观点摘录：

完整版私募观点内容：

1. 星石投资

美联储9月议息会议对年内官宣缩减购债给出了一定指引，整体来看公布的信号基本符合市场预期，市场反应也较为平淡，美股保持上涨。与2013年“缩减恐慌”不同，今年关于缩减购债的沟通较为充分，今年年内官宣缩减购债更像是“靴子落地”，后续对市场的影响大概率将逐渐减弱。

2. 卓岭资产

2021年基本面的关注点从上半年的关注通胀，切换为下半年关注经济复苏和增长的可持续性。进入下半年，政策重心之一就是稳住经济增长节奏，保持经济运行在合理区间；稳节奏，重结构，强调高质量发展；政策上有保有压，保民生、保创新、保低碳。A股市场轻指数、重结构、偏成长的特点会有较强延续性。以创业板、光伏、新能源、半导体为代表的结构主线，尽管前期涨幅巨大近期相对弱势，甚至发生一定的波动和调整，但从逻辑面和基本面的确定性来看，成长主线进一步调整的空间比较有限。震荡中着眼机会，等待新一轮行情。中期维度看市场依然处于资产荒和不差钱的牛市之中，继续看好新能源、半导体、硬核科技、医药、化工为代表的先进制造业，成长相对跑赢的格局不会改变。

3. 凯丰投资

短期来看，债市经历了小幅调整，其估值风险已得到一定程度的释放。目前多空双方仍处于一场判断债市处于“宽信用”还是“宽货币”的博弈中，预计市场可能仍处于震荡状态。但中期来看，考虑到经济动能趋弱，央行货币政策稳中趋松，利率仍有一定下行空间。

4. 龙航资产

中秋假期外围市场调整，但A股节后开盘首日保持了定力，呈现出极强的韧性。可见在宏观流动性保持宽裕的情况下，短期风险扰动影响有限，市场有望继续保持震荡向上的态势。

在欧美股市大幅震荡的背景下，A股市场当前的交易逻辑聚焦能源结构调整和限电限产主线，形成一定的赚钱效应。周期资源股仍存在交易性机会，但难度较大，消费板块的割裂短期缺乏强催化，不过下跌空间或也有限，因此市场的主线或仍聚焦在能源结构调整板块，可适当平衡配置。

5. 保银投资

上周市场继续极端风格的切换。价值风格在底部开始出现脉冲式的反弹，但整体疲软趋势尚未打破。成长风格在煤炭等板块周期硬顶下，虽然内部分化，但强势依旧。随着脉冲式反弹叠加成长分化，动量的风险在扩大，反转可能会有一波行情。

6. 甄投资产

当下市场处于风格不明确的摇摆阶段：第一方面是业绩好、政策顺的赛道类行业大多高高在上；第二方面是今年以来涨的最猛的原材料行业开始出现逻辑上的分歧；第三方面是业绩一般或者有负面预期的行业今年跌的很多，有不少股价看起来跌不动了，处于没有基本面促使股价反转的催化剂，但也没有技术上再跌下去的动力。

7. 于翼资产

短期内恒大事件持续发酵引发市场、尤其是外资对国内信用风险的担忧，投资者甚至将其类比为中国版的“雷曼时刻”。但依然有积极因素存在：国内政策放松的方向明确，中美关系有望迎来阶段性缓和，海外美欧货币政策整体维持宽松且通胀压力也开始回落。因此，虽然短期市场风险偏好遭遇扰动，但较难演绎成系统性风险。

8. 循理资产

短期某大型房地产企业债务风险引发市场担忧；不过判断风险在可控范围内，不会蔓延构成整个市场的系统性风险。在地产、理财等投资机会减少的背景下，A股市场将会是居民理财资金流向的主要方向，且资本市场对实体经济的重要性与日俱增。短期稳增长政策预期加强，有利于市场稳定，在震荡趋势中把握结构性机会。

9. 大华信安

今年市场主要的特征其实是从过去极度抱团到投资机会相对平衡的过程，投资机会从大市值的股票会慢慢向中小市值投资机会蔓延。白酒行业未来还会面临很多长期促进的因素，在国内消费升级也将持续，高端白酒目前阶段已进入价值投资区域。周期品种年内的盈利情况比大家预期要好，主要原因是全球货币宽松和供需缺口，目前为止很多化工股还是处在涨势非常好的阶段。

10. 泊通投资

整体而言，10月美股的波动可能显著加大，一方面Taper渐行渐近，疫情修复带来的实际利率上行会压制资产的估值，另一方面，债务上限的问题两党可能持续扯皮，叠加潜在的加税，都可能对美股构成阶段性的冲击。因此后续海外可能的风险传导，尤其是美股带来的全球Risk off的交易是需要关注的风险。

11. 涌贝资产

港股受金融地产回调拖累、美国联邦政府债务问题再次带来困扰，预计全球市场将持续波动，警惕外围市场利空对A股市场的冲击。可逢低布局拥有结构性牛市的板块，例如科技创新、新能源、光伏等。

12. 陶山投资

本周美联储将于9月22-23日召开议息会议，当前利率点阵图所隐含的首次加息的时点仍然是2023年，但在6月议息会议上，18位官员中有7位认为应该在2022年开始加息，如果这次会议上再有两位及以上鸽派官员“倒戈”，加入支持提前加息的队伍，那么就会使点阵图隐含的首次加息时点来到2022年，对市场来说无疑又是一个非常鹰派的信号，近期对流动性敏感的资产已先跌为敬，如果议息会议继续释放鹰派信号则此类资产将进入下跌趋势，不利于A股走势。

13. 禾晖资本

近期公布的8 月经济数据不及预期，主要宏观指标同比增速全面回落，经济承压态势延续。双节前资金的谨慎、前期市场涨幅过大和恒大事件发酵的影响让资金避险情绪有所回升，虽然日均成交活跃，但是前期强势的资源股大幅回调。商品市场震荡下跌，黑色板块受到监管层面的强势干预迎来较大幅度回调，有色板块也有一定调整，能化板块偏强，但在能耗双控和限产限电的政策环境下煤炭、有色等供需错配的逻辑仍然存在。

14. 睿沣资产

中秋长假外围市场大幅波动，投资者对于恒大集团债务违约风险的担忧显著上升，但金融风险一直在政策层监控和控制范围内，因此不会持续发生信用收紧，预计未来会有更进一步显著宽松的货币政策，资金流入股市的趋势也将继续。市场方面，本周A股整体走势平稳，但前期获利盘巨大的周期股出现了大幅调整，后期周期板块内部也将出现分化。虽然长假期间市场仍将面临一定的不确定性，但在宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行驱动下，市场中期向好趋势不改。

15. 汇鸿汇升

随着经济下行的预期基本确定，市场将预期进一步推进至在货币和信用端进一步的宽松以托底经济，建筑业的景气变动也部分反映了财政发力的迹象，随着稳增长、宽货币的预期逐步扩散，市场开始把注意力一方面放到股价调整幅度足够大的沪深300行业龙头上，另一方面除地产板块以外的低估值的个股和风格也开始企稳复苏，预计市场会出现成长和价值风格短期再平衡的走势。

16. 涌津投资

今年半导体板块呈现出明显的涨价行情，许多公司受益于缺芯和涨价迎来量价齐升，股价也表现亮眼，不少边缘标的和板块迎来了久违的春天。从未来一两个季度去看，部分涨价过度的芯片产品可能面临价格高位回落的情况，因此对于这些景气度高点的板块需要谨慎，而增量需求明显的板块仍然会处于一个较好的上升周期，重点把握其中的结构性机会。

17. 恒识投资

9月以来浙江、江苏、云南等多省都升级了限电政策，多家当地的高耗能企业已停产或限产。多家上市公司亦先后发出公告称，由于供电紧张，为响应当地“能耗双控”的要求，上市公司本身或旗下的子公司的生产线临时停产。从投资角度，由于能耗双控短期手段主要还是限制产能，这势必会导致部分产品价格供应紧张，需求保持稳定的情况下便会引起价格上涨，从而迅速推高公司盈利。 经过一段时间的发酵，市场已经将这个逻辑演绎的比较充分了。

18. 长见投资

这几年国内生物医药创新如火如荼，创新火爆催生了上游配套设备、原料等产品的大发展。从竞争格局来看，国际头部企业在生物试剂领域布局较早，拥有平台化的开发体系、专业的人才积累、稳定的生产工艺。国内厂家往往选择某个细分领域突破、快速崛起。从国际龙头的发展路径来看，企业做大做强基本都通过并购实现持续扩张，不断补充产品管线，为客户提供更丰富的产品和服务。国内，多家生物试剂公司即将实现资本化，它们未来有望通过资本市场优势实现外延扩张。

19. 沣京资本

8月经济数据反映短期经济下行压力加大，上游商品价格因为多种原因又“高烧不退”，但近期各地因为能耗双控的要求进行限产限电，又在强化这种“滞胀”的局面。这种矛盾的状况对四季度保增长的政策产生了约束，对于政策的演进需要持续观察，年底将是重要的时间窗口，同时也不用对政策的空间悲观。市场在这个阶段趋向均衡的概率加大。

20. 金辇投资

展望四季度，整体经济虽仍有较大下行压力，但积极灵活的政策环境给市场吃了一颗定心丸，接下来前期一些高景气板块的中长期逻辑没有发生根本变化，继续看好以光伏为代表的新能源板块，同时密切关注尚处于拐点时刻的医药、消费等板块机会。

21. 量客投资

本周无论是在行业发展、政策监管、宏观经济政策方面都体现出了一定的“多事之秋”， “恒大流动性事件”的持续发酵、市场对于量化投资的关注及大概率的监管趋严、外围市场的宽幅震荡对于经济复苏推延的影响都有一定的负面影响，同时下周也临近十一七日假期都会对投资者造成一定的观望影响，所以预计短期市场震荡偏弱，成交额也会出现进一步的下滑。

22. 名禹资产

从中长期角度看，今年以来管理部门将可再生能源消纳与双控指标相结合，重视能耗强度下降，本质上会显著刺激和推动光伏风电建设。展望今年四季度和2022年，随着国内大型地面电站临近年末并网时点加速启动在即、户用项目持续高景气，光伏行业景气度会持续向上。而风电板块处于电力设备及新能源行业板块中的估值洼地，随着其成长确定性的增大，将有望迎来估值修复机会。同时，储能行业正在进入政策面、基本面、业绩面共振的爆发增长阶段。

23. 畅力资产

近两个月股市交投活跃，在此背景下，假期外盘的快速调整并未对A股节后首日的运行带来超预期冲击，市场总体震荡向上的格局没有改变。市场存在较明显的风格回归均衡的动力，后期市场成长与价值之间预计将进一步均衡。此外，A股市场经过前期的持续调整，后市运行韧性预计更强。

24. 桑鹰资产

宏观方面，本周公布的8月经济数据还是非常弱，进一步确立了国内经济进入下行周期的事实。市场到现在已经对需求同比转好不抱希望，更多寄希望于建筑需求环比提升和年底的逆周期调节加码，结合目前极低的粗钢产量，展开一波供需错配行情，从目前的盘面利润和基差水平来看，市场的预期反应是比较充分的，随着库存的不断去化，钢材在旺季的供需格局是偏紧的，现货价格大概率会震荡上行，宏观悲观预期不会消失。

25. 域秀资本

鉴于三季度经济数据承压，会继续关注稳增长措施对经济恢复的影响，此外，大宗品涨价有可能趋缓，制造业成本端压力或有缓解。未来A股可能是一个慢牛长牛的态势，而不是流动性导致的牛市，这和2015年靠流动性和杠杆推动的牛市截然不同。监管层至今对杠杆资金保持了高度的关注和监管，实际上，有利于A股市场行稳致远。

26. 睿亿投资

四季度市场仍然以震荡为主的格局。短期看周期品价格快速上涨可能会面临政策管控的风险，因为整体宏观经济仍然羸弱，高企的PPI会推高整体中游企业的成本，也对宏观货币政策形成掣肘。未来影响市场的核心变量仍然在于政策端的变化，包括双控政策的执行力度变化以及宏观货币政策的变化。

27. 健顺投资

市场对经济衰退预期的催化点在于一刀切的限电限产导致生产企业无米下锅，这点不会是常态化，政策层面也会偏向于避免“一刀切”、“简单化”等做法，因此这个催化点更倾向于理解为短期扰动。基于此，对于今日的市场波动，定义是短期事件引发的情绪扰动带来的市场预期波动，而其中量化交易加剧了这个预期波动的振幅。

28. 准锦投资

在碳中和大背景下，电动化趋势在新能源车、风电和消费电子等领域维持高速增长，新兴需求拉动下的供需缺口刚性且难以弥补。因此，整合后控价能力更强的中国稀土企业将更大程度的受益于相关行业领域的增长。本次稀土整合大幕已经拉开，长期的行业发展前景更为明确，A股相关的稀土公司都将在行业的发展中受益。

29. 承泽资产

展望四季度，仍将维持震荡格局，目前超热的上游资源品和部分供应受限中游品种难以为继，科创板和创业板、消费医药和中游制造、新能源中的优质龙头股有望重回视野。影响市场的因素是美联储的动作、中国特定行业的监管政策变动和房地产领域的风险暴露和化解。

30. 致顺投资

今年，央行唯一创设的结构性政策工具——碳减排货币政策支持工具落地在即，对新能源等绿色减排行业提供专门货币政策支持，将会保障相关产业获得充足资源，实现跨越式发展。相应地，资本市场上的相关行业也将呈现持久的结构性机会。资本市场短期仍将呈现震荡格局，结构性分化将会持续。投资者身在其中，需要做的就是紧紧抓住结构性特征的核心因素，避免无效交易。

31. 前海道谊投资

从长远的角度来看，有两个主要基本面支撑着市场向乐观的方向发展。一是市场在近几年出现了若干景气度不断走高的行业。二是从美国过去利率水平的发展历史以及当前主要发达国家经济体的利率水平来看，特别是一些国家负利率情况的存在，中国的长期利率上行的可能性不大。今年出现了一些重要的变化，互联网行业、教育行业、房地产行业调控非常坚决，未来中国硬科技产业将带动中国经济实现结构转型，并推动中国居民财富结构更均衡地发展，资本市场将涌现更多的投资机会。