同犇投资

经过最近两三周的快速下跌后，A股、港股部分核心资产的估值已重新回到正常的估值区间，未来可以通过估值切换来进一步消化估值。

龙航资产

公司的基金净值短期还是会跟随大盘波动，但中长期随着一些优秀公司的基本面持续向好，随着企业的收入利润增长，公司价值最后会在股价中体现。

泊通投资

股市的风格切换趋势也难以再度逆转，甚至在下半年美债收益率升至高位以后也将对全球股市构成直接压制。

恒复投资

美国制裁力度趋缓，行业基本面持续向好。集成电路全产业链产能高度紧张，产业订单能见度维持到2021年全年，行业景气度持续向上。

中欧瑞博

在未来没有突发重大变化的情况下，这一轮牛市大概率应该还没有全面结束。

银杏环球资本

本周个股以及行业的结构性行情确实是在发生变化，大股到小股，有一定的切换。但是优秀公司这两周在股价上的“让利”，可能会使这一变化，继续再酝酿一段时间。

源乐晟资产

未来一段时间需要适当降低收益率预期，对成长股的乐观估值方法可能需要适当修正。

甄投资产

市场在反复震荡后将筑底，重点关注成交量的变化，缩量后有望企稳。关于今年十四五规划的相关行业公司，仍然值得配置。

重阳投资

股票市场的表现将从2020年主要受益于宽松流动性环境的估值扩张驱动，转为2021年主要由经济复苏带来的上市公司业绩驱动。

纯达基金

此前判断2021年2月份市场预计以震荡整固为主，目前来看，市场呈现宽幅震荡，表现略超此前预期。

桥水投资

在市场中，当不可持续的资金流和由信贷主导的价格，这两要素汇合时，你就不太可能模拟出未来的经济形势，而这即是机遇也是风险。

星石投资

目前全球疫苗接种进程不断推进，叠加我国生产、需求、进出口等各项PMI指标表现仍偏弱，因此，盈利驱动的顺周期行情仍有望获得支撑。

石锋资产

由于本轮经济的回升是修复而不是复苏，市场仍将继续聚焦个股的“确定性”。

趣时资产

长期来看，成长风格占优的趋势没有结束。美中不足在于，很多成长股估值偏高。

红筹投资

市场整体并不面临系统性风险，如果发生阶段性的市场出清和调整，会为优化市场结构和更好地发掘投资机会创造条件。

仁桥资产

2月市场完全不同的表现可能意味着当前市场的核心矛盾仍然是结构性的，其次，持续了五年的集中趋势可能正在瓦解。

羽翰资产

低估值金融股很难成为机构抱团的替代选择。

鼎锋资产

短期经济形势向好，预计3月上中旬A股市场与大市值白马股均有望企稳。

陆宝投资

白酒板块预计可能难以成为超额收益延续的领域。

于翼资产

大市值白马股中那些具有业绩确定性，尤其是部分高景气细分赛道的龙头股，在持续回调中已经逐渐呈现出一定的性价比。

冬拓投资

看好银行、保险为代表的低估值金融股成为下一个抱团品种。

常倾资产

不认为大金融板块有机会成为新的抱团方向。银行、保险属于经济后周期品种，预期经济复苏才会有大行情。

铂悦投资

2021年，相对还是看好银行。银行的资产端将是成长的，成本端可能是下降的，银行股具备很好的投资价值。

榕树投资

从白酒和新能源板块来看，基本面持续向好。在行业景气度持续提升的背景下，短期调整不改变后续持续走强。

格雷资产

在线经济、消费、医疗服务、教育及新兴经济等领域的增速将远超GDP增速，其中会涌现层出不穷的机会。

煜德投资

当优质公司估值性价比提升时，可逐步布局消费、医药、互联网和智能制造等行业的优质资产。

斌诺资产

如果货币政策仍维持现状，股市仍存在结构性机会，如果货币边际收紧，则建议以防守为主。

森瑞投资

按现在的A股博弈风格，大盘蓝筹可能玩出妖股的感觉。目前主题大概率还是以稳定为主。在操作上，尽量回到价值投资体系，减少追涨杀跌。

圆融投资

后市需重点关注估值和盈利匹配度好的细分子行业和公司。

明泽投资

在板块上维持看好券商、环保、化工和农业板块的观点。

万霁资产

预计股市将维持高于过去20年的市盈率水平。行业上，继续看好处于成长初期的光伏、新能源汽车等赛道，此次回调提供了难得的配置机会。

雪球投资

两会对股市的走势影响较小且偏短期，近期的调整是对优质股涨幅过大的修正。估值过高的股票预计还将震荡来消化高估值。

完整版私募观点内容：

同犇投资

随着美国经济的复苏，美国十年期国债收益率仍有进一步上升的空间，这对全球成长股的短期估值仍有压制。经过最近两三周的快速下跌后，A股、港股部分核心资产的估值已重新回到正常的估值区间，未来可以通过估值切换来进一步消化估值。

龙航资产

公司的基金净值短期还是会跟随大盘波动，但中长期随着一些优秀公司的基本面持续向好，随着企业的收入利润增长，公司价值最后会在股价中体现。上周基金配置的部分股票有所上涨，另外部分偏成长类标的经过这两周的回调消化，此类成长股标的估值在40-50倍市盈率左右，相比这些股票自身历史估值中枢40倍市盈率左右，略有偏高，但是不明显，如果从一年的周期看，当前估值亏钱的几率较低。

泊通投资

目前的美债收益率水平依然未能匹配美国当前的经济恢复状况，年内大概率会回到疫情前1.8%-2%的水平，因此股市的风格切换趋势也难以再度逆转，甚至在下半年美债收益率升至高位以后也将对全球股市构成直接压制，这也是公司将密切关注的风险。

恒复投资

中芯国际14nm设备获得许可、与ASML12亿美元光刻机采购协议顺延一年，表明美国制裁力度趋缓，行业基本面持续向好。伴随全球疫情拐点出现，经济复苏向好，在创新需求与国产替代加速驱动下，集成电路全产业链产能高度紧张，产业订单能见度维持到2021年全年，行业景气度持续向上。

中欧瑞博

在未来没有突发重大变化的情况下，这一轮牛市大概率应该还没有全面结束。虽然有一部分行业与公司的牛市可能已经完成了，但是还有很多的行业与公司依然处于春季和夏季当中。市场上还是可以找到很多的可投资品种。相比较各大类资产而言，优质公司中估值合理的群体依然是最有吸引力的资产。另一方面，牛市没有结束不代表着市场不会调整，恰恰相反，中短期市场的调整与降温对于整体市场的健康发展，走出长牛慢牛来说是好事！

银杏环球资本

本周个股以及行业的结构性行情确实是在发生变化，大股到小股，有一定的切换。但是优秀公司这两周在股价上的“让利”，可能会使这一变化，继续再酝酿一段时间。

源乐晟资产

未来一段时间需要适当降低收益率预期，让脚步跟上灵魂”。在美债收益率快速上涨的现实以及仍将大幅上升的预期下，对成长股的乐观估值方法可能需要适当修正。公司去年第四季度就对此类个股做了一些调仓，不过市场调整过于激烈，依然受到了一些影响。

甄投资产

本周市场波动加剧，由于龙头股的快速下跌，引发基金赎回压力，市场风偏迅速下行。从中长期看，目前宏观经济稳定，政策宽松不变，短期龙头公司的快速下跌可以充分释放估值泡沫，实际上有利于市场长期慢牛。市场在反复震荡后将筑底，重点关注成交量的变化，缩量后有望企稳。关于今年十四五规划的相关行业公司，仍然值得配置。

重阳投资

展望后市，股票市场的表现将从2020年主要受益于宽松流动性环境的估值扩张驱动，转为2021年主要由经济复苏带来的上市公司业绩驱动。市场仍有结构性行情，但范围上可能更加聚焦，投资者需要降低收益率预期，在策略上做到攻守兼备。在选股上，优质赛道与传统行业同样存在结构性机会。优质赛道需更加注重估值与成长确定性的匹配度；传统行业均值回归过程中，同样需要对公司的质量和增长潜力仔细甄别。

纯达基金

此前判断2021年2月份市场预计以震荡整固为主，主要逻辑是基于成交日较少、流动性紧张叠加业绩真空期等因素，市场缺少催化剂，因此预期市场表现会略微平淡。目前来看，市场呈现宽幅震荡，表现略超此前预期。

桥水投资

在市场中，当不可持续的资金流和由信贷主导的价格，这两要素汇合时，你就不太可能模拟出未来的经济形势，而这即是机遇也是风险。

星石投资

目前全球疫苗接种进程不断推进，美国第三轮财政刺激计划有望落地，外需有望继续提振；国内企业信贷需求仍强劲，居民消费数据改善，内需贡献提升。叠加我国生产、需求、进出口等各项PMI指标表现仍偏弱，政策急转向概率不大，稳经济增长仍是政策主要目标。因此，盈利驱动的顺周期行情仍有望获得支撑。

石锋资产

由于本轮经济的回升是修复而不是复苏，未来经济增速中枢还将下移，顺周期逻辑演绎上涨的持续性预计不足，市场仍将继续聚焦个股的“确定性”，确定性溢价易升难降，单一行业内分化也将继续加大，投资需要自上而下细致挑选个股。

趣时资产

在风格方面，无须过于关注，一方面，国家鼓励新兴产业，另一方面，这些行业成长性更佳，长期来看，成长风格占优的趋势没有结束。美中不足在于，很多成长股估值偏高。

红筹投资

目前A股市场整体估值水平仍处于合理区间，市场整体并不面临系统性风险，如果发生阶段性的市场出清和调整，会为优化市场结构和更好地发掘投资机会创造条件。市场追逐抱团，是流动性泛滥的结果，这种现象无可厚非，但我们一直以追求中长期绝对收益为目标。

仁桥资产

2月市场完全不同的表现可能意味着两点，首先，当前市场的核心矛盾仍然是结构性的，而非总量上的；其次，持续了五年的集中趋势可能正在瓦解，钟摆开始摆向另一端。对大多数投资者而言，还是那句话，不要与泡沫共舞，泡沫的美丽只是短暂的假象，泡沫的无情才是最终的宿命。

羽翰资产

低估值金融股很难成为机构抱团的替代选择，驱动机构抱团的因素很多，排除政策的原因，上市公司基本面是很重要的因素，一个行业一个公司能否持续的创造价值，能否给股东带来持续的回报是核心因素，以往的抱团股是大浪淘沙后公认的具有持续性增长的公司，也是很优秀的企业。

鼎锋资产

从短期市场投资角度分析，节后A股市场的迅速调整，反映了市场乐观预期得到大幅修正。中期来看，上市公司业绩表现还需观察。考虑到短期经济形势向好，预计3月上中旬A股市场与大市值白马股均有望企稳。

陆宝投资

白酒板块2019年至2020年分别实现了102.5%、96.4%的年度正收益，家电板块同期分别实现了57%、31%的正收益，超额收益明显。但以白酒板块为例，历史市盈率分布情况显示，该板块市盈率估值仍在极高的水平运行。整体来看，大市值白马股可能会以高位震荡消化估值压力的方式，实现股价的最终企稳。但就2021年全年来看，预计可能难以成为超额收益延续的领域。大盘价值股和中小盘成长股、中小盘价值股，将是2021年更好的投资选择。

于翼资产

大市值白马股中那些具有业绩确定性，尤其是部分高景气细分赛道的龙头股，在持续回调中已经逐渐呈现出一定的性价比。

冬拓投资

看好银行、保险为代表的低估值金融股成为下一个抱团品种。今年行情的特点是机构抱团股瓦解，业绩持续向好的顺周期品种崛起。以化工、有色、煤炭为代表的顺周期品种已经得到了市场的充分挖掘，各细分行业龙头企业都有了很大幅度的上涨。

常倾资产

不认为大金融板块有机会成为新的抱团方向。理由如下：银行、保险属于经济后周期品种，预期经济复苏才会有大行情。银行其实是赚风控的钱，银行前两年降低贷款政策风险敞口，输血中小企业，有一定的风险累计，国内银行跟房地产关联度过大，房地产调控对业绩有一定冲击。加之体量过于庞大，抱团也难有定价权，很难有超额收益，如果未来加息超预期也可能是比较好的配置品种。相对来说保险估值较低，保费收入恢复到疫情前，行业的投资收益没完全体现，有一定的估值修复概率。

铂悦投资

2021年，相对还是看好银行。看好银行的主要原因有从去年三季度开始的银行业绩边际的逐步改善。判断2021年银行的整体增速将达到10%-15%左右，就目前的估值，PEG是很高的。前段时间，也看到六大行在取消阶梯式存款的利息，即全面取消“靠档计息”。综合性地来说，2021，银行的资产端将是成长的，成本端可能是下降的，银行股具备很好的投资价值。

榕树投资

从白酒和新能源板块来看，基本面持续向好。根据公司的调研信息，春节期间白酒整体动销旺盛，消费升级的趋势有所提速，高端白酒供不应求，次高端白酒恢复良好。在新能源板块，根据最新披露的数据，1月份整个新能源汽车和动力电池均实现了较大幅度的增长。在行业景气度持续提升的背景下，短期调整不改变后续持续走强。

格雷资产

在中国经济结构转型升级的过程中，在线经济、消费、医疗服务、教育及新兴经济等领域的增速将远超GDP增速，其中会涌现层出不穷的机会。尽管很多相关企业目前估值过高，但随着市场的调整，会择机配置。

煜德投资

能够提供扎实业绩的公司才能提供真正的超额收益，而且从更长期的维度来看，每一次市场的大幅调整都给长期投资者提供了配置优质资产的机会。当优质公司估值性价比提升时，可逐步布局消费、医药、互联网和智能制造等行业的优质资产。

斌诺资产

三月行情走势主要观察央行的态度，实体经济大概率已经到达其内生的增长水平，需要关注输入性通货膨胀对货币政策的影响。如果货币政策仍维持现状，股市仍存在结构性机会，如果货币边际收紧，则建议以防守为主。

森瑞投资

目前两会已经有一些结论性的东西出来，与A股密切相关的一些要点包括稳健货币政策、房子继续控制、注册制继续优化。拉长趋势来看，房子为资金的投资蓄水池作用还是会持续降低，同时拉开注册制的闸门让更多的企业上来，孵化出更多的优秀产业以此来推动国内经济发展。股市以后还是市场资金的蓄水池子。两会中有代表建议在大盘蓝筹股中试行T+0，但是从目前的市场状态来看，按现在的A股博弈风格，大盘蓝筹可能玩出妖股的感觉。估计暂时不太可能，目前主题大概率还是以稳定为主。在操作上，尽量回到价值投资体系，减少追涨杀跌。

圆融投资

随着无风险利率上行，权益资产估值水平回落到平衡和合理位置，大类行业很难再整体性地提估值，后市需重点关注估值和盈利匹配度好的细分子行业和公司。

明泽投资

在板块上维持看好券商、环保、化工和农业板块的观点。券商业绩确定性强、环保基本面持续改善，且符合国家碳中和的政策，农业和化工板块我们主要还是看好能够实现进口替代的细分领域。

万霁资产

经过一波回调之后，目前大部分成长股估值仍然较高，很难吸引场外资金的吸引力。但考虑到经济中低速增长背景下，低利率环境将成为常态，预计股市将维持高于过去20年的市盈率水平。行业上，继续看好处于成长初期的光伏、新能源汽车等赛道，此次回调提供了难得的配置机会。

雪球投资

A股有其自身的运行规律，两会对股市的走势影响较小且偏短期，近期的调整是对优质股涨幅过大的修正。在我国货币政策回归常态，经济向好上市公司预期利润增加的的背景下，A股走熊市的概率较低，近期的调整是正常波动，调整完毕后市场还会走结构性行情，估值过高的股票预计还将震荡来消化高估值。