正心谷资本

以长期战略的角度看待中国的资本市场。

银杏环球资本

本周创业板与恒生指数表现强势。市场主线明显，一季报预增背景下的题材行情，各个题材均有涉及，同时低价股行情，也在是否参与抱团个股的分歧下展开。恒生指数走出了近年来难得的强势，腾讯美团继续新高。银杏继续看好港股市场。

念空投资

从今年前两周机器学习类量化私募产品的表现来看，预计相关产品的超额收益整体处于“微亏”状态。

恒复投资

市场分化仍在持续，“南下”成为新风口，相对于A股部分板块的估值高企，港股确实存在一定的价值洼地。港股相较于A股是更为成熟的资本市场，其参与者更加国际化、以机构为主，同时股票分化更为严重，这就代表着对于企业基本面的研究能力要求更高。恒复基于“好生意、好公司、好价格”的严格选股标准，一直有一定程度的参与港股投资，仓位占比约10%。

鸿道投资

认为2021年投资者在港股的风险偏好将进一步提升，港股优质资产的收益率大概率将在今年跑赢A股，预计2021年将是投资港股的机会窗口。

甄投资产

本周看到抱团行情仍然在继续，但是许多龙头公司的估值已经明显出现泡沫，并且比对公募基金年报持仓，发现公募对于近期加速的板块已经减配。认为接下来的行情需要谨慎对待，回避那些高估值的龙头公司，现阶段最重要的是观察高低切换，寻找低估值的板块和个股。

黑翼资产

量化面临的挑战是竞争加剧，包括本土的竞争以及外资的竞争，对于管理人提出了更高的要求。认为目前国内量化投资还处在快速增长期，和美国相比占比仍然偏低，而且市场上Alpha仍然比较充沛。

龙航资产

预计2021年仍然以结构性行情为主，随着注册制等政策的推进，业绩平庸的公司，其估值获将下降，2021年相对看好医药、消费、新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。

乐瑞资产

债券利率水平在今年一季度，甚至二季度会震荡上行，目前利率债投资尚未达到投资时间窗口，利率债将面临最后一跌，最好配置时机或将在下半年到来。

大岩资本

在港股投资配置上，看好互联网巨头、物管、银行、光伏、工程机械、医药、消费等行业。

雪球投资

在人民币升值的背景下以人民币计价的资产受到外资关照，在外资和内资的加持下港股有望迎来估值修复。看好港股上市的非银金融，物业股，互联网科技平台企业 ，创新药和大消费。

富钜投资

目前业内大部分的指数增强产品均是针对中证500指数。在此背景下，业内指数增强产品开年以来的绝对收益情况表现相对较弱。

国富投资

2021年开年以来指数增强策略主要受市值因子影响较大，市场明显更偏好流动性更好的大市值龙头股票。整体来看，近期的大市值白马股抱团行情，始于2020年第四季度，并在2021年的前两周多时间内表现得更加充分。

理成资产

“竞争优势”，是自下而上选择公司的关键标准，优秀的商业模式、长期的行业赛道、可持续的增长则是做投资最需要关注的事。

私募排排网

融资资金看好的行业和个股流动性会比较好，波动会相对而言较大，操作上建议低吸波段为主，谨慎追高。

宏道投资

在新兴行业中，一切技术路径、产品材料都在发生变化。所以会给一些公司更宽的容忍度，比如材料行业中，电解液出了相当优秀的公司，隔膜也出了很优秀的公司，磷酸铁锂基于未来储能发展也会配得宽。

云溪基金

短期来看，虽然部分医药股龙头涨幅可观，但是由于医药板块业绩的确定性、以及巨大的市场空间，依然坚定看好未来的医药板块的行情。

森瑞投资

从长远看，医药生物行业成长性还是非常不错，但是因为细分方向比较多，专业研究难度较大，需要区分，这也应证明最近市场“旱的旱死，涝的涝死”现状。

华辉创富投资

港股类ETF中长期还是取决于港股市场的表现。从港股近期市场走势、南下资金持续流入、当前港股的估值吸引力，以及预期走好的国内外环境，短期港股市场上行的空间和概率还是更突出一些，风险收益比角度港股类ETF值得关注。

隆源投资

投资A股市场赚的是公司价值+交易价值。

泊通投资

估值是人心，一方面可以通过估值看人心，估值高则市场情绪高，估值低则市场情绪低落。另一方面也可以通过人心看估值，没有人看、没有成交的板块，估值当然也是低的。

半夏投资

从估值角度看，港股目前的估值与历史上的估值水平和其他资产类别的估值水平相比都比较低。与A股相比，目前港股的折价率处于历史低位；与海外股相比，港股目前的估值水平也比较低。

安爵资产

在目前溢价率已经回落消除的情况下，通过港股类ETF进入市场无疑是一个好选择，但不建议一次性集中建仓，而通过基金分期定投的方式会更加安全。

涌津投资

坚信投资收益的来源一定是企业的长期利润创造，而不是股价的短期波动，因此很少做短期的市场判断。未来，一定可以从两个方面获得想要的收益，那就是“创新未来”和“美好生活”。

安惠投资

低估值行情的可持续性存疑;科技板块还需区分真、伪科技。

广州圆石投资

看好银行的估值修复和业绩驱动的科技股反弹机会。

圆融投资

1月上旬，优质公司与边缘公司进一步两级分化，是把一种合理性发挥到了极端，分化到一定程度后或有收敛，长期来说却很难发生根本性的逆转。目前大概率仍处于风格平衡期，维持择优均衡布局的考虑。

沃隆创鑫

当前部分优质个股估值已经超出了历史平均，机构有调仓换股的需要，转而布局估值较低且基本面有改善预期的行业，中长期向好趋势不变。

华炎投资

看好低估值和高科技未来的走势。

明泽投资

随着近几年A股机构化程度不断提高以及南下资金持续流入，我们有望看到AH股溢价将加速收敛。

奶酪基金

近期基金募集情况比较火爆，随着A股估值水平不断地提升，港股作为估值洼地，是增量资金重要的布局方向。

华鑫汇富

基本可以确认债务风险周期拐点，叠加银行的低估值，未来银行的向上逻辑强烈。

上善若水

今年银行股会有不错的表现，但是银行股已经不处于最快的成长阶段了。

凌通盛泰

银行很类似于2016年的白酒。白酒的行情是在2016年中期开始估值修复的，然后一连涨了三年。现在的银行其实就是2016年前半年的白酒。

完整版私募观点内容：

正心谷资本

中国资本市场正迎来新时代，居民增量资产配置逐步向金融资产配置转移正当时，A股市场战略性、结构性投资机会长期大量存在。

银杏环球资本

本周创业板与恒生指数表现强势。市场主线明显，一季报预增背景下的题材行情，各个题材均有涉及，同时低价股行情，也在是否参与抱团个股的分歧下展开。恒生指数走出了近年来难得的强势，腾讯美团继续新高。银杏继续看好港股市场。

念空投资

开年第一周，全市场个股“一九分化”的极端行情突出，当周内机器学习类量化产品普遍回撤较大。第二周市场分化行情相对缓和，业内产品出现一定修复。从今年前两周机器学习类量化私募产品的表现来看，预计相关产品的超额收益整体处于“微亏”状态。

恒复投资

市场分化仍在持续，“南下”成为新风口，相对于A股部分板块的估值高企，港股确实存在一定的价值洼地。港股相较于A股是更为成熟的资本市场，其参与者更加国际化、以机构为主，同时股票分化更为严重，这就代表着对于企业基本面的研究能力要求更高。恒复基于“好生意、好公司、好价格”的严格选股标准，一直有一定程度的参与港股投资，仓位占比约10%。

鸿道投资

认为2021年投资者在港股的风险偏好将进一步提升，港股优质资产的收益率大概率将在今年跑赢A股，预计2021年将是投资港股的机会窗口。

甄投资产

本周我们看到抱团行情仍然在继续，但是许多龙头公司的估值已经明显出现泡沫，并且我们比对了公募基金年报持仓，发现公募对于近期加速的板块已经减配。甄投认为接下来的行情需要谨慎对待，回避那些高估值的龙头公司，现阶段最重要的是观察高低切换，寻找低估值的板块和个股。

黑翼资产

量化面临的挑战是竞争加剧，包括本土的竞争以及外资的竞争，对于管理人提出了更高的要求。认为目前国内量化投资还处在快速增长期，和美国相比占比仍然偏低，而且市场上Alpha仍然比较充沛。

龙航资产

预计2021年仍然以结构性行情为主，随着注册制等政策的推进，业绩平庸的公司，其估值获将下降，2021年我们相对看好医药、消费、新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。

乐瑞资产

债券利率水平在今年一季度，甚至二季度会震荡上行，目前利率债投资尚未达到投资时间窗口，利率债将面临最后一跌，最好配置时机或将在下半年到来。

大岩资本

在港股投资配置上，看好互联网巨头、物管、银行、光伏、工程机械、医药、消费等行业。

雪球投资

在人民币升值的背景下以人民币计价的资产受到外资关照，在外资和内资的加持下港股有望迎来估值修复。看好港股上市的非银金融，物业股，互联网科技平台企业 ，创新药和大消费。

富钜投资

目前业内大部分的指数增强产品均是针对中证500指数。在此背景下，业内指数增强产品开年以来的绝对收益情况表现相对较弱。

国富投资

2021年开年以来的指数增强策略主要受市值因子影响较大，市场明显更偏好流动性更好的大市值龙头股票。整体来看，近期的大市值白马股抱团行情，始于2020年第四季度，并在2021年的前两周多时间内表现得更加充分。在该机构的观测框架中，市场对于大市值白马股的追捧，已经超过2017年，达到新的高度。在这样的市场环境下，指数增强策略在市值因子方面的敞口控制，显得尤为重要。

理成资产

“竞争优势”，是自下而上选择公司的关键标准，优秀的商业模式、长期的行业赛道、可持续的增长则是做投资最需要关注的事。

私募排排网

融资资金看好的行业和个股流动性会比较好，波动会相对而言较大，操作上建议低吸波段为主，谨慎追高。

宏道投资

在新兴行业中，一切技术路径、产品材料都在发生变化。所以会给一些公司更宽的容忍度，比如材料行业中，电解液出了相当优秀的公司，隔膜也出了很优秀的公司，磷酸铁锂基于未来储能发展也会配得宽。在新能源智能化上，最优势的会配一部分，刚开始新兴行业外延扩张，容错率比较高。而传统行业当中，极其优秀的公司会配。

云溪基金

短期来看，虽然部分医药股龙头涨幅可观，但是由于医药板块业绩的确定性、以及巨大的市场空间，依然坚定看好未来的医药板块的行情

森瑞投资

从长远看，医药生物行业成长性还是非常不错，但是因为细分方向比较多，专业研究难度较大，需要区分，这也应证明最近市场“旱的旱死，涝的涝死”现状。

华辉创富投资

港股类ETF中长期还是取决于港股市场的表现。从港股近期市场走势、南下资金持续流入、当前港股的估值吸引力，以及预期走好的国内外环境，短期港股市场上行的空间和概率还是更突出一些，风险收益比角度港股类ETF值得关注。

隆源投资

交易价值源自股价波动，而股价波动不仅直接受制于投资者的情绪变化，更受制于其背后深层次影响因子的趋势变化，有变化就有周期，如果洞察这些深层次影响因子的周期变化，就可以有效地提高交易择时的准确性。

泊通投资

估值是人心，一方面我们可以通过估值看人心，估值高则市场情绪高，估值低则市场情绪低落。另一方面我们也可以通过人心看估值，没有人看、没有成交的板块，估值当然也是低的。

半夏投资

从估值角度看，港股目前的估值与历史上的估值水平和其他资产类别的估值水平相比都比较低。与A股相比，目前港股的折价率处于历史低位；与海外股相比，港股目前的估值水平也比较低。

安爵资产

在南下资金的推动下港股连创新高，但普通投资者对香港证券市场不太了解，就会出现蜂拥抢购ETF导致溢价率超过10%的现象，但是市场很快就会通过申购套利消除这种非正常现象，在目前溢价率已经回落消除的情况下，通过港股类ETF进入市场无疑是一个好选择，但不建议一次性集中建仓，而通过基金分期定投的方式会更加安全，特别是最近资金过于拥挤，就会局部导致出现高溢价率现象，而港股投资机会应该会长期存在，普通投资者可以从容借用公募基金或者ETF指数基金逐步建仓进入。

涌津投资

坚信投资收益的来源一定是企业的长期利润创造，而不是股价的短期波动，因此很少做短期的市场判断。未来，一定可以从两个方面获得想要的收益，那就是“创新未来”和“美好生活”。

安惠投资

经过连续两年的极致行情，虽然很多核心资产估值已经较高，但这并不能作为资金就此转向低估值的决定性因素。随着A股市场不断走向成熟，价值投资的理念深入人心，未来市场充满机会。无论低估值还是高估值，都需要投资人自下而上做深入的研究，去寻找投资标的的成长确定性与价值预期差，不能只是因为估值低而盲目地随大流，制造低估值行情。

广州圆石投资

关注低估值板块修复和科技板块反弹机会，重点还是有业绩的龙头企业或细分领域龙头。医药，消费，科技这三个板块，经过2019、2020两年的持续攀升，只有大金融板块没有轮动， 证券、保险也在相对的低位，而全市场估值最低的板块当属银行板块，当前6成以上仍处于破净状态，平均市净率在0.8倍，关注板块修复行情。科技最近调整比较多，长逻辑是实际利率长期内保持较低水平，政策面的利好等都利于科技板块的表现。科技有反弹机会，主要看业绩。

圆融投资

在11月的杀估值后，优质公司高潮迭起，但是短期来说，在公募基金热销的推波助澜下，这个逻辑演绎得过于激烈，此时需留一份清醒，对持仓逻辑做更多的审视。1月上旬，优质公司与边缘公司进一步两级分化，是把一种合理性发挥到了极端，分化到一定程度后或有收敛，长期来说却很难发生根本性的逆转。目前大概率仍处于风格平衡期，维持择优均衡布局的考虑。

沃隆创鑫

当前部分优质个股估值已经超出了历史平均，机构有调仓换股的需要，转而布局估值较低且基本面有改善预期的行业，中长期向好趋势不变。融资客流入的板块需区别对待，其中电气设备、电子、军工、新能源、银行等行业当前均处于行业景气上升周期，政策持续利好支持叠加后期全球经济复苏预期，上述行业明年业绩有望持续改善，后市机会将更为显著。但是他们涌入的部分个股估值明显偏高，且长期涨幅巨大，目前已经进入投机泡沫阶段，明显不具备配置意义。

华炎投资

看好低估值和高科技未来的走势，就目前来看，货币环境虽然总体宽松，但未来并没有进一步放宽的预期，则货币增量上可能会相对放缓，加上蓝筹和白马最近两年的涨幅巨大，已经没有估值优势，甚至部分泡沫化，因此，低估值将是一个不错的配置方向，有一定的估值修复机会。另外，科技股在去年下半年走出了一段明显的调整，从跌幅上看也相对比较充分，有些股票甚至将去年年中的涨幅全部收回，因此也有反弹的需要，加上国家在政策上持续推动科技发展，以5g及半导体产业为代表的科技行业未来仍将持续受益，所以调整充分的科技板块也是存在一定的结构性机会的。

明泽投资

随着近几年A股机构化程度不断提高以及南下资金持续流入，我们有望看到AH股溢价将加速收敛。

奶酪基金

近期基金募集情况比较火爆，随着A股估值水平不断地提升，港股作为估值洼地，是增量资金重要的布局方向。

华鑫汇富

基本可以确认债务风险周期拐点，叠加银行的低估值，未来银行的向上逻辑强烈。

上善若水

今年银行股会有不错的表现，但是银行股已经不处于最快的成长阶段了

凌通盛泰

银行很类似于2016年的白酒。“白酒的行情是在2016年中期开始估值修复的，然后一连涨了三年。现在的银行其实就是2016年前半年的白酒。