观点摘录：（完整观点内容请向下划）

中欧瑞博投资

总体牛市并没有结束，系统性风险不大。这轮下跌依然属于牛市中的调整。

恒复投资

在市场估值中枢下移逐步回归合理的当下，更需聚焦具有安全边际且拥有竞争优势的细分市场优质企业，抱朴守中，静候价值发现。

高毅资产

现在港股的吸引力相对于A股和美股中概股更好，中概股最近调整比较剧烈，也值得关注。

龙航资产

预计二季度仍将延续复苏态势，维持大盘近期震荡走势的看法。

源乐晟资产

科技、医药、消费、互联网、制造业，代表了中国前进的方向，短期、中期景气度依然值得期待。

银杏环球资本

由于反垄断政策和一些窗口指导，一些具有行业垄断性的企业，盈利会继续保持，但在估值上会受到明显的压制，再看一季报，由于内外部经济不断的复苏，周期性行业出现强劲的盈利改善，叠加估值均处于低位，可能会迎来戴维斯双击。

景林资产

市场较大概率已完成大部分的下跌，对中期市场不宜过度悲观。市场在当前位置维持震荡的可能性大。

禾晖资产

权重股延续弱势，宽基指数持续分化；市场交易氛围仍低迷，成交量的低迷对所有的量化策略都不是个好消息。

淡水泉投资

市场当前并不具备爆发系统性风险的条件，依然呈现不少结构性机会。

甄投资产

去年很多投资者能赚钱并非因为自己有投资能力，而是市场给的机会、运气好，在今年这种自下而上深度选股的结构化行情中能赚钱，才是真的有投资能力。

涌贝投资

目前股市依旧以震荡行情为主。一些高估值但业绩不及预期的个股会面临股价上的调整，建议谨慎布局。继续看好新能源、医药及电子等行业。

洹睿资本

北上资金成为改变多空态势的重要力量。上周五多方的反击基本宣告持续两周的二次探底接近完成。也预示着市场阶段性的趋势性反弹即将展开。

丹金恒信

目前市场总体，处于存量博弈为主的阶段，所以盘面来看，顺周期和题材跟大白马是有明显跷跷板效应的。相信顺周期一旦见顶回落，如果没有外部系统性风险，会顺利实现大科技和后疫情对顺周期的高低切换。

金辇投资

目前估值水平基本已经回调到位，在流动性不会超预期收缩的前提下，未来整体估值会处于一个长震荡区间。看好板块性超预期的半导体、顺周期带动业绩复苏的周期股、消费医药板块中业绩增速快的优质个股。

鑫然资产

方向上，更看好成长股，尤其是偏制造业方向。短期来看，市场临近一季报尾声，并且临近五一长假，市场将趋于小幅震荡，在此期间更多是短期的热点主题机会。

鸿风资产

二季度行情可能是小幅上涨，或有望出现较大幅度走强。看好以大消费为代表的大市值白马股板块。

思勰投资

2021年是短周期CTA策略业绩表现突出的一年，在南华商品指数单边上涨行情时，商品价格上涨，产业客户具有套保需求，是天然的商品空头，形成了中长周期的对手方，利好该类策略。

循远投资

市场有望阶段性企稳，部分抱团股的估值调整的还不够充分，仍然偏贵，这部分股票反弹空间不大，判断二季度市场整体是窄幅震荡的行情，但个股表现值得期待。

大江洪流资产

牛市没有结束，大趋势还在，市场已经逐步从避险+流动性资产切换到以经济增长+流动性为主题的资产上。

森瑞投资

大跌后的生物医药板块部分标的，安全边际得到改善，性价比开始凸显。

博孚利资产

目前正值一季报披露期，短期市场仍围绕财报做文章，顺周期以及部分估值合理的成长股仍是较优选择。

世诚投资

建议从两大维度判断股票能否买入。一是从长远角度来看这些公司的战略选择及执行力；二是观察这些股票的交易结构，是否已经恢复到比较理想的水平。

域秀资本

不应过度看重短期市场表现，而应当仔细审视白马公司未来业绩成长的确定性和持续性。

星石投资

当前并非牛熊转换时点，而是长牛的中期调整。

中睿合银

市场大概率将在第二季度宽幅震荡，难以出现趋势性涨跌。相对更看好半导体、新能源等新兴行业。

圆融投资

核心资产仍存在一定的估值压力，在4月份出现趋势性行情的几率较小。

名禹资产

随着一季报的披露进入尾声，市场可能又要重新寻找短期主线，可以关注中高端白酒和地产后周期业绩超预期板块，半导体、被动元器件、电子车牌等细分行业，新能源板块和一季度业绩显著超预期的个股。

睿泉资本

这一轮估值调整基本结束，未来的增长不再靠估值，而是靠业绩驱动。

于翼资产

市场当下更多呈现震荡格局。建议等待优质公司估值风险进一步释放，择优选取受益复苏的中游制造业、新兴消费，此外，受益通胀预期的有色资产也值得关注。

泓澄投资

A股大概率维持震荡走势， 但仍不乏出色的结构性机会。更加看好消费和科技板块的中长期潜力，以及港股中期重估的投资机会。

完整版私募观点内容：

中欧瑞博投资

总体牛市并没有结束，系统性风险不大。这轮下跌依然属于牛市中的调整，如果市场下跌没有形成持续性的恶性踩踏，明显的亏钱效应引发资金持续离场的负反馈，市场还是不容易进入经典的熊市的。市场下跌总体还是给那些优秀公司再次加仓的机会。市场从此前一致性的牛市预期退回到犹豫分歧状态，这是好事。给火热的资产价格降降温，风险提前释放是管理层乐见的，这样方可久远。

恒复投资

2021年一季度中国经济继续稳定恢复，各项经济数据稳中向好。上周“浓眉大眼”的核心资产接连闪崩，主因在于业绩和未来成长性无法匹配估值，在市场估值中枢下移逐步回归合理的当下，更需聚焦具有安全边际且拥有竞争优势的细分市场优质企业，抱朴守中，静候价值发现。

高毅资产

现在港股的吸引力相对于A股和美股中概股更好，中概股最近调整比较剧烈，也值得关注。虽然中概股去年涨得比较多，但是这些公司的质地还是比较好的。经过剧烈的调整，不管是中概股还是港股，都能看到比较好的投资机会。

龙航资产

上周宏观上,一季度GDP同比增长18.3% ,环比增长0.6% ,其中制造业投资和消费回升较快，预计二季度仍将延续复苏态势。3月新增社融3.34万亿元,同比减少184万亿元,社融的减少反映了央行稳定杠杆率的政策思路。盘面上，上周大盘连续缩量震荡，白马股中顺丰控股、中国中免、万华化学、恒瑞医药等陆续有下跌，大盘走势较弱。公司维持大盘近期震荡走势的看法。

源乐晟资产

源乐晟遵循的是选择景气赛道中的优秀公司进行投资，过去曾重仓布局于科技、医药、消费、互联网、制造业方向。短期的下跌，是因为上述行业的估值过贵了。去年下半年，源乐晟逐步对组合里估值快速抬升的行业和个股进行了调整，是出于短期性价比综合考量的决策。但是源乐晟依然认为上述行业代表了中国前进的方向，短期、中期景气度依然值得期待，在近期的大幅度调整中，可能会择机布局。

银杏环球资本

由于反垄断政策和一些窗口指导，一些具有行业垄断性的企业，盈利会继续保持，但在估值上会受到明显的压制，这和去年对好赛道垄断型企业的无脑买入，市场风格是产生了实质性变化的。再看一季报，由于内外部经济不断的复苏，周期性行业出现强劲的盈利改善，叠加估值均处于低位，可能会迎来戴维斯双击。再看外围市场以美股为例，去年风头旺盛的纳斯达克逐渐开始跑输标普。

景林资产

市场较大概率已完成大部分的下跌，对中期市场不宜过度悲观。中国先复苏、先反弹、政策先退出、股市先回调，未来市场节奏仍需结合经济总量和结构增长趋势、货币和监管政策节奏、中美关系、估值以及市场情绪进行综合判断。一方面，当前货币政策进一步宽松的可能性偏低，盈利普遍超预期上行的概率有限，这意味着市场向上的动力可能偏弱；但另一方面，经历了前期的大幅调整后，市场向下的空间似乎也不足。因此，市场在当前位置维持震荡的可能性大。

禾晖资产

上周A股市场在大盘价值股的带动下延续下跌态势，多只白马股受到盈利不及预期的影响，伴随资金流入一季度景气度较高板块，A股止跌企稳；风格上，权重股延续弱势，宽基指数持续分化；市场交易氛围仍低迷，成交量的低迷对所有的量化策略都不是个好消息。商品市场结束了前期震荡调整态势，出现强势拉涨，波动率有小幅回升，对中低频趋势策略有一定干扰。

淡水泉投资

尽管短期市场很难预测，但在经济基本面和企业盈利持续改善，以及资本市场相关政策保持整体稳定的背景下，市场当前并不具备爆发系统性风险的条件。结合对中长期市场逻辑的判断，投资人依然追逐成长性与确定性，在分化趋势下，市场依然呈现不少结构性机会。货币政策回归正常化已成为共识，金融支持经济和资本市场发展的方向没有变化，资本市场本身的重要性和关注度在不断提升。

甄投资产

今年投资者觉得难做的原因是去年市场的“赛道化”特征非常明显，只要买对行业、买上龙头就能赚，而今年市场的机会大多来自于事件驱动或者自下而上的选股，所以觉得会比较难，反过来也可以说去年很多投资者能赚钱并非因为自己有投资能力，而是市场给的机会、运气好，在今年这种自下而上深度选股的结构化行情中能赚钱，才是真的有投资能力。

涌贝投资

目前股市依旧以震荡行情为主。目前是各家一季报披露期，市场逻辑向业绩驱动，一些高估值但业绩不及预期的个股会面临股价上的调整，建议谨慎布局。在行业景气度持续向好的背景下，继续看好新能源、医药及电子等行业。

洹睿资本

市场上周全周震荡，多空展开剧烈博弈。空方每天利用一季报不及预期的个股对核心资产展开定点打击，市场重心全周处于缓慢下降状态，多个指数在盘中创出调整新低。但是核心资产板块经过前期的连续暴跌，估值已经得到大幅消化，下方承接盘力度大幅加强。因此空方每次攻击形成的板块效应逐渐减弱。而北上资金全周大幅加仓也成为改变多空态势的重要力量。上周五多方的反击基本宣告持续两周的二次探底接近完成。也预示着市场阶段性的趋势性反弹即将展开。下周初沪深300在5天线附近可能还稍有反复，但是逆转长阳随时可能出现。

丹金恒信

目前市场总体，处于存量博弈为主的阶段，所以盘面来看，顺周期和题材跟大白马是有明显跷跷板效应的。后疫情和大科技，是处于两者之前的暗线，主要还是受大盘影响居多。大盘如此纠结，这两个板块当然也很难被市场看清。因为后疫情很多人不信，认为疫情不是还在吗？对于科技，投机者喜欢顺势而为，而之前被套的韭菜或许已经被割了，或许已经死死套住，不能也不愿意动弹。既然如此，对于长线布局的人来说才有不断低成本买入的机会。相信顺周期一旦见顶回落，如果没有外部系统性风险，后疫情和大科技必然跟之前周期接棒抱团大白马一样，会顺利实现大科技和后疫情对顺周期的高低切换。

金辇投资

目前估值水平基本已经回调到位，在流动性不会超预期收缩的前提下，未来整体估值会处于一个长震荡区间。因此，中短期股价上涨的核心驱动力是业绩，并且是要不断超预期的业绩，以对冲估值下行的风险。基于这个逻辑，看好板块性超预期的半导体、顺周期带动业绩复苏的周期股、消费医药板块中业绩增速快的优质个股。

鑫然资产

在经历了两年结构性牛市以后，今年波动加大、预期收益率下降的同时，并不具备全年熊市的基础。方向上，更看好成长股，尤其是偏制造业方向。短期来看，市场临近一季报尾声，并且临近五一长假，市场将趋于小幅震荡，在此期间更多是短期的热点主题机会，比如周末发酵的华为智能汽车、数字货币等。

鸿风资产

二季度行情可能是小幅上涨，或有望出现较大幅度走强。对于市场风格，随着一季报时间窗口的到来，一季报业绩将为市场带来新的动力与方向，因而看好以大消费为代表的大市值白马股板块。

思勰投资

2021年是短周期CTA策略业绩表现突出的一年，2016年中长周期CTA行情大年后，2017年短周期策略表现优异（思勰收益18.54%）。在南华商品指数单边上涨行情时，商品价格上涨，产业客户具有套保需求，是天然的商品空头，形成了中长周期的对手方，利好该类策略。南华商品指数震荡或下跌时，缺少天然的商品多头，导致中长期表现空间有限。同时中长周期策略大年后，伴随着策略增发，整个CTA市场资金体量扩张，利好偏向日内与全市场交易博弈的短周期策略。

循远投资

展望下个季度，市场有望阶段性企稳，一方面随着优质蓝筹个股的估值回调，情绪化大幅杀跌有望逐渐好转企稳；另外一方面随着年报特别是一季度财报的披露，季度业绩增长表现较好，对抗国际大宗商品通胀良好的优质个股有较多机会；与此同时公司对指数表现仍保持一定谨慎，主要是指数构成中主要部分抱团股的估值调整的还不够充分，仍然偏贵，这部分股票反弹空间不大，判断二季度市场整体是窄幅震荡的行情，但个股表现值得期待。

大江洪流资产

就投资布局来说，今年就不应该再将目光聚焦于避险和流动性的组合。美国的特点也是这样。整体而言，虽然美国国债收益率最高超高过1.7%。但今年以来道琼斯指数和标普500指数屡创新高，而纳斯达克则有所调整，这个表现和A股的逻辑是一致的。这也印证了前期对A股市场的两个判断，一个是牛市没有结束，大趋势还在，另一个是市场已经逐步从避险+流动性资产切换到以经济增长+流动性为主题的资产上。

森瑞投资

大跌后的生物医药板块部分标的，安全边际得到改善，性价比开始凸显，这里不是说股票价格已经足够低，估值已经足够便宜，纵观医药板块历史表现，核心资产鲜有股价低估值便宜的机会，医药核心的市场表现，更多来自于业绩的高增长和未来市场渗透率。

博孚利资产

目前正值一季报披露期，短期市场仍围绕财报做文章，顺周期以及部分估值合理的成长股仍是较优选择。但本轮复苏长度有限，顺周期亦靠近尾声阶段。全周共计北向资金净流出53.26亿。行业方面，上周钢铁涨幅最大，达到8.02%，其次为综合、采掘和有色金属，同时休闲服务、食品饮料和家用电器出现大幅回落。

世诚投资

近期杀跌幅度较大的白马股，主要利空来自于短期业绩因素。如果短期业绩不及预期的原因主要是由一些战略性投资引发的，比如更积极的研发投入以提升产品竞争力，或者更大力度的资本开支以维持核心竞争力，那股价的调整意味着较好的上车机会。当前，建议从两大维度判断这些股票能否买入。一是从长远角度来看这些公司的战略选择及执行力；二是观察这些股票的交易结构，是否已经恢复到比较理想的水平。

域秀资本

甄别白马股杀跌之后是否具有左侧交易机会，主要应根据这些龙头白马股的基本面情况来决策，如果公司基本面正常甚至还可能超预期，那么股价下跌提供了良好的买入机会。当前投资者不应过度看重短期市场表现，而应当仔细审视这些白马公司未来业绩成长的确定性和持续性。

星石投资

当前并非牛熊转换时点，而是长牛的中期调整。之前公司从基本面角度分析了为什么牛市远未结束，这次将从A股的资金结构来进一步说明当前市场并不具备牛转熊的基础。

中睿合银

市场大概率将在第二季度宽幅震荡，难以出现趋势性涨跌。当前位置，基于对宏观、流动性和即期估值水平的综合考量，公司对大的趋势保持审慎乐观，对高估值板块和个股仍保持警惕。风格方面，相对更看好半导体、新能源等新兴行业。

圆融投资

虽然一季度的下跌一定程度上消化了估值泡沫，但主导指数的核心资产仍存在一定的估值压力，中期视角下潜在回报率不高，在4月份出现趋势性行情的几率较小。

名禹资产

随着一季报的披露进入尾声，市场可能又要重新寻找短期主线，叠加外部环境可能出现的动荡，后续在个股选择上需要更加谨慎，可以关注消费里的中高端白酒和地产后周期业绩超预期板块，科技领域中的半导体、被动元器件、电子车牌等细分行业，制造业里的新能源板块和一季度业绩显著超预期的个股。

睿泉资本

A股的下调主要来自内外两方面的原因，内因是A股估值过高，外因在于美国经济的复苏导致中国资产被抛售。这一轮估值调整基本结束，未来的增长不再靠估值，而是靠业绩驱动。

于翼资产

当下，指数空间被核心资产的高估值困住，经过前期快速风险释放后，市场当下更多呈现震荡格局。但在去年同期疫情影响低基数基础上，一季报预计疫情受损行业也将呈现盈利高增长及强复苏，这里存在盈利超预期的可能性，超预期及受益通胀逻辑的资产在当下市场环境下更具有投资价值。未来随着各方对宏观经济增长预期从较高水平回落到正常水平，市场参与者的关注重点也将从短期因素转变为长期因素。建议等待优质公司估值风险进一步释放，择优选取受益复苏的中游制造业、新兴消费，此外，受益通胀预期的有色资产也值得关注。

泓澄投资

短期的波动对于投资行为的指导相对有限，更多是会对投资人情绪带来影响， 想要穿越市场波动获取稳定收益就需要对中期和长期有认知。对于中国长期的经济和市场都非常乐观，2018 年以来，房价的管控政策、对民营企业的支持，金融体系的逐步开放，以及海南岛自由港等区域性、改革性政策的出台，都让泓澄投资更加坚定的认为中国中期经济和市场正处于一段繁荣期，短期市场的回调正是积极参与权益市场的好时机。展望后市，在经济基本面整体向上、流动性边际收紧的背景下，A股大概率维持震荡走势，但仍不乏出色的结构性机会。更加看好消费和科技板块的中长期潜力，以及港股中期重估的投资机会。