（春节前价值强于成长，春节后会出现反转）也显示成长风格在春节后将会占优。

安诚数盈

随着疫情与地产风险逐步出清后，经济的修复也会更加顺畅，对行情持续向好提供基础支撑。流动性方面，联储加息放缓、国内货币政策维持适度宽松的背景下，整体流动性仍然比较充裕。目前看A股估值仍处于2010年以来的历史低位水平，估值性价比凸显。对于配置资金而言，2023年企业经营压力得到缓释，利润结构改善，盈利端修复有望提振全市场估值表现。市场资金面上近期外资流入加速，也给内资机构加仓创造了条件，期望看到内外增量资金共振，驱动行情进一步上行；

行业板块配置方面，随着国内经济复苏加快，“稳增长”板块仍是优选，成长风格持续受益于风险偏好与估值回升，同时消费是经济复苏的重要抓手，基本面保持向上的强预期，建议保持消费板块配置的同时关注相对低位的医疗服务、汽车板块。另外，政策上有望持续加大经济新动能倾斜，全年看好数字经济及高端制造等方向的板块；

整体2023年02月份观点：市场有望继续震荡上行，关注海外风险事件及国内经济修复不及预期的风险。

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