于翼资产

短期来看，看好疫情过后汽车、家电、酒店、航空等可选消费行业复苏；长期来看，布局创新驱动和高景气行业，继续看好新能源、创新药械和医疗服务等行业的长期成长空间。

甄投资产

站在当下的时点，我们更看好中国制造业的优势，更看好中国制造的核心资产，其中尤以光伏、新能源汽车、消费电子为甚。

林园投资

集装箱板块是未来几个季度公司利润弹性最大的板块。主营业务景气度有望持续，海工资产重组是潜在的升值因素。

银杏环球资本

从微观结构来看，创业板指数调整，主要来自于医药股的调整，一方面抱团医药股的机构有较大浮盈，机构11月，12月都有一定的了结需求；另一方面从估值看，部分核心资产估值确实不低。

龙航资产

我们相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。

明汯投资

优秀的科技公司增长会进一步加快。医药生物板块整体偏好在下降。顺周期板块景气度回升。

雪球投资

消费、医药、科技是当前成长性好最为确定的行业，机构投资者集中配置以上板块是对未来的一种共识。

和聚投资

下半年市场的驱动逻辑逐步回归到基本面驱动，顺周期在未来一段时间会是重要的配置方向。坚守业绩驱动，顺周期板块需要择时而动，对于低估值的领域，在港股以及A股中的基础设置，如银行、电力、煤炭的胜算会更大一些，这些行业也在出现一些独立向好的变化。

泊通投资

在顺周期、低估值、传统行业板块里，我觉得依然要思考成长性的问题。互联网板块二次探底的过程中，如果工具软件、互联网toB、云计算等赋能型的公司出现买入机会，是很值得参与的，也许是不错的长期买点。

清和泉资本

未来A股核心资产或集中在消费、科技（尤其是互联网）、医疗服务三个领域，核心资产的投资应该是长期限的；新能源、高端制造、消费品、顺周期等领域值得掘金。

源乐晟资产

坚守主线，从增长的持续性、稳定性、格局集中化的角度选股，并承担适当的阶段波动，因为只有在大的趋势下才能兑现出超额收益。聚焦于依然有中长期成长潜力的标的。

同亨投资

周期板块持续异动，本质是估值修复，而不意味着新周期启动，持续能力不会太强。2020年剩余的时间里，我们依然维持谨慎的态度面对市场。

华炎投资

可以关注新能源车的一些占比比较高的汽车零部件公司，另外新能源车相关的车联网，无人驾驶等一些细分领域也可以重点关注。

巨泽投资

顺周期是最重要的主线，其中可选消费、工业板块有明显的增配价值。

滨利投资

前期受益的消费科技涨幅巨大，市场结构出现了明显的转换，顺周期行业得到资金的追捧。

黑森投资

展望未来，假若出现抱团基金的向下“反身性”强化，长期高估而买不到的“类茅台”股票，估值亦可能进入买入区间。

纯达基金

针对弹性较大的有色金属板块，建议在考虑经济复苏预期之外，应当综合研究供需、库存、大宗商品价格趋势等重点影响因素，以判断板块的运行趋势。

云溪基金

建议是不要去炒小市值的白酒，要持有优质核心龙头公司。估值每次调整都是好的买入时机。

君创基金

继续看好消费电子，品类扩张、横向扩展的能力足以弥补宏观总量的下滑；，明年大概率销量正增长。

瑞福资产

长期的市场空间是有期待的。尤其关注类似快充技术、屏下摄像头等新技术规模化应用带来的需求增量。

止于至善投资

目前科技、白酒、医药等公司已经普遍偏贵，但是不代表其不会上涨。

鸿道投资

中长期看好新能源汽车的成长性及确定性，在行业快速发展的过程中持续看好电池、正极、负极、隔膜等材料公司以及整车龙头公司。

晟盟资产

长期持续关注成长逻辑清晰的核心赛道，包括医疗服务板块的创新药产业链、专科医疗连锁、药房等赛道，医疗器械板块的创新器械，特别是短期政策避风港的IVD化学发光、眼科、口腔科等。

金辇投资

中长期来说，消费、科技和医药作为结构性牛市下的优质赛道，仍是配置的大方向，尤其是其中业绩确定性高的好公司，更是重点。

洪运瑞恒

依旧维持对股票与CTA等趋势策略相对资产配置框架下高配的判断。

八阳资产

建议重点关注前几个月调整幅度最大的曾经的热点板块，例如本周回落调整的周期资源股，后面仍有望成为助力大盘向上突破的重要力量。

成恩资本

市场从高估值向低估值转换，大金融、有色、地产、军工等前期下跌幅度较大的板块近期表现比较积极。在板块轮动的过程中，我们认为有业绩驱动的标的安全性更高。

龙赢富泽

造纸行业的高景气度会反映在年报中，市场对此的预期持续性较强。行业中的龙头业绩稳定，主营业务在华东、华中的相关公司弹性较好。

圆融投资

对于光伏概念股来说，短期看，整体估值较高，可等待合适的低点出现。

伊洛投资

预计到明年春季，处于中上游的主机、电子零部件等厂商的业绩或将先行获得释放。其中，细分板块里，导弹的消耗属性最强。无人机也有很强的消耗属性，而主机具备强垄断性，电子零部件则具备低估值逻辑。

于翼资产

短期来看，年底市场波动加剧，看好疫情过后汽车、家电、酒店、航空等可选消费行业复苏；长期来看，布局创新驱动和高景气行业，继续看好新能源、创新药械和医疗服务等行业的长期成长空间。

甄投资产

上周市场迎来顺周期板块的集体上涨，后市不排除市场继续演绎全球货币大放水的预期。但站在当下的时点，我们更看好中国制造业的优势，更看好中国制造的核心资产，其中尤以光伏、新能源汽车、消费电子为甚。今天的新能源汽车产业有可能就是10年前的手机产业，从供应链安全、产业格局等方面来看，今天的新能源汽车有着比10年前手机产业更好的竞争优势。

林园投资

由于我国疫情控制得当，生产和消费率先复苏，使得全球对中国供应链的依赖程度提升，从而造成对新造集装箱的需求快速提升，新箱价格因产能供给约束而上涨。集装箱量价齐升，业务的净利率有望因毛利率的提升而呈现倍增效应。集装箱板块是未来几个季度公司利润弹性最大的板块。未来展望：主营业务景气度有望持续，海工资产重组是潜在的升值因素。

银杏环球资本

本周行情小幅波动为主，上证和创业板之间出现了一定的分化，创业板以调整为主，上证小幅度震荡走高。从微观结构来看，创业板指数调整，主要来自于医药股的调整，一方面抱团医药股的机构有较大浮盈，机构11月，12月都有一定的了结需求；另一方面从估值看，部分核心资产估值确实不低。银杏会持续关注优质资产，同时，考量各类行业政策以及货币政策的变化，以期取得更好的收益。

龙航资产

板块方面，顺周期板块有色，机场等受疫苗研发推进，盈利和估值修复因素上涨。前期涨幅过大的科技、医药等板块继续维持低迷。我们相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。

明汯投资

本周市场行业涨跌互现，整体偏上涨，仅仅计算机、休闲服务、电子以及医药生物板块下跌。计算机及电子板块方面，由于近一周以来，全球科技反垄断风潮冲击了科技板块的风险偏好，同时回溯历史案例，对互联网科技巨头的反垄断调查往往持续时间较长，但调查结束后随着行业集中度的进一步提升，优秀的科技公司增长会进一步加快。医药生物板块本周依然受到带量采购事件的影响，对药品的带量采购靴子仍未落地，疫苗市场的竞争也波谲云诡，因此对该行业的整体偏好也在下降。本周有色、采掘、钢铁板块涨幅居前，首先经济复苏带动了整个经济上游需求的复苏，相关原材料价格逐步回暖，顺周期板块景气度回升；此外汽车产业链的热潮也逐步由下游向上游过渡，尤其是新能车产业链中对电池原料需求的乐观预期促进了相关板块本周的上涨。

雪球投资

投资就是投未来，从成熟市场过去200年的历史来看，能成为伟大企业的公司主要集中在科技，大消费，食品饮料，医药，医美，金融服务等领域。海外诞生了苹果，亚马逊， Facebook，谷歌，宝洁，欧莱雅，强生，辉瑞默克，可口可乐，高盛，特斯拉等一批伟大的行业龙头企业。以史为鉴成熟市场诞生的伟大企业在中国也必然出现。消费、医药、科技是当前成长性好最为确定的行业，机构投资者集中配置以上板块是对未来的一种共识。

和聚投资

随着经济复苏进一步深化，在疫情期间的超常规宽松也将逐步回归常态。上半年在流动性的驱动下，成长股、消费股整体表现非常强势。下半年市场的驱动逻辑逐步回归到基本面驱动，顺周期在未来一段时间会是重要的配置方向。坚守业绩驱动，顺周期板块需要择时而动，对于低估值的领域，在港股以及A股中的基础设置，如银行、电力、煤炭的胜算会更大一些，这些行业也在出现一些独立向好的变化。

泊通投资

在顺周期、低估值、传统行业板块里，我觉得依然要思考成长性的问题，如果一个企业没有成长性，我们仅仅因为低估值去投资它，那就是相当于买了一个债券而已。我们更希望投资的股票模型是一张票息持续有增长的债券。短期交易层面来看，互联网股票在反垄断的背景下显得过于乐观，就像疫情初期市场的反应有些滞后。在互联网板块二次探底的过程中，如果工具软件、互联网toB、云计算等赋能型的公司出现买入机会，是很值得参与的，也许是不错的长期买点。

清和泉资本

2021年A股市场估值驱动下降，盈利驱动承接，市场开启震荡向上的态势。寻找长期上有成长空间的板块，做长期正确的事，未来A股核心资产或集中在消费、科技（尤其是互联网）、医疗服务三个领域，核心资产的投资应该是长期限的；新能源、高端制造、消费品、顺周期等领域值得掘金。

源乐晟资产

在策略上，虽然我们也非常重视经济复苏的进程，但是我们淡化从弹性的角度去切换组合风格，而是坚守主线，从增长的持续性、稳定性、格局集中化的角度选股，并承担适当的阶段波动，因为只有在大的趋势下才能兑现出超额收益。当然，如果这些主线上的标的在需求边际上正好也受益于经济复苏的进行，我们亦乐见其成。总之，在新的经济背景下，即使是周期类资产，我们也希望聚焦于依然有中长期成长潜力的标的。

同亨投资

进入十一月后，周期板块持续异动，其中钢铁、金属、煤炭板块连续上涨。这种行情的本质是估值修复，而不意味着新周期启动，持续能力不会太强。农林牧渔和食品饮料的上涨集中在行业中的二、三线公司，这种上涨可以理解为补涨行情，行情的高度有限。2020年剩余的时间里，我们依然维持谨慎的态度面对市场。特别是本轮行情的龙头板块——科技板块，从八月以来该板块中个股多有回落，近期连立讯精密和歌尔股份也出现了大跌，这也印证了我们在八月中旬的判断。当前，虽然外围股票市场很火热，但是我们需要冷静看待中国自己的经济现状和股市现状，不能盲目跟风，重仓押宝。

华炎投资

新能源车本身是一个增量市场，而且政策导向性强，行业公布的数据好，可以关注新能源车的一些占比比较高的汽车零部件公司，或者爆款车型如特斯拉model3、五菱mini ev等车型的相关公司，另外新能源车相关的车联网，无人驾驶等一些细分领域也可以重点关注。

巨泽投资

更看好顺周期板块的波段行情。海外疫情季节性反复的影响有限，预计明年上半年疫苗大规模接种，全球疫情逐步得到控制。欧美经济在刺激政策的支持下，明年二、三季度恢复弹性较大。随着全球经济修复，进而在产业链传导与进出口加持下，为经济顺周期板块基本面复苏带来全局性的积极影响。在内外基本面预期强化的大趋势下，顺周期是最重要的主线，其中可选消费、工业板块有明显的增配价值。

滨利投资

近期周期板块的上涨是由多方面原因共同造成的。在疫情期间各国为了刺激经济从而大幅的放水加之宽松的货币政策，国内首先控制住疫情，复工复产，期间大量商品出口全球。企业进入补库存周期，需求方面逐渐回暖。二级市场股价方面，周期股经过市场长时间的下跌利空出尽，前期受益的消费科技涨幅巨大，市场结构出现了明显的转换，顺周期行业得到资金的追捧。

黑森投资

回顾2019年末以来，受宏观不景气及中美贸易战影响，二级市场风格集中于消费、医药、科技，至2020年8月抱团股开始解体，至本周医疗服务、白酒也陆续有解体迹象，至2020年10月，滞涨的周期蓝筹开启强势之旅。整个过程，有鲜明的“反身性”特征，最初采取抱团策略的资金大赚，继而相关机构大量募资，继而抱团自我强化。时至今日，抱团股的估值太离谱，抱团的理由也慢慢站不住，新增资金索性不入原赌局，而是新开一局。对新增资金来说，借低市盈率蓝筹做高一波净值好过年；对老资金来说，抱不住团的股票谁先跑谁合适，遂有市场风格之切换。两种风格的资金仍将持续博弈，要谨防抱团机构遭遇基民赎回，从而“反身性”向下强化。展望未来，假若出现抱团基金的向下“反身性”强化，长期高估而买不到的“类茅台”股票，估值亦可能进入买入区间。

纯达基金

顺周期板块受益经济复苏逻辑，企业主动补库存拉动需求增长，板块的盈利改善弹性相对更大。而此前表现强势的高景气成长板块年内累积涨幅过大，临近年底受获利了结等因素影响，表现相对弱势。针对弹性较大的有色金属板块，建议在考虑经济复苏预期之外，应当综合研究供需、库存、大宗商品价格趋势等重点影响因素，以判断板块的运行趋势。

云溪基金

建议是不要去炒小市值的白酒，要持有优质核心龙头公司。虽然这几天白酒调整，其实高端白酒股票并没有调整多少，当然目前估值确实不便宜，也有可能随着调整10-30%。但是每次调整都是好的买入时机。高端白酒作为优质的核心资产，是可以穿越牛熊周期，过分注重短期的涨跌，就会错过几十倍甚至几百倍的上涨行情。

君创基金

继续看好消费电子。手机销量今年下滑11个月了，但是这些公司的业绩依然快速增长，说明品类扩张、横向扩展的能力足以弥补宏观总量的下滑；在今年低基数的条件下，叠加5G换机周期，明年大概率销量正增长；行业正增长的时候，这些龙头公司业绩也会不错；苹果取消增速有线耳机，叠加市场对无线降噪耳机品质的认可，市场接受度越来越高。还有安卓耳机的增长（渗透率很低）。这些都能提供比较好的基础业绩；现在的问题是，明年有什么更大的市场能带动这些消费电子业绩能快速增长？可能没有airpods这种体量足够大的产品。所以很难再走出翻倍行情。

瑞福资产

苹果在AirPods，平板，iWatch等板块有着明显的优势，总体的收入金额依旧高于其他品牌，再加上苹果较高的利润率，通过产业链横向纵向的各种发展机会，长期的市场空间是有期待的。下跌的主要原因还是估值偏贵，有一定技术调整的预期。长期看好消费电子板块，尤其关注类似快充技术、屏下摄像头等新技术规模化应用带来的需求增量。

止于至善投资

目前科技、白酒、医药等公司已经普遍偏贵，但是不代表其不会上涨。从估值角度来看，需要对成熟商业模式使用绝对估值法进行估值，对新兴商业模式使用相对估值法估值。更重要的是要理解上市公司持续竞争力，也就是定性分析才是核心。

鸿道投资

中长期看好新能源汽车的成长性及确定性，电动化、智能化、网联化将成为不可逆的产业趋势。从目前电动车发展阶段来来主流市场的电动化渗透率仅在5%以内，预期2025年左右渗透率将达到15%，行业增速在50%左右，在行业快速发展的过程中持续看好电池、正极、负极、隔膜等材料公司以及整车龙头公司。

晟盟资产

未来医药板块“磨底”概率高，进入战略布局空间。政策风险逐步落地和消化，板块对应明年估值将进入相对合理区间。长期持续关注成长逻辑清晰的核心赛道，包括医疗服务板块的创新药产业链、专科医疗连锁、药房等赛道，医疗器械板块的创新器械，特别是短期政策避风港的IVD化学发光、眼科、口腔科等。

金辇投资

市场过去两周，交易风格显著偏向顺周期板块，其中比较有代表性的有色、钢铁、汽车均跑赢了大盘，这究竟是一次短暂的方向飘移还是长期跑道的切换？我们回答是前者。本轮周期行业的上涨主要源于基本面修复带来的业绩弹性，这个在三季报已经有所体现，尤其有了疫苗研发利好消息刺激下，对经济复苏的预期也变强了，所以短期是可以关注的。但就中长期来说，消费、科技和医药作为结构性牛市下的优质赛道，仍是配置的大方向，尤其是其中业绩确定性高的好公司，更是重点。

洪运瑞恒

依旧维持对股票与CTA等趋势策略相对资产配置框架下高配的判断。基金投资不宜动的过多，过快；一年有一些机会顺势赚到beta的钱就挺好，更多的时候则应该居安思危，把风险分散好。简单思考不难得出，国内投资人目前最深刻的矛盾是对类固定收益的执着追求，但可投资资产越来越少的投资环境。在年末信用利差出现扩张，部分国有企业出现违约问题的背景下，资金的选择将相较于几年前资管新规面世初期更加两极化。可以坚信的是，即便相对稳货币稳信贷的投资环境并不对股票市场那么友好，但不断新增的资金配置需求将对当下股票估值起到明确的支撑作用，向下的空间着实不大。换言之，中短期股票市场再次出现18年底时的估值情况恐怕难如登天了。

八阳资产

后期，市场如需向上突破，那么金融权重股（特别是券商板块）在连续调整了4个多月之后，已基本调整到位，券商股一定会扛起“反攻”大旗。同时还要关注连续深度调整的硬核科技股，毕竟这段时间的下跌，已经为后面的上涨腾出空间。建议重点关注前几个月调整幅度最大的曾经的热点板块，例如本周回落调整的周期资源股，后面仍有望成为助力大盘向上突破的重要力量。

成恩资本

上周市场仍然维持箱体震荡走势，在持续向好的经济数据背景下，周期股比较抢眼，带动大盘走到箱体上沿，接近3418点，能否实现向上突破，需要重点关注成交量的变化。风格方面，市场从高估值向低估值转换，大金融、有色、地产、军工等前期下跌幅度较大的板块近期表现比较积极。在板块轮动的过程中，我们认为有业绩驱动的标的安全性更高。着眼未来一年的市场走势，我们认为市场或将延续一个大的M或者W形态走势。

龙赢富泽

造纸行业近期迎来了一波涨价行情，铜版纸、文化纸、白板纸等品种都迎来了不同程度的提价。本轮提价的主要原因来自于下游需求从疫情影响中恢复，行业成本支撑强化。行业数据表明华东、华中地区部分纸厂库存较低，订单需排产2天-3天。由此可见，造纸行业二季度业绩可能已经触底，三季度起逐季改善，旺季提价效应显著。造纸行业的高景气度会反映在年报中，市场对此的预期持续性较强。行业中的龙头业绩稳定，主营业务在华东、华中的相关公司弹性较好。

圆融投资

对于光伏概念股来说，短期看，整体估值较高，可等待合适的低点出现。规模成本在现阶段尤为重要，质地优良的头部企业优势明显。各环节产能匹配角度，硅料、玻璃等主辅料环节短期仍旧是限制下游产能释放的关键，组件环节对于尺寸的押注出现明显分化。

伊洛投资

部分军工企业已披露目前在手军工备产订单已排至2021年，随着军工备产订单逐步落地，军工备产的采购链条会向上传递至中上游企业。预计到明年春季，处于中上游的主机、电子零部件等厂商的业绩或将先行获得释放。其中，细分板块里，导弹的消耗属性最强。无人机也有很强的消耗属性，主要因其具备伤亡率低、成本低、配置灵活等优势。而主机具备强垄断性，电子零部件则具备低估值逻辑。

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