观点摘录：

伊洛投资

尽管当前A股受国内外因素影响有一定波动，但经济基本面及流动性环境相对稳固。整体来看，现阶段A股运行预计仍将以区间震荡为主，或表现出“进二退一”的格局。

禾晖资本

商品期货市场高位大幅回落，但总体而言，商品走势慢慢走出宏观政策的表面干涉的周期。

星石投资

资金短期流入流出是常态，无需过度担忧。当前市场中仍存在不少结构性机会，随着投资者对政策预期逐步稳定，外资流入或仍是大势所趋。

龙航资产

总体判断2021年还是结构性行情，长期相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。

凯丰投资

对于后市大类资产配置，目前债券市场宽松预期相对较高，后期地方债发行预期提速，不适合进一步追高，可以考虑适当减仓，看多商品波动率。

恒复投资

本周煤炭有色新能源表现强势，受行业政策余波影响，市场结构性分化持续。

石锋资产

展望后市看，政策拐点尚不明朗，美联储Taper预期又在逐渐增强，将持续压制市场风险偏好，并且原材料价格依然处于高位，因此从资金和业绩层面均看不到明确的反转信号，需要静待政策明朗，政策底的出现。

普尔投资

医药板块相当一部分股票目前都跌出了极高的性价比，市场对政策风险的担忧过了头，但下跌正好消化掉了高估值的风险，提供了便宜的买点。

银杏环球资本

在经历了今年以来的极端分化行情后，港股新经济股票的估值水平相对A股有明显的吸引力，预计短期市场仍有估值修复的需求。

甄投资产

历史上，全A股上市公司利润增长超过20%的年份，还从未走出单边熊市，也许风格的转换越来越近，对于深度价值风格来说，很多权重龙头已经跌出价值，近期越跌越放量也说明市场两种风格都已趋向极端。

鑫然投资

上周总体市场调整较多，而且分化再次加剧。其中非银、军工取得了正收益，新能源虽然波动较大，但是主要发生的是内部结构里的切换。

泊通投资

在共同富裕的政策导向下，高ROE的行业都迎来了较为明显的监管压力，在地产、互联网反垄断、教育之后，上周医药集采和白酒监管政策再度向市场施压，尤其是医药白酒本身处于估值比较高的状态，股价下跌幅度也较大。

睿沣资产

要避免将悲观情绪无限推演，目前市场整体估值不高，经济增长潜力仍在，短期风险释放其实是更好的布局机会。

致君资产

总体而言，倾向于系统性上涨仍需等待，现阶段的主基调还是震荡，结构性机会主要在于：少数景气赛道个股、防御性的低估值行业、少部分估值调整到位的传统核心资产。

汇鸿汇升

为应对商品价格大幅上涨，监管层频繁进行市场调控，使得多数商品价格都处在宽幅震荡区间，管理期货策略，尤其是中低频持仓周期类策略的获利能力受到影响。

金辇投资

从制造业完整产业链入手，本轮大宗价格上涨是造成上游爆发、中游受累的关键因素。预计即使到第三季度看到大宗价格见顶，但上游行业本身ROE有支撑，投资有支撑，其相关企业盈利增长或具备长期性。

长见投资

在互联网大潮下，C2C模式、平台拍卖模式、直营模式等等层出不穷。在这些探索中，不断借助新技术、有效降低买家痛点、减少交易成本、提升交易效率的商业模式会最终赢得市场。

沣京资本

以当前的流动性、产业政策和企业盈利风格的背景下，行业间分化还会继续保持，中证500指数对应的中盘价值和小盘成长风格的超额收益机会依然明显。

龙赢富泽资产

外围市场波动不会影响A股运行的根本逻辑，大市值白马股处于半年报时间窗口，后期将逐步震荡企稳；科技成长风格短期震荡调整，不改其高景气本色。

名禹资产

目前全球股市和A股市场所处的宏观环境大体可以概括为：疫情对全球经济冲击仍未结束，美联储缩减购债时点临近，国内无风险利率水平下移。在此背景下，现阶段A股市场运行大概率是结构性行情。

大华信安

从长期来看，随着国内经济回归常态、下行的压力加大，未来货币政策有望进一步宽松，而宽松的环境将有利于资本市场的发展。

建泓时代

短中期内A股科技成长风格预计将持续占优，包括近期持续活跃的工业母机等“专精特新”赛道，以及先进制造、华为生态、物联网等，都是值得投资者在热门赛道之外持续关注的成长股方向。

钜融资产

从“十四五”规划、中国产业参与国际化竞争等宏观角度考虑，A股科技产业更具有中长期广阔成长空间。科技创新赛道的部分龙头个股标的，前期刚刚触及的短期顶部，可能是长期的底部。

奶酪基金

白酒板块经过调整后释放了部分风险，但估值仍然偏贵，需要一段时间消化估值，不建议盲目追高，需耐心等待寻找错杀的标的进行布局。

准锦投资

随着政策的推动，网络安全的投入将更加量化，未来几年，这一计算机细分板块大概率将出现业绩持续确定高增长。

健顺投资

CXO板块一直是医药的核心资产，由于这段时间受到外界政策环境影响，导致板块估值下跌，随着中报业绩出炉，超预期的业绩逐渐修复市场情绪。

志开投资

从7月份公布的金融数据看，接下来货币政策易松难紧，所以年底前整个流动性环境支撑市场逐步走强。

安爵资产

医药医疗板块则主要受医保集采政策影响，但这个板块个股之间差异性更大，其未来发展逻辑千差万别，因此，不应该单纯从板块角度看投资机会，而应该深入分析板块个股未来发展逻辑路径。

完整版私募观点内容：

伊洛投资

7月及近期高频经济数据指标显示，国内经济增速有所放缓，消费复苏动力有待增强。在此背景下，货币流动性及基建投资进行逆周期调节的需求预期较强。从短期而言，尽管当前A股受国内外因素影响有一定波动，但经济基本面及流动性环境相对稳固。整体来看，现阶段A股运行预计仍将以区间震荡为主，或表现出“进二退一”的格局。

禾晖资本

商品期货市场高位大幅回落，板块上看，金属受政策影响较大，碳中和概念与纠正运动式减碳双向干扰黑色系，国务院要求对有色金属几个重点原料品种保供稳价，科学投放储备，工业金属上方政策顶尚存。但总体而言，商品走势慢慢走出宏观政策的表面干涉的周期。

星石投资

资金短期流入流出是常态，无需过度担忧。一方面，北上资金并非全面撤离A股，电子、电新、化工、家电、计算机、机械等行业仍然获得了配置型资金的加仓，显示外资仍在A股中寻找机会。另一方面，中国金融开放方兴未艾，今年上半年北上资金整体流入规模高达2444亿，是去年同期的近两倍，显示中国市场对外资仍有吸引力。当前市场中仍存在不少结构性机会，随着投资者对政策预期逐步稳定，外资流入或仍是大势所趋。

龙航资产

美联储鹰派表示delta毒株疫情持续的话，可能会改变缩减QE的看法，中国央行行长也表示下半年要加大信贷，支持实体经济。中美的相继表态强化了下半年货币政策宽松预期，带动大盘上涨。板块方面，国资委会议指出要把科技创新摆在更加突出的位置，代表中高端机床的“工业母机”板块上涨。总体判断2021年还是结构性行情，长期相对看好医药，消费，新能源汽车与科技等行业内估值较低，竞争力较强的公司。

凯丰投资

对于后市大类资产配置，目前债券市场宽松预期相对较高，后期地方债发行预期提速，不适合进一步追高，可以考虑适当减仓，看多商品波动率。

恒复投资

央行会议强调运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持。美联储官员表示已经准备好开始缩债，认为经济不存在需求问题，具有很强弹性。本周煤炭有色新能源表现强势，受行业政策余波影响，市场结构性分化持续。

石锋资产

7月经济加速回落，尽管存在疫情和雨水天气的扰动，但经济回落的压力明显还是在逐渐增大的，地产增速的回落使得经济维稳失去了最重要的一根支柱。政府提出“共同富裕”的政策路线，可能会对刺激中低收入人群消费起到一定的作用，进而推动消费出现实质性修复；市场预计震荡偏弱，静待政策预期明朗。展望后市看，政策拐点尚不明朗，美联储Taper预期又在逐渐增强，将持续压制市场风险偏好，并且原材料价格依然处于高位，因此从资金和业绩层面均看不到明确的反转信号，需要静待政策明朗，政策底的出现。

普尔投资

医药板块相当一部分股票目前都跌出了极高的性价比，市场对政策风险的担忧过了头，但下跌正好消化掉了高估值的风险，提供了便宜的买点。

银杏环球资本

本周恒生科技指数大幅反弹，全周上涨+7.25%，相比而言A股创业板指数微跌。在经历了今年以来的极端分化行情后，港股新经济股票的估值水平相对A股有明显的吸引力，预计短期市场仍有估值修复的需求。

甄投资产

沪深300今年以来已经累计下跌接近8%，全年阴跌，以保险、银行、家电、消费为代表的权重公司累计跌幅已经不小，在全球流动性没有出现拐点的情况下，下游行业短期还难以反转。但是历史上，全A股上市公司利润增长超过20%的年份，还从未走出单边熊市，也许风格的转换越来越近，对于深度价值风格来说，很多权重龙头已经跌出价值，近期越跌越放量也说明市场两种风格都已趋向极端。

鑫然投资

上周总体市场调整较多，而且分化再次加剧。其中非银、军工取得了正收益，新能源虽然波动较大，但是主要发生的是内部结构里的切换。医药、消费出现了信心坍塌的局面，每当这种极致的情绪恐慌出现，可能也成为下一步理性纠偏的机会。近期市场对“共同富裕”的政策方向的理解有片面式、运动式的倾向存在，在这种不稳定的市场环境中，尤为重要的是坚持稳定的投资框架，坚守对所投资企业中长期战略价值的定价原则。

泊通投资

上周各大股指跌幅较深，主要是多种因素叠加所致。中美两个全球最大的经济体，一个需求快速回落，一个货币宽松开始减速，因此全球风险资产都出现了大幅下挫，美元快速升值突破关键点位，新兴市场出现了明显的资金流出。近期国内产业政策频出，在共同富裕的政策导向下，高ROE的行业都迎来了较为明显的监管压力，在地产、互联网反垄断、教育之后，上周医药集采和白酒监管政策再度向市场施压，尤其是医药白酒本身处于估值比较高的状态，股价下跌幅度也较大。

睿沣资产

本周市场出现了一定程度的回暖，个股活跃度大幅回升。要避免将悲观情绪无限推演，目前市场整体估值不高，经济增长潜力仍在，短期风险释放其实是更好的布局机会。近期市场出现了两方面的积极变化，一是考虑到宏观经济不好，货币政策会偏宽松，从央行金融机构货币信贷形势分析座谈会也确认了这一信号，另一方面就是全球复苏承压，中美贸易战可能会边际上缓解，这将进一步提升市场的风险偏好。年内仍然维持“轻指数、重结构、偏成长”的投资观点，重点从赛道、景气度和估值三个角度审视上市公司。

致君资产

由于taper预期已久，且当前中国宏观政策导向是稳杠杆而非去杠杆，不会出现2013年钱荒的情景，市场或有调整，但不会是特别深幅的调整。中国财政政策和央行跨周期调节的节奏和力度，将决定市场的剩余流动性和结构性机会。总体而言，倾向于系统性上涨仍需等待，现阶段的主基调还是震荡，结构性机会主要在于：少数景气赛道个股、防御性的低估值行业、少部分估值调整到位的传统核心资产。

汇鸿汇升

为应对商品价格大幅上涨，监管层频繁进行市场调控，使得多数商品价格都处在宽幅震荡区间，管理期货策略，尤其是中低频持仓周期类策略的获利能力受到影响。因期货策略回撤幅度和时长都达到一定程度，且经过两个多月市场多空博弈后，监管的影响逐步被市场习惯并消化，汇升策略预期收益仿真框架给出偏乐观的观点，建议可以将管理期货类策略保持在标配偏积极的水平。

金辇投资

从制造业完整产业链入手，本轮大宗价格上涨是造成上游爆发、中游受累的关键因素。此次价格上涨不是由内部下游需求提升导致的，而是外部环境变化造成的。这使得上游原材料涨价无法顺畅传递到下游消费端，增加的成本无法实现转移。预计即使到第三季度看到大宗价格见顶，但上游行业本身ROE有支撑，投资有支撑，其相关企业盈利增长或具备长期性。

长见投资

在中国的二手车市场中，小规模车商占比很大，市场非常分散。在互联网大潮下，参与者期望通过新的技术手段与创新的商业模式能够实现市场整合，C2C模式、平台拍卖模式、直营模式等等层出不穷。可以想见，在这些探索中，不断借助新技术、有效降低买家痛点、减少交易成本、提升交易效率的商业模式会最终赢得市场。

沣京资本

8月份至今为止的经济数据压力进一步加大，包括地产、汽车、部分周期品，以及对应工业企业利润率都出现了阶段性下滑。国内央行在上周续作6000亿MLF后，本周再度净投放400亿流动性，流动性压力进一步降低。国常会提出“针对经济运行新情况加强跨周期调节”，央行强调“保持信贷平稳增长仍需努力”。以当前的流动性、产业政策和企业盈利风格的背景下，行业间分化还会继续保持，中证500指数对应的中盘价值和小盘成长风格的超额收益机会依然明显。

龙赢富泽资产

上周市场快速下行，在很大程度上是消息面、情绪面等因素共振的结果。外围市场方面，美联储公布了最新货币政策会议纪要，暗示将在今年内逐步缩减量化宽松规模，北向资金一度出现较大幅度净流出。国内方面，7月经济数据低于预期，部分传统消费股、医药股的半年报业绩增速放缓等因素，也给市场带来一定压力。外围市场波动不会影响A股运行的根本逻辑，大市值白马股处于半年报时间窗口，后期将逐步震荡企稳；科技成长风格短期震荡调整，不改其高景气本色。

名禹资产

目前全球股市和A股市场所处的宏观环境大体可以概括为：疫情对全球经济冲击仍未结束，美联储缩减购债时点临近，国内无风险利率水平下移。在此背景下，现阶段A股市场运行大概率是结构性行情。在一些市场关注度较高的赛道上，如新兴消费与品牌消费、半导体、光伏、新能源车产业链等，中长期仍然可以继续关注。

大华信安

随着市场逐渐理解国家政策的本质，新的投资共识将开始孕育，但在主线还未形成之前，市场仍存在一定的压力，主要板块的活跃度和持续性也将受到影响，因此投资者对市场短期的走势还不能过于乐观。但从长期来看，随着国内经济回归常态、下行的压力加大，未来货币政策有望进一步宽松，而宽松的环境将有利于资本市场的发展。在情绪得到消化以及市场得到充分调整后，符合国家战略方向的新基建、科技成长等板块的表现仍会占优。

建泓时代

在三大热门板块中，“茅指数”“药篮子”左侧抄底可能还需要进一步等待。相对而言，代表科技创新的“宁组合”可能会较快迎来左侧交易机会。此外，短中期内A股科技成长风格预计将持续占优，包括近期持续活跃的工业母机等“专精特新”赛道，以及先进制造、华为生态、物联网等，都是值得投资者在热门赛道之外持续关注的成长股方向。

钜融资产

更看好科技创新赛道的投资机会。从“十四五”规划、中国产业参与国际化竞争等宏观角度考虑，A股科技产业更具有中长期广阔成长空间。科技创新赛道的部分龙头个股标的，前期刚刚触及的短期顶部，可能是长期的底部。

奶酪基金

近期白酒的下跌主要还是估值过高，基本面没有太大的问题。白酒板块资金聚集度较高，估值也出现一定的泡沫，市场一有风吹草动，容易引起资金出逃，放大波动。高端白酒毛利高、竞争格局良好，现金流稳定，长期供不应求，具备强大的市场定价权。白酒板块经过调整后释放了部分风险，但估值仍然偏贵，需要一段时间消化估值，不建议盲目追高，需耐心等待寻找错杀的标的进行布局。

准锦投资

网络安全在一定程度上是政策驱动的行业，数据安全已成为今年网络产业的共识和主旋律，随着政策的推动，网络安全的投入将更加量化，未来几年，这一计算机细分板块大概率将出现业绩持续确定高增长，投资者可以在其中挖掘跟踪可持续增长的优质公司，把握中长期的行业公司增长收益。

健顺投资

CXO板块一直是医药的核心资产，由于这段时间受到外界政策环境影响，导致板块估值下跌，随着中报业绩出炉，超预期的业绩逐渐修复市场情绪。CDMO是CXO行业的下游产业，能为公司带来爆发式业绩增长以及高毛利，对于转型成功的公司，将来会迎来估值和业绩的“戴维斯双击”。

志开投资

从7月份公布的金融数据看，接下来货币政策易松难紧，所以年底前整个流动性环境支撑市场逐步走强。投资者在当前位置要有建仓信心，如果担心市场震荡，可以考虑分批建仓的策略。今年以“宁组合”为代表的几个热门赛道表现强势，背后的核心投资逻辑是增速快，行业景气度高，特别是在全球仍受疫情反复影响的背景下，保持高增速的行业市场会给予估值溢价。

安爵资产

医药医疗板块则主要受医保集采政策影响，但这个板块个股之间差异性更大，其未来发展逻辑千差万别，一部分企业会在政策影响下，业绩承压巨大；还有一部分企业却会受集采政策影响，业绩增长迅猛产品规模迅速做大；甚至有的企业反而会在这种高压政策下，迸发出全新的活力和创造力，成为医药医疗领域里的“高精特专。因此，不应该单纯从板块角度看投资机会，而应该深入分析板块个股未来发展逻辑路径，遴选出未来成长性更好的企业稳步建仓长期持有，单纯看短期是否有机会，风险会比较大。